La incertidumbre forja nuestra nueva perspectiva del Oro a 5.000$/oz – Société Générale

Todo lo que brilla es miedo: el ascenso del Oro hacia 5.000$/oz parece cada vez más inevitable: la semana pasada, los precios del Oro alcanzaron 4.042$/oz, justo 276$/oz por debajo de la previsión alcista de 4.318$/oz para el Q426 publicada hace solo un mes. A partir de esta mañana, los precios han subido a 4.072$/oz. Los flujos de ETF siguen siendo fuertes, se espera que la compra por parte de los bancos centrales sea resistente, señalan los analistas de materias primas de Société Générale.

Las tenencias de Oro en ETF chinos aumentan ligeramente a 193t desde 189t

"Ahora vemos precios alcanzando 5.000$/oz para finales de 2026, ya que la tasa de flujos ha superado nuestras suposiciones iniciales. A pesar de no tener claridad sobre la posición (flujos) de los fondos de cobertura, hemos observado lo que solo puede describirse como flujos de ETF extremadamente fuertes, admitidamente superiores a lo que pronosticamos, en las últimas semanas. ¿Por qué está ocurriendo este aumento en los flujos ahora? Hemos señalado anteriormente una fuerte relación entre los flujos de ETF y los niveles de incertidumbre desde la victoria de Trump en noviembre de 2024 y creemos que por ahora, este es un factor crítico para entender parte de la acción del precio."

"Debemos reconocer, por supuesto, que algunos índices de incertidumbre solo se publican mensualmente y, por lo tanto, no habrían tenido en cuenta el hecho de que China desveló amplios controles de exportación sobre tierras raras el 9 de octubre (el índice de incertidumbre chino, que se muestra a continuación, se calculó utilizando datos hasta finales de septiembre)."

"Este índice también fallaría en capturar que el presidente Trump anunció, el viernes pasado, la imposición de aranceles adicionales del 100% sobre todos los productos chinos y casi de inmediato señaló su apertura para alcanzar un acuerdo que apacigüe las tensiones comerciales. Sin embargo, al alejarnos de estos eventos recientes, notamos que en China los índices de incertidumbre general (y comercial) cayeron 80 (100) puntos durante el mes de septiembre, sin embargo, las tenencias de Oro en ETF chinos aumentaron ligeramente a 193t desde 189t."