El BCE debe actuar de forma especialmente restrictiva para restablecer la confianza del mercado de divisas – Commerzbank

¿Hasta qué punto limita la situación fiscal a los bancos centrales? ¿Y qué significa esto para el mercado de divisas? Los economistas de Commerzbank analizan la situación fiscal en EE.UU. y la comparan con la de Europa.

25 ó 50 puntos básicos marcan muy poca diferencia

¿Se dará cuenta la Fed, a partir del aumento de los rendimientos estadounidenses, de que esto ha creado un efecto restrictivo suficiente? ¿Para que no sea necesario elevar la trayectoria de los tipos incluso si la evolución de la inflación es decepcionante? Esto provocaría un deterioro en la relación entre tipos de interés y niveles de inflación y debilitaría el Dólar.

¿Considerará el BCE que el aumento de los rendimientos, en particular el aumento desproporcionado de los rendimientos en los países de la zona euro con altos niveles de deuda, constituye un argumento en contra de un aumento de los rendimientos?

Para restablecer la confianza del mercado de divisas en el BCE, debilitada a lo largo de los años, el banco central tendría que actuar de forma especialmente restrictiva bajo la dirección de Lagarde. No ha estado dispuesto a hacerlo recientemente.

Por supuesto, desde un punto de vista material, 25 ó 50 puntos básicos suponen muy poca diferencia; pero en este caso, demuestran que el BCE no quiere creer que se ve afectado por un déficit de credibilidad que vuelve a ser cada vez más relevante en tiempos de crecientes dudas sobre la estabilidad presupuestaria.