El sentimiento del Dólar se fortalece ante la reducción de los riesgos comerciales – Commerzbank

El sentimiento hacia el Dólar estadounidense (USD) ha mejorado considerablemente recientemente. Esto es evidente no solo en el tipo de cambio, que se ha apreciado significativamente, sino también en el mercado de opciones. Con el inicio del segundo mandato del presidente estadounidense Trump, se produjo un cambio y el mercado comenzó a valorar cada vez más el riesgo de una depreciación significativa del dólar frente al euro. Después del Día de la Liberación, las coberturas contra un colapso del Dólar eran incluso más caras que las coberturas contra una depreciación significativa del Euro, algo que rara vez se ha visto en los últimos años, excepto en situaciones excepcionales como la pandemia, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Las reversiones de riesgo del EUR/USD vuelven a ser negativas

"De lo contrario, el euro se consideraba generalmente la moneda más arriesgada. Sin embargo, esto cambió con la amenaza de amplios aranceles a las importaciones por parte del gobierno de EE.UU., que fue claramente percibida como un punto de inflexión por el mercado. Desde su máximo en mayo de este año, sin embargo, los precios del seguro contra un colapso del dólar estadounidense frente al euro (reversales de riesgo EUR/USD) han caído significativamente nuevamente y recientemente han vuelto a territorio negativo. Esto significa que el mercado está valorando nuevamente mayores riesgos para el euro, aunque (todavía) de manera limitada."

"Esto es comprensible hasta cierto punto: las olas en el frente comercial se han calmado significativamente recientemente, especialmente en lo que respecta al conflicto entre EE.UU. y China. Las recientes concesiones realizadas por ambos gobiernos indican que ninguna de las partes tiene interés en escalar la disputa. Esto también reduce los riesgos para la economía estadounidense. Además, la Corte Suprema ha expresado escepticismo sobre la introducción de aranceles recíprocos, lo que aumenta la probabilidad de que sean anulados."

"Por un lado, la rivalidad entre EE.UU. y China no se ha resuelto por completo; después de todo, no solo es económica, sino que en última instancia también es ideológica. En mi opinión, solo es cuestión de tiempo antes de que el conflicto resurja. Por otro lado, la política estadounidense plantea riesgos para el dólar no solo en términos de comercio, sino también –si no principalmente– en términos de política monetaria. ¿Se han olvidado por completo los intentos sin precedentes del presidente de influir en la Reserva Federal de EE.UU.? La Corte Suprema aún debe pronunciarse sobre el despido de la gobernadora de la Fed, Lisa Cook. Además, el presidente estadounidense Trump nombrará un nuevo presidente de la Fed el próximo año. Aún veo mucho potencial para sorpresas desagradables aquí. En este contexto, considero prematuro descartar cualquier riesgo para el dólar."