Las noticias de que EE.UU. y China han alcanzado un acuerdo que reduce sustancialmente los aranceles comerciales entre ellos durante 90 días han desatado una ola de optimismo que ha apoyado los activos de riesgo y ha pesado sobre los refugios seguros. En línea con esto, el JPY es la moneda del G10 que peor se comporta en una vista de 1 sesión, habiendo caído casi un 1.6% frente al Dólar. Hemos anticipado que este trimestre traerá cobertura de cortos a favor del USD. Dicho esto, esperamos que los alcistas del JPY impidan que el movimiento se extienda mucho más allá de los niveles actuales y mantenemos una previsión a 12 meses de USD/JPY 140, señala la analista de FX de Rabobank, Jane Foley.
JPY, el más débil del G10, mientras la ola de riesgo golpea a los refugios seguros
"El USD es la moneda del G10 que peor se comporta en lo que va del año. Desde el anuncio de aranceles de Trump el 2 de abril, el USD ha parecido comportarse como un activo de riesgo. Manteniendo este tema, el valor del Dólar ha rebotado hoy por el optimismo del acuerdo comercial. Dicho esto, vemos el débil desempeño del USD este año como relacionado con la acumulación de posiciones largas en USD durante los últimos años, ya que los inversores buscaban operaciones de 'excepcionalismo' estadounidense. Los temores de que EE.UU. pueda enfrentar una recesión debido a la política arancelaria de Trump hicieron que las operaciones de 'excepcionalismo' se desinflaran rápidamente, lo que ha dejado al USD a la defensiva."
"La semana pasada, el Reino Unido se convirtió en el primer país en anunciar un acuerdo comercial limitado con EE.UU. Hace un mes había especulaciones de que este reconocimiento podría haber sido tomado por Japón. Como hemos argumentado muchas veces en esta página, Japón tiene una mano relativamente fuerte al entrar en las conversaciones comerciales con EE.UU. ya que es el mayor proveedor de IED. También tiene una fuerte relación con EE.UU. en cuestiones de defensa y se ve a sí mismo como un colaborador en tecnología. Dicho esto, el momento de las elecciones de la Cámara Alta en julio en Japón añade cierta complejidad a las conversaciones comerciales, particularmente dado que el PM Ishiba tiene índices de aprobación muy bajos."
"El endurecimiento de las condiciones monetarias implícito en las ganancias del JPY de este año también contrarresta la necesidad de que el BoJ se apresure a realizar más aumentos de tasas. Dicho esto, un desmantelamiento rápido de las ganancias del JPY aumentaría las esperanzas de aumentos de tasas, por lo que esperaríamos que los compradores de JPY limiten el potencial alcista en USD/JPY a corto plazo. En nuestra opinión, el espacio para la cobertura de cortos a favor del USD está destinado a apoyar al Dólar este trimestre. Sin embargo, bajo la suposición de que EE.UU. y Japón encuentren un compromiso sobre el comercio, esperaríamos que la tendencia a la baja en USD/JPY vuelva a emerger en la segunda mitad del año. Mantenemos una previsión a 12 meses de 140.00"
(Esta historia fue corregida para reflejar, en el titular, que Rabobank mantiene su previsión a 12 meses para el par USD/JPY en 140.00).
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