Corea del Sur: El BoK probablemente se mantenga en espera – Standard Chartered

El BoK mantendrá la tasa, pero será una decisión ajustada para un recorte. Los KTB han estado consolidándose últimamente; se ha fijado una tasa terminal del BoK de aproximadamente 2.15% para este ciclo. La dinámica de oferta/demanda de KTB es menos favorable en el extremo largo; la estacionalidad del CD se vuelve negativa. Se espera que los KTB de largo plazo tengan un rendimiento inferior y que la curva IRS 3Y/10Y se empine, informan Chong Hoon Park y Arup Ghosh de Standard Chartered.

El BoK probablemente mantendrá, pero señalará un recorte en octubre

"Esperamos que el Banco de Corea (BoK) mantenga la tasa base en 2.50% en agosto. El BoK cree que la economía está funcionando por debajo de su potencial, lo que aumenta la presión para aflojar; sin embargo, es poco probable que recorte antes de octubre. El PIB del segundo trimestre creció un 0.6% q/q, mejor de lo esperado, pero el impulso sigue siendo frágil. Los indicadores de actividad recientes muestran signos de estabilización: la producción industrial de junio aumentó un 1.2% m/m; las ventas minoristas crecieron un 0.5% m/m; y las exportaciones de julio subieron un 5.9% interanual, con los envíos de semiconductores aumentando un 30.6% interanual. El IPC se desaceleró un 2.1% interanual en julio, justo por encima del objetivo del BoK. El mercado laboral se mantuvo ajustado en julio, con un desempleo del 2.5% (ajustado estacionalmente), apoyando el ingreso de los hogares a pesar del consumo débil."

"Las preocupaciones sobre la estabilidad financiera siguen siendo una barrera clave para un alivio a corto plazo. Los precios de las viviendas en Seúl aumentaron por séptimo mes en julio, y la deuda de los hogares alcanzó un nuevo máximo de 1.952,8 billones de KRW a finales del segundo trimestre, un aumento de 24.6 billones de KRW desde 1.928,3 billones de KRW en el primer trimestre. Estimamos que el presupuesto de 2026 se incrementará en un 8% respecto al presupuesto original de 2025, señalando una política fiscal más expansiva que la de la administración anterior. Si el gasto resulta excesivo, la dinámica de la deuda podría desafiar la calificación crediticia de Corea y complicar la política del BoK."

"Creemos que el BoK esperará hasta octubre para obtener claridad sobre la estabilidad financiera y las condiciones externas, incluido el impacto de los aranceles de EE.UU. y la política de la Fed. Con la inflación del IPC aún por encima del 2% y las exportaciones manteniéndose, el caso por la paciencia es más fuerte, en nuestra opinión. El balance de riesgos sugiere que la reunión de agosto podría presentar votos disidentes y que el comité podría señalar apertura a un recorte de tasas en octubre."