CNY: No se trata solo de un Dólar estadounidense fuerte – Commerzbank

Al final de la semana pasada, el USD/CNY rompió por encima de 7.30, que anteriormente había sido defendido con éxito en los últimos días de 2024. Ayer, el tipo de cambio incluso subió a casi 7.33 antes de caer nuevamente a raíz de varios informes sobre los inminentes aranceles de EE.UU. Sin embargo, además del fuerte dólar estadounidense, el lado chino del tipo de cambio también está jugando un papel decisivo. Al menos el mercado de tasas de interés aún no está convencido de que la situación económica cambie pronto. La tasa de interés actual de los bonos del gobierno a 10 años cayó aún más durante las últimas semanas a 1,58%, mientras que las tasas de interés de los bonos del gobierno a 2 años incluso cayeron brevemente por debajo del 1% el lunes. Por lo tanto, el mercado espera nuevas medidas de flexibilización significativas por parte del banco central y tasas de interés persistentemente bajas en China, señala el analista de FX de Commerzbank, Volkmar Baur.

El nivel de tasas de interés bajas probablemente aquí para pesar sobre el CNY

"Y los índices de gerentes de compras publicados a principios de año hicieron poco para aliviar estas preocupaciones. Aunque incluyeron algunos rayos de esperanza, como el aumento en los servicios y la construcción. Sin embargo, el sector manufacturero se debilitó nuevamente en respuesta. Además, los detalles una vez más revelaron debilidades de larga data. Por ejemplo, el componente de empleo de los PMIs muestra claramente que el mercado laboral aún no está funcionando sin problemas y continuará pesando sobre la demanda interna."

"Y otras encuestas también apuntan a la difícil situación continua en el mercado laboral. Según la encuesta del banco central, las perspectivas del mercado laboral percibidas por los empleados han seguido deteriorándose en los últimos trimestres y están muy por debajo de los niveles previos a la pandemia. Y la Oficina Nacional de Estadísticas publicó recientemente una encuesta de empresas en la llamada 'nueva economía' según la cual los salarios iniciales estaban alrededor de un 8% por debajo del nivel del año anterior. Según esta encuesta, la caída en los salarios iniciales se aceleró significativamente, particularmente en la segunda mitad del año. Por lo tanto, no es de extrañar que en la mencionada encuesta del banco central, solo una proporción muy pequeña de los encuestados considere actualmente que es un buen momento para hacer una compra importante."

"Las cifras de inflación de diciembre se publicarán el jueves. El consenso, según Bloomberg, espera que los precios al consumidor aumenten solo un 0,1% en comparación con diciembre pasado, mientras que se espera que los precios al productor caigan un 2,4% interanual. En vista del mercado laboral, la resultante débil demanda interna y la falta de presión de precios desde el lado de la oferta, es difícil imaginar cómo la inflación podría aumentar significativamente y de manera sostenible. Por lo tanto, es probable que el nivel de tasas de interés bajas aquí se mantenga y continúe pesando sobre el CNY."