Las divisas de las Antípodas no tienen suficiente impulso para revertir los flujos – BNY

Antes de la crisis financiera global, el AUD y el NZD eran considerados las divisas de carry preferidas, especialmente financiadas a partir de nombres de bajo rendimiento en APAC. Sin embargo, las tasas de equilibrio han caído bastante en las últimas dos décadas a medida que termina el superciclo de las materias primas y la posición no ha sido tan favorable, informa Geoff Yu, Estratega Macro de BNY.

Los desafíos de productividad doméstica generan cautela en el RBA

"Incluso cuando el RBNZ tenía las tasas más altas entre las economías del G10, las tenencias generales luchaban por entrar en terreno positivo, aunque el AUD ha tenido períodos de ganancias de tenencias suficientes. Hasta la fecha, podemos ver que los flujos en ambas divisas han estado muy bien alineados. El período más fuerte de entradas fue inmediatamente después del Día de la Liberación."

"Dada la naturaleza transfronteriza de los flujos, sospechamos que están más alineados con coberturas que se están deshaciendo. Los rendimientos reales mejorados a medida que la inflación cae tampoco son suficientes para generar interés en los bonos en efectivo, lo cual es sorprendente considerando las calificaciones favorables del AUD y la liquidez del mercado en los ACGBs. Seguimos viendo que el AUD y el NZD se alinean mejor con las divisas de APAC a largo plazo."

"Australia ha revertido su balanza de pagos, mientras que los esfuerzos de Nueva Zelanda por aumentar las tasas reales a través de la retracción fiscal también son propicios para el rendimiento de los bonos. Los términos de intercambio de materias primas seguirán siendo débiles, pero las ganancias sostenidas en las divisas de los exportadores de bienes de APAC serán reflacionarias para Australia y Nueva Zelanda a través del canal de demanda externa. Los desafíos de productividad doméstica continúan generando cautela en el RBA en medio de su sorprendente espera y la perspectiva del RBNZ, pero la inflación de bienes comerciables también comenzará a tocar fondo y apoyará las tasas de cambio efectivas reales antípodas."