China: Estímulo anticipado pero no sobredimensionado – Standard Chartered

Los responsables de la política en China anunciaron recientemente una serie de programas de estímulo, anticipando el apoyo. Tanto el apoyo monetario como el fiscal siguen siendo medidos y específicos, alineados con las prioridades de política a largo plazo. Los planes indican que aumentar la inversión se considera tan importante como apoyar el consumo en 2026, informan los economistas de Standard Chartered, Carol Liao y Moriarty Lam.

Un inicio anticipado para 2026

"Los responsables de la política han anunciado diversas medidas de apoyo desde el inicio de 2026. Estos programas de estímulo están anticipados y la financiación fiscal está pre-asignada, probablemente para contrarrestar la tendencia de debilitamiento de la demanda interna a partir de finales de 2025. Detalles como los objetivos clave, el presupuesto y políticas adicionales pueden ser anunciados solo en la NPC de marzo." 

"Las medidas de estímulo parecen enfatizar la optimización, incluyendo mejorar su efectividad, prevenir el uso indebido y apoyar áreas alineadas con las prioridades a largo plazo. Esto es consistente con nuestra opinión de que el estímulo de China puede no expandirse este año a medida que el país salga del 'modo de emergencia arancelaria'. Más bien, el estímulo puede seguir siendo específico para apoyar la transición económica a largo plazo deseada. Junto a esto, la reciente reducción de la tasa de re-lending del PBoC, junto con el programa de subsidios de interés del Ministerio de Finanzas (MoF), debería ayudar a reducir los costos de endeudamiento para sectores seleccionados de consumo, PYMEs, innovación y descarbonización, así como para actualizaciones de equipos. El banco central ha señalado que 'todavía hay margen para un recorte de tasas y de RRR'. Vemos una baja probabilidad de un recorte universal de tasas de política a corto plazo, pero aún proyectamos un modesto recorte de 10 puntos básicos en la tasa de política y un objetivo de déficit presupuestario fiscal más cauteloso para 2026."

"Aunque apoyar el consumo sigue siendo la prioridad a largo plazo, estabilizar la inversión es igualmente importante en 2026. Las declaraciones oficiales recientes señalan que la demanda interna necesita apoyo tanto de la inversión como del consumo, y la oferta y la demanda deben ser mutuamente reforzantes. A medida que la inversión cayó drásticamente a finales de 2025, esperamos que los recursos fiscales se inclinen más hacia la infraestructura y el gasto de capital en manufactura este año."