BCE: Shock de petróleo y gas visto como contenido – Nomura

El economista senior de Nomura para Europa, Andrzej Szczepaniak, evalúa cómo los recientes movimientos en el petróleo crudo, el gas natural y el EUR/USD tras el conflicto entre EE. UU./Israel e Irán podrían afectar al IPCA de la zona euro y a las expectativas del BCE. Señala que las ganancias actuales en los precios del petróleo y el gas en comparación con las suposiciones del BCE de diciembre de 2025 pueden elevar marginalmente la fijación de precios de aumentos de tasas hacia 2026–2027, dejando la reacción de la política limitada por ahora.

Impacto de la inflación y expectativas de tasas

"Para el BCE, el enfoque estará en cuán pronunciados y persistentes son los recientes movimientos en los precios del petróleo crudo y el gas natural, así como en cómo afectarán a la inflación del IPCA de la zona euro."

"Sin embargo, es importante tomar esto en el contexto de dónde el BCE había asumido los precios del petróleo crudo y el gas natural en sus previsiones de diciembre de 2025, y también la medida en que la caída del EUR/USD, aunque marginal, amplificará estas presiones inflacionarias."

"Es probable que los mercados eleven marginalmente las expectativas de aumentos de tasas para diciembre de 2026 y diciembre de 2027, sin necesariamente fijar completamente ningún aumento adicional (es decir, el cambio acumulativo en la fijación de precios para diciembre de 2027 será significativamente menor a 25pb)."

"El aumento en la fijación de precios de inflación del IPCAxt a 1 año, subiendo a 1.97% desde 1.80%, y la fijación de precios de inflación del IPCAxt a 2 años, subiendo a 1.91% desde 1.77%, sugiere que los mercados creen que el aumento en los precios del petróleo estará contenido y también que el conflicto será, en cierta medida, de corta duración."

"En última instancia, creemos que los movimientos recientes están lo suficientemente contenidos hasta ahora como para asegurar que el BCE no haga nada reaccionario en el corto plazo; recordemos que el BCE había pronosticado que la inflación del IPCA estaría por debajo de su objetivo desde el tercer trimestre de 2026 hasta el cuarto trimestre de 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)