CNY: Preocupaciones y pasteles de luna – Commerzbank

Con China celebrando el Festival del Medio Otoño hoy y mañana, los datos económicos mensuales de agosto ya se publicaron el sábado. Y para algunos, puede haberles arruinado el apetito por los pasteles de luna. Los datos decepcionaron casi en todos los ámbitos y pintaron un panorama de una economía china débil, señala Volkmar Baur, estratega de FX de Commerzbank.

Es probable que el CNY se deprecie ligeramente frente al Euro

"En el lado de la producción, el índice industrial se enfrió más de lo esperado, subiendo solo un 4.5% interanual, mientras que el índice de servicios subió un 4.6%. En el lado de la demanda, las ventas minoristas decepcionaron incluso las bajas expectativas, subiendo solo un 2.1% interanual. La inversión no fue mucho mejor, aumentando solo alrededor del 2% en agosto, con los problemas en el mercado de la vivienda continuando pesando sobre la inversión en construcción. El sector inmobiliario sigue siendo el mayor dolor de cabeza en China, con los inicios de viviendas y las ventas de viviendas nuevas cayendo alrededor del 20% interanual. Todavía no hay señales de un fondo, y los precios de las viviendas no muestran signos de estabilización."

"Todo esto sigue pesando en los mercados financieros de China, particularmente en los rendimientos de los bonos. Como resultado, la tasa de interés actual de los bonos del gobierno chino a 10 años cayó a un nuevo mínimo histórico de solo 2.07% al final de la semana pasada. Hace unas semanas, el banco central chino había mencionado un 'objetivo' del 2.25% para los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años y había intervenido en el mercado. Sin embargo, a pesar de la reciente caída en los rendimientos, no se mencionó ninguna acción adicional."

"Este límite era más para evitar que el diferencial de tasas de interés con EE.UU. se volviera demasiado grande para apoyar al CNY, que en ese momento estaba alrededor de 7.27 frente al Dólar estadounidense. Sin embargo, este diferencial de tasas de interés se ha reducido significativamente a medida que las tasas de interés de EE.UU. han caído. Esto, a su vez, ha aliviado la presión sobre el USD/CNY, que recientemente ha estado rondando los 7.1. Por lo tanto, las tasas de interés en caída ya no son un problema tan grande para el PBoC. Como resultado, espero que la débil economía de China continúe pesando sobre las tasas de interés en los próximos meses. El potencial alcista para el CNY frente al USD como resultado de una moneda estadounidense más débil debería, por lo tanto, ser limitado. Y por lo tanto, es probable que el CNY se deprecie ligeramente frente al euro en los próximos meses.