Divisas asiáticas: La resiliencia, en riesgo ante el aumento de los rendimientos estadounidenses – MUFG

Michael Wan, de MUFG, señala que las divisas y las tasas de Asia se han mantenido relativamente estables pese al fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., pero advierte que esta resiliencia podría no durar a corto plazo. Destaca las divergencias entre las divisas asiáticas y los rendimientos estadounidenses, la baja volatilidad del USD/CNH, y subraya que el aumento de los rendimientos estadounidenses impulsado por una política más restrictiva y unas primas de riesgo más elevadas es preocupante para Asia.

La resiliencia de las divisas asiáticas enfrenta crecientes obstáculos

"Si vinculamos esto con nuestra región, los mercados de divisas y tasas de Asia han sido bastante benignos hasta ahora pese al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., pero dados los factores que han impulsado recientemente a los mercados, creemos que las probabilidades apuntan a que esta resiliencia podría no continuar, al menos a corto plazo."

"Podemos observar hasta ahora esta resiliencia en Asia a través de múltiples indicadores, incluida la divergencia entre las divisas asiáticas y tanto los diferenciales de rendimiento como los rendimientos absolutos en EE.UU., una compresión general de las tasas asiáticas junto con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., además de la fortaleza y el mejor desempeño de ciertas divisas como el KRW, el TWD y el CNY."

"Además, la volatilidad implícita de las divisas en un par como el USD/CNH ha alcanzado mínimos de varias décadas y, aunque esto ciertamente puede deberse a buenas razones, es otro indicio de cómo probablemente está posicionado el mercado en este momento."

"En última instancia, no se trata solo de si los rendimientos estadounidenses están subiendo, sino de por qué están subiendo, lo que importa para el impacto de contagio, incluida Asia, como muestra nuestro análisis y marco anteriores (véase Asia: por qué importa para Asia el aumento de los rendimientos estadounidenses)."

"Por ello, el hecho de que los movimientos del mercado hayan estado impulsados cada vez más por una política más restrictiva y, lo que es importante, por unas primas de riesgo más elevadas, con algunos indicios iniciales de aversión al riesgo, resulta preocupante."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)