El acuerdo comercial entre EE.UU. y China alivia la incertidumbre sobre los aranceles de 2026 – Standard Chartered

Con la estabilización de las tensiones arancelarias, el enfoque de los responsables de la política ha vuelto a la demanda interna y la innovación. Se espera que el objetivo de crecimiento del PIB se establezca entre el 4.5% y el 5.0% para 2026, con políticas macroeconómicas de apoyo. Los economistas de Standard Chartered han elevado su previsión de crecimiento para 2026 al 4.6% (4.3% anterior), respaldados por el aumento de la productividad total de los factores (PTF) y las exportaciones resilientes.

La política de China apoyará el consumo y el crecimiento

"El último acuerdo comercial entre EE.UU. y China ha reducido algo la incertidumbre arancelaria para 2026. Esperamos que las exportaciones se mantengan resilientes y que la política continúe apoyando la demanda interna, especialmente el consumo, en medio de la prolongada corrección del mercado de la vivienda. Las ganancias de la productividad total de los factores (PTF) de China deberían seguir alimentando el crecimiento, ayudadas por la rápida adopción de la IA. Es probable que la inflación se mantenga moderada: hemos reducido nuestra previsión para 2026 al 0.6% desde el 1.0% anterior debido a la probable debilidad de los precios de los alimentos y los combustibles. Los principales desafíos de política incluyen equilibrar los recortes de capacidad con la estabilización de la inversión y asignar los recursos fiscales de manera óptima para apoyar el gasto gubernamental y el programa de intercambio de deuda de los gobiernos locales."

"Esperamos que las políticas macroeconómicas de China sigan siendo de apoyo para amortiguar el crecimiento, pero los responsables de la política pueden evitar medidas 'ultra laxas' para salvaguardar la estabilidad financiera y equilibrar el alivio económico a corto plazo con la agenda estructural a largo plazo. Esperamos que el déficit presupuestario oficial se reduzca ligeramente al 3.8% del PIB en 2026 (desde el 4.0% en 2025), con la emisión de bonos especiales centrales y locales que probablemente siga siendo considerable para financiar tanto el gasto gubernamental como el programa de intercambio de deuda oculta de los gobiernos locales. Esperamos que el PBoC inyecte suficiente liquidez para facilitar la oferta de bonos gubernamentales. Adelantamos nuestra línea de tiempo de previsión para un recorte de 10 puntos básicos en la tasa de política al segundo trimestre de 2026 (desde el cuarto trimestre de 2025 anterior) y ahora esperamos un recorte de 25 puntos básicos en la relación de requisitos de reserva (RRR) en el primer trimestre a medida que el banco central cambia su enfoque hacia 2026."

"El 15º Plan Quinquenal (PQ) de China prioriza el consumo y la innovación. Nuevos motores de crecimiento ya están reemplazando a los tradicionales, aunque de manera gradual. La nueva economía, especialmente los sectores orientados al consumo y impulsados por la tecnología, debería ganar una mayor participación del PIB a expensas del sector inmobiliario en los próximos años."