Cobre: La demanda china eleva los precios – ING

Los analistas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey, informan que el cobre de la LME ha vuelto a superar los 13.000$/t a medida que los compradores chinos regresan del Año Nuevo Lunar, con las primas de Yangshan alcanzando un máximo de dos meses. Enfatizan que los elevados inventarios en la SHFE y la LME y el profundo contango en los diferenciales temporales indican un mercado bien abastecido a pesar de los primeros signos de recuperación de la demanda.

La compra china se encuentra con altos inventarios

"Los precios del cobre en la LME han vuelto a superar los 13.000$/t a medida que los participantes chinos regresan de las vacaciones del Año Nuevo Lunar el martes, aumentando el apetito por las importaciones. La prima de cobre de Yangshan, un indicador de la demanda de importación de China, ha subido a 53$/t, un máximo de dos meses, desde alrededor de 33$/t antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Esto sugiere un creciente interés de compra."

"Sin embargo, esta mejora en la demanda se produce en medio de inventarios elevados. Las existencias de la SHFE siguen siendo altas tras las acumulaciones estacionales, mientras que los inventarios de la LME han continuado en tendencia ascendente. Esto sugiere que, a pesar del repunte en la demanda china, el mercado global de cobre sigue bien abastecido por ahora."

"Los diferenciales temporales de la LME permanecen en un profundo contango, reflejando una disponibilidad cercana amplia. Si bien las importaciones chinas más fuertes deberían ayudar a absorber algo de material excedente, un endurecimiento sostenido en los diferenciales probablemente requerirá evidencia más clara de reducciones de inventario, tanto en China como en la LME."

"En general, el mercado está mostrando signos tempranos de recuperación de la demanda. Sin embargo, los altos niveles de inventario probablemente limitarán la velocidad de cualquier endurecimiento a corto plazo. El próximo indicador clave será si el arbitraje de importación se mantiene abierto y conduce a reducciones sostenidas de inventario en la LME, acompañado de una disminución más rápida de lo estacional en los inventarios de la SHFE."

"Los datos de posicionamiento del último COTR de la LME muestran que los fondos redujeron su posición larga neta en cobre en 3.393 lotes a 33.882 lotes, el nivel más bajo desde octubre de 2023. Los gestores de dinero también redujeron posiciones largas netas en aluminio en 4.486 lotes a 92.972 lotes. Las posiciones especulativas en zinc cayeron en 844 lotes tras cinco semanas consecutivas de ganancias, dejando la posición larga neta en 44.587 lotes."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)