El Yen opera al alza – Societe Generale

El desmantelamiento de posiciones cortas en Yen Japonés (JPY) continúa a buen ritmo, señala Kit Juckes, estratega de FX de Societe Generale.

Es improbable que una caída adicional en USD/JPY sea sostenible

"En las tres semanas desde que alcanzó su punto máximo, ha ganado un 6% frente al USD, un 8% frente al AUD, un 9% frente al MXN y BRL, y un 11% frente al NOK. ¿Había enormes operaciones largas de NOK/JPY que no conocía? Las ventas de opciones de compra de Yen, para financiar compras de opciones de venta, fueron una operación que se benefició de (y ayudó a impulsar) una baja volatilidad y un lento aumento en el USD/JPY."

"Esas operaciones no pueden sobrevivir a un aumento repentino de la volatilidad, y mucho menos a una evaluación del futuro de la operación a medida que se acerca la flexibilización de la Fed, la curva de rendimiento de EE.UU. se desinvierta rápidamente y las subidas de tasas del BoJ se vislumbren. Hasta ahora, el impulso del movimiento (al menos medido por los RSI) es similar al de finales de 2022 y finales de 2023."

"En ese sentido, es improbable que una caída adicional en USD/JPY a la velocidad actual sea sostenible. Un movimiento más lento a la baja, por otro lado, confirmaría que esto realmente es más que una simple 'limpieza de aire' de posiciones especulativas."