China: Demanda interna priorizada para compensar aranceles – Standard Chartered

El NPC estableció objetivos de crecimiento del 5%, inflación del 2%, y un déficit presupuestario oficial del 4% del PIB, en gran medida como esperábamos. Esperamos que el estímulo fiscal anunciado compense parcialmente el impacto de los aranceles de EE.UU. anunciados hasta ahora. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2025 en el 4.5%; el riesgo a la baja se mitigará con estímulos adicionales, señalan los economistas de Standard Chartered.

El estímulo será anticipado, y podría ser incrementado si es necesario

"Las reuniones del Congreso Nacional del Pueblo (NPC) comenzaron hoy; el Primer Ministro Li Qiang delineó las prioridades económicas y de política de China para 2025 en el Informe de Trabajo del Gobierno. La mayoría de los objetivos numéricos anunciados (Figura 1) estaban en línea con nuestras expectativas. Se mantuvo un tono de política de apoyo, consistente con la Conferencia de Trabajo Económico Central del pasado diciembre."

"La política fiscal sigue siendo el foco del mercado. Mientras que el déficit fiscal oficial se amplió al 4% del PIB para 2025, la cuota de emisión de bonos gubernamentales (CNY 11.86 billones) fue ligeramente inferior a lo que esperábamos. A la espera de más detalles sobre el informe presupuestario (especialmente otros elementos de financiamiento del déficit), nuestra previsión de déficit amplio sigue siendo del 8.4% del PIB, aproximadamente 1.3 puntos porcentuales más alto que el déficit amplio implementado en 2024. Creemos que el plan de estímulo actual es insuficiente para compensar los últimos aumentos de aranceles de EE.UU., y esperamos que se implementen estímulos adicionales si el impulso de crecimiento del primer semestre indica riesgos significativos a la baja."

"El gobierno enfatizó su apoyo al consumo y los ingresos de los hogares. Además, se comprometió a estabilizar los mercados de propiedades y acciones, mientras mantiene el desarrollo tecnológico y verde como prioridades. En el frente externo, el gobierno planea continuar su apertura 'unidireccional', a pesar del aumento del proteccionismo a nivel global."