Discurso de Draghi: La probabilidad de una recesión aún es pequeña pero ha aumentado

Tras la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de recortar su tasa de facilidad de depósito en -10 puntos básicos hasta el -0.5% y empezar una compra mensual de activos de 20.000 millones de euros, Mario Draghi, presidente del BCE, ha ofrecido un discurso en el que ha defendido estas decisiones.

Declaraciones clave:

• Realizamos una evaluación exhaustiva.
• La necesidad de una postura altamente acomodaticia continúa.
• Estamos preparados para ajustar todos los instrumentos.
• Los datos entrantes desde la reunión de julio indican una debilidad más prolongada.
• Vemos la persistencia de los riesgos a la baja.
• Las proyecciones ven una mayor rebaja de las perspectivas de inflación.
• Los datos entrantes apuntan a un crecimiento moderado pero positivo en el tercer trimestre.
• El BCE ve un crecimiento del PIB en 2019 del 1.1% frente al 1.2% visto en junio.
• El BCE prevé un crecimiento del PIB en 2020 del 1.2% frente al 1.4% visto en junio.
• El BCE ve un crecimiento del PIB en 2021 del 1.4% frente al 1.4% visto en junio.
• La zona euro estará respaldada por las condiciones de financiación, el empleo, los salarios, la orientación fiscal y el crecimiento mundial.
• Los riesgos se inclinan a la baja.
• Las incertidumbres están relacionadas con la geopolítica, el proteccionismo y los mercados emergentes.
• El BCE considera que la inflación de 2019 será del 1.2% frente al 1.3% en junio.
• El BCE considera que la inflación de 2020 será del 1% frente al 1.4% en junio.
• El BCE considera que la inflación de 2021 será del 1.5% frente al 1.6% en junio.
• La inflación general disminuirá antes de aumentar hacia final de año.
• Las presiones de los costes laborales se han fortalecido y ampliado.
• La transmisión de las presiones de los costes lleva más tiempo.
• La inflación subyacente aumentará en el medio plazo.

En el turno de preguntas y respuestas a la prensa, Mario Draghi añadió:

• La desaceleración prolongada es más marcada de lo esperado.
• Nuestro escenario no refleja la probabilidad de un Brexit duro.
• La línea base no incluye una escalada de la tensión comercial.
• Los gobiernos con espacio fiscal deberían actuar.
• Hubo unanimidad en que la política fiscal debería ser la herramienta principal.
• Ya es hora de que la política fiscal se haga cargo.
• Hay un amplio acuerdo sobre la orientación futura, recorte de tasas, TLTRO y reinversiones.
• Hay más diversidad de puntos de vista sobre el Programa de Compra de Activos (APP).
• Hay una diferencia de puntos de vista sobre la gravedad de las perspectivas.
• La mayoría del Consejo de Gobierno vio las perspectivas deteriorándose más de lo esperado.
• Otros vieron el deterioro con más precaución.
• Las expectativas de inflación se vuelven a anclar en el objetivo inferior, entre el 0 y 1.5%.
• No apuntamos a los tipos de cambio.
• En general, los activos en APP serán los mismos que en el pasado.
• Las tasas negativas han sido muy positivas.
• Las tasas negativas tienen efectos secundarios.
• El BCE tiene margen de QE durante bastante tiempo.
• El próximo presidente llevará a cabo una revisión estratégica, incluido el objetivo.
• Todos los miembros del G-20 deben cumplir el consenso sobre la no devaluación competitiva.
• La probabilidad de una recesión aún es pequeña pero ha aumentado.
• El riesgo de recesión alemana requiere una acción en el lado fiscal.