China: Se necesitan dos para bailar tango – Standard Chartered

El PBoC anunció hoy recortes significativos en el RRR y la tasa de política. La flexibilización monetaria sería menos efectiva sin una política fiscal proactiva, es probable que haya más financiamiento mediante bonos. Las tasas en China caerán aún más con recortes de tasas más rápidos, el USD-CNY podría probar por debajo de 7,0 con la mejora del apetito de riesgo, señalan los economistas de Standard Chartered.

Es probable que sigan medidas fiscales

"El gobernador Pan del Banco Popular de China (PBoC) anunció un recorte de 50 puntos básicos en el ratio de requisitos de reserva (RRR) y un recorte de 20 puntos básicos en la tasa de política, ambos duplicando el tamaño normal, junto con una serie de otras medidas para apoyar el mercado inmobiliario y el mercado bursátil. Pan también proporcionó orientación futura sobre un posible recorte del RRR (25-50 puntos básicos) en el cuarto trimestre."

"Esperamos que el PBoC mantenga el impulso de flexibilización en los próximos trimestres en medio de probables recortes adicionales de tasas por parte de la Fed. Ahora esperamos un recorte de 25 puntos básicos en el RRR en el cuarto trimestre, además de nuestra previsión anterior de un recorte de 25 puntos básicos tanto en el primer como en el tercer trimestre de 2025. Además, ahora vemos un recorte de 10 puntos básicos en la tasa de política en el segundo trimestre de 2025, además de nuestra previsión anterior de un recorte de 10 puntos básicos tanto en el cuarto trimestre de 2024 como en el primer trimestre de 2025."

"Bajo el presupuesto general público, una disminución en los ingresos fiscales y responsabilidades de gasto relativamente rígidas pueden dar lugar a un déficit de financiamiento de 0,5-1,0 billones de yuanes este año, según nuestra estimación. Vemos una alta probabilidad de que el gobierno aumente la emisión de bonos para cubrir el déficit. Bajo el presupuesto de fondos del gobierno, vemos un riesgo opuesto, es decir, una subestimación del déficit presupuestario con un ritmo lento de despliegue de los ingresos de los bonos del gobierno."