BCE: Recorte en abril parece probable – Standard Chartered

La reunión de política monetaria de abril del BCE podría ser un caso cerrado, pero nos inclinamos hacia un recorte de 25 puntos básicos. Por ahora, nuestro escenario base es mantener en junio, pero vemos crecientes riesgos de otro recorte dado las amenazas arancelarias. El estímulo fiscal y la incertidumbre arancelaria significan que varios escenarios para la política del BCE son plausibles, señalan los analistas de Standard Chartered, Christopher Graham y Saabir Salad.

Riesgos compensatorios – aranceles frente a fiscal

"Esperamos que el Banco Central Europeo (BCE) realice un séptimo recorte consecutivo de 25 puntos básicos en su reunión de política la próxima semana (17 de abril). Los datos económicos recientes – notablemente la caída mayor a la esperada en la inflación de servicios de marzo – y los comentarios moderados de los miembros del Consejo de Gobierno (CG) respaldan esta opinión. Sin embargo, el anuncio de una prórroga de 90 días sobre los aranceles recíprocos de EE.UU. el 9 de abril significa que un recorte está lejos de estar garantizado, ya que algunos halcones del CG podrían ahora presionar más por una pausa."

"Si el BCE recorta la próxima semana, entonces la reunión de junio podría ofrecer una oportunidad para mantener, que por ahora es nuestro escenario base. El debate en torno a la tasa neutral se volverá más agudo a medida que la tasa de depósito caiga más, con halcones y centristas volviéndose más resistentes a un mayor alivio sin una clara justificación económica. Sin embargo, esa justificación podría construirse en las próximas semanas dependiendo de cualquier desarrollo adicional sobre los aranceles de EE.UU. y el progreso (si lo hay) de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y la UE para ese momento; escribimos ayer sobre las dificultades asociadas con alcanzar un amplio acuerdo comercial."

"Sin embargo, para la reunión de junio también deberíamos tener mayor claridad sobre los planes de estímulo fiscal de Alemania, así como sobre el aumento del gasto en defensa en toda la UE; las proyecciones macroeconómicas actualizadas del BCE deberían reflejar las implicaciones de crecimiento e inflación de ambos. El grado de incertidumbre económica está claramente elevado, y la combinación de riesgos al alza del estímulo fiscal y riesgos a la baja de la incertidumbre arancelaria significa que varios escenarios para las tasas del BCE siguen siendo plausibles; esperamos que esto se refleje en los comentarios de Lagarde durante la conferencia de prensa."