El economista del Grupo UOB Ho Woei Chen, CFA, repasa la reciente serie de publicaciones de datos económicos de China.
Conclusiones principales
La economía china sólo creció un 5.5% interanual en el primer semestre de 2023 a pesar de la baja base de comparación. Teniendo en cuenta los vientos en contra del crecimiento y la posibilidad de que el apoyo de las políticas sea insuficiente, rebajamos nuestra previsión de crecimiento del PIB de China al 5.0% (desde el 5.6%) para 2023 y al 4.5% (desde el 4.8%) para 2024. Nuestra previsión para el PIB de la segunda mitad de 2023 se sitúa ahora en el 4.5%.
Los principales datos macroeconómicos de junio, publicados junto con el PIB, fueron desiguales: la producción industrial repuntó, mientras que los indicadores nacionales más débiles, como las ventas minoristas y la inversión inmobiliaria, así como el nuevo aumento de la tasa de desempleo juvenil, resultaron preocupantes.
Tal y como se esperaba, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo hoy la tasa de referencia de la facilidad de préstamo a medio plazo a un año en el 2.65%, tras el recorte de 10 puntos básicos de junio. El banco central incrementó la liquidez neta en 3.000 millones de CNY al realizar una operación de la facilidad de préstamo a medio plazo a un año por valor de 103.000 millones de CNY, pero esta cifra fue inferior a las expectativas del consenso de 125.000 millones de CNY.
Mantenemos nuestra previsión de medidas de apoyo al sector inmobiliario (además de la medida anunciada recientemente para garantizar el acceso de los promotores a la financiación) y nuestra petición de un nuevo recorte del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en el segundo semestre de 2023. Dado el crecimiento más débil de lo previsto y la moderada presión sobre los precios en China, creemos que también ha aumentado la probabilidad de un nuevo recorte de los tipos de interés. Así pues, ahora prevemos otra reducción de 10 puntos básicos en la tasa de la FML a 1 año en el tercer trimestre. Así pues, prevemos que las tasas preferenciales de los préstamos a 1 y 5 años caigan hasta el 3.45% y el 4.10% (desde el 3.55% y el 4.20% actuales), respectivamente.
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