¿Están los tribunales frustrando los planes de Trump? – Commerzbank

Cuando leí la noticia sobre el despido de la Gobernadora de la Fed, Lisa Cook, en un boletín informativo durante mis vacaciones, estaba seguro de que los mercados se volverían locos. Para mi sorpresa, sin embargo, ahora debo reconocer que el EUR/USD se está negociando casi sin cambios en comparación con los niveles de hace tres semanas. Incluso en el mercado de opciones, no puedo detectar ninguna nerviosismo elevado. ¡Cubrirse contra un colapso del USD en relación con el euro se ha vuelto incluso más barato! Y después de leer algunos comentarios del mercado, puedo ver que no soy el único sorprendido por este nivel de calma, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Materias Primas de Commerzbank.

Los inversores en USD pueden, de hecho, respirar aliviados

"Debería ser indiscutible qué señal catastrófica envía este ataque sin precedentes de un presidente de EE.UU. a la independencia de la Reserva Federal a los tipos de cambio del USD. Absolutamente todos deben entender que las acusaciones contra Cook son una clara señal de advertencia para los otros miembros del FOMC para que se inclinen ante la presión del gobierno. Algunos argumentan que el despido de Cook no cambia las perspectivas de tasas de interés a corto plazo en EE.UU. Pero eso no es lo que es relevante para el dólar. Lo que es decisivo es la suposición de que la función de reacción de la Fed será significativamente más moderada a largo plazo. En otras palabras, es probable que el banco central responda menos activamente a los riesgos de inflación en el futuro de lo que lo ha hecho hasta ahora. Para aquellos que ya se sienten incómodos con los ataques y arrebatos contra el presidente de la Fed y sus colegas ahora, solo imaginen cómo sería la situación si la inflación aumenta y el banco central señala la necesidad de aumentos de tasas."

"Entonces, ¿por qué no está el dólar cotizando significativamente más débil? Sospecho firmemente que la explicación radica en la inquebrantable creencia en los "checks and balances" de la democracia estadounidense. El poder del estado no descansa únicamente en manos del presidente de EE.UU. Vimos una demostración de este principio durante el fin de semana: un tribunal de apelaciones de EE.UU. declaró ilegales partes de los aranceles introducidos bajo el mandato del presidente Trump. El caso puede ahora pasar al Tribunal Supremo. Esto acerca la eliminación de aranceles recíprocos un paso más. Lo mismo se aplica al caso de Cook: la gobernadora ya ha presentado una demanda impugnando su despido. Y cuando lees las opiniones de los expertos, parece cuestionable si los motivos de su despido son legalmente válidos. Aquí también, Trump enfrenta la amenaza de una derrota."

"Si resulta que la separación de poderes en EE.UU. se mantiene firme y el poder judicial frustra el ataque de Trump a la Fed, los inversores en USD pueden, de hecho, respirar aliviados. Sin embargo, la decisión final de los tribunales aún está pendiente. Además, debe asumirse que Trump también aceptaría tal fallo si va en su contra. Lo último, como debería estar claro, no está garantizado en absoluto."