Warsh separa la lucha de la Reserva Federal contra la inflación del problema del 5% en los bonos del Tesoro

Actualización de mitad de sesión en la UE: Warsh separa la lucha de la Fed contra la inflación del problema del Tesoro al 5%; el BoE podría trasladar el riesgo de larga duración de Threadneedle Street al DMO; el crudo encuentra una solución alternativa en Omán mientras el GNL no tiene equivalente.

Notas/observaciones

- Warsh ha dividido de facto la curva de rendimientos en dos historias distintas. La subida unánime de la Fed hasta el 3.75–4.00% dice que el tramo corto seguía siendo demasiado laxo para una inflación superior al 3%, pero Warsh atribuyó explícitamente los altos rendimientos largos al capex en IA/centros de datos, al riesgo geopolítico y a la dislocación del mercado de materias primas, no a dudas sobre la credibilidad de la Fed ni sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense. Los dots muestran solo una subida más este año y ninguna en 2027; los futuros ya están intentando descontar mucho más. Eso deja una configuración inusual: la Fed está endureciendo el dinero a corto plazo mientras su presidente sostiene que el dinero caro a largo plazo es en parte el precio racional de un auge inversor. Si el rendimiento del bono a 10 años sigue volviendo al 5% incluso después de que se enfríen las expectativas de inflación, el Tesoro no puede tratar indefinidamente el tramo largo como un problema de política monetaria.

- La decisión de hoy del BoE puede trasladar discretamente parte del mercado de deuda británico de la política monetaria a la gestión de deuda. Se espera que el Bank Rate se mantenga en el 3.75%, con solo tres miembros del MPC probablemente a favor de una subida, pero la decisión más relevante es la del APF: detener las ventas activas de gilts a 20Y/30Y, o incluso transferir los bonos al DMO en lugar de venderlos directamente al mercado. La distinción no es cosmética. Si el DMO se convierte en el único proveedor marginal, puede elegir el momento y el vencimiento de las emisiones en función de la demanda fiscal en lugar de que un banco central subaste duración larga según un calendario mecánico de QT. El BoE puede, por tanto, seguir reduciendo su balance al tiempo que deja de ser una fuente independiente de presión en los vencimientos exactos que causan a Healey el mayor dolor fiscal.

- El Golfo está generando dos mercados energéticos distintos: el crudo encuentra desvíos; el GNL, en gran medida, no. Arabia Saudí está ofreciendo ahora a las refinerías asiáticas cargamentos mediante transferencias barco a barco frente a Sohar, ayudando a empujar el Brent de vuelta hacia los 104$ incluso mientras el tráfico normal por Ormuz sigue gravemente afectado. El GNL tiene menos opciones de improvisación: Qatar y los EAU han perdido alrededor de 36mt de exportaciones este año, Europa está solo al 67% de capacidad frente a un objetivo de almacenamiento del 80%, y los ejecutivos del sector ya hablan de 40$/mmBtu en un invierno frío. Un barril puede transferirse en alta mar, desviarse y mezclarse; un cargamento de GNL sigue necesitando una planta de licuefacción operativa, un buque especializado y un hueco de recepción. Por eso el Brent puede caer durante varias sesiones mientras el problema del gas invernal en Europa empeora al mismo tiempo.

- La última respuesta de Huawei a Nvidia es, esencialmente: hacer que la red compense al transistor. El 960DT llegará en el 1T de 2027, el 960PR en el 3T, pero Huawei dedicó tanto tiempo a UnifiedBus y a superclústeres que pueden enlazar hasta un millón de procesadores; ya se han enviado más de 1.000 supernodos más pequeños a más de 370 clientes. Conectar tantos chips más débiles no es gratis: la latencia, la energía, la refrigeración y la comunicación colectiva se vuelven brutales, pero desplaza el cuello de botella chino de "¿puede un Ascend igualar a una GPU de Nvidia?" hacia "¿con qué eficiencia puede China agrupar el silicio que sí puede fabricar?" DeepSeek está atacando el consumo de memoria desde el lado del modelo; Huawei está atacando la inferioridad del chip desde el lado de la topología. La carrera de sanciones trata cada vez más de cuánta debilidad pueden ocultar el software y la interconexión antes de que la litografía alcance.

- Rusia puede haber encontrado una forma más barata de estrangular las exportaciones de grano ucraniano que atacar repetidamente los puertos en sí. Los daños reportados al puente ferroviario de Bilhorod-Dnistrovskyi/Zatoka golpean el atajo que alimenta las terminales ucranianas del Danubio justo cuando esas terminales están asumiendo más de la carga perdida en Odesa. La consecuencia práctica es fea: el tránsito ferroviario hacia el Danubio puede alargarse hasta 26 días, los vagones dejan de rotar, los elevadores se llenan más rápido y los exportadores pierden conversión de efectivo precisamente en la cosecha y la siembra de otoño. Ucrania ya había recortado su previsión de exportación de grano para 2026/27 a 38–40Mt desde 43Mt, con rutas alternativas funcionando a solo alrededor del 40% de la capacidad normal a principios de septiembre. El mayor riesgo es la persistencia más que un solo ataque: el puente ha sido golpeado repetidamente durante la guerra, por lo que incluso reparaciones parciales no restauran un corredor fiable. Ucrania aún puede mover grano, pero cada desvío consume más material rodante, más tiempo y más capital circulante, convirtiendo la logística en parte de la presión rusa sobre la liquidez agrícola.

- Xi respondió hoy a las exigencias occidentales de reequilibrio chino pidiendo más de aquello que Occidente quiere menos. En la Conferencia Nacional de Manufactura Avanzada pidió que la manufactura avanzada se vuelva "más grande y más fuerte" y un control chino más estricto sobre las cadenas industriales críticas, mientras Li Qiang impulsó una mayor modernización industrial impulsada por la IA. Eso llega días después de que los datos chinos mostraran que la producción industrial superaba cómodamente a las ventas minoristas y justo cuando Bruselas califica el desequilibrio comercial como un segundo shock chino. Bessent llega a las conversaciones de este fin de semana con He Lifeng pidiendo a Pekín que absorba más producción en el mercado interno; la propia estrategia industrial de Pekín sigue basada en producir bienes más sofisticados y más rápido. El desacuerdo antes de Trump–Xi no es, por tanto, solo sobre aranceles, sino sobre en qué cree China que debe convertirse su modelo de crecimiento.

- El consumidor británico se está separando por geografía antes de separarse por completo por ingresos. Next volvió a elevar su previsión anual de beneficios después de que el beneficio del 1S subiera un 10.5% y las ventas a precio completo un 7.7%, pero recortó el crecimiento de las ventas en el Reino Unido para el segundo semestre al 2.0% desde 2.8%, citando inflación, hipotecas, empleo y el riesgo de impuestos más altos; mientras tanto, elevó las expectativas de crecimiento internacional para el segundo semestre al 20.5%. Esto es un útil contrapeso a la idea de que Gran Bretaña simplemente tiene un consumo débil. Un minorista muy competente aún puede aumentar beneficios recortando costes y vendiendo en el extranjero mientras advierte que su cliente doméstico se está quedando sin margen. La economía británica puede, por tanto, parecer respetable a nivel corporativo mientras la línea de ingresos domésticos que hay debajo ya está girando a la baja.

- En la conferencia Dreamforce, Salesforce insinuó esencialmente que intenta monetizar la disrupción de la IA antes de que tenga tiempo de convertirse en un problema de asientos. La compañía elevó su marco de ingresos para el FY30 a 63.000 millones de dólares frente a 61.400 millones, mientras sigue guiando hacia una reaceleración orgánica en el 2S del FY27 y unos 15.000 millones de dólares de FCF en FY27; lo importante es que los asientos de Sales/Service siguen creciendo y los asientos de Slack están "disparados", por lo que la temida canibalización por IA aún no ha llegado realmente. La dirección está usando la transición para mover a los clientes hacia arriba en la cadena: cada 1% de la base instalada que se actualiza vale aproximadamente 100 millones de dólares, las migraciones premium conllevan un 60–80% de aumento de precios, y el movimiento ya ha generado alrededor de 1.000 millones de dólares de AOV en ocho trimestres. Los 100 principales clientes de consumo de Agentforce han aproximadamente duplicado el ARR en 18 meses, mientras que 7 de los 10 mayores acuerdos del 2T fueron contratos de licencia ilimitada de IA, evidencia de que Salesforce está construyendo deliberadamente varios mecanismos de cobro antes de saber cuál gana: por asiento, por agente, por uso, por transacción y por resultado. Eso da al objetivo del FY30 una composición más interesante de lo que sugiere el titular: Salesforce no necesita que la IA preserve intacto el viejo modelo por asiento; necesita que la expansión impulsada por IA supere cualquier compresión de asientos que acabe apareciendo. El punto débil es la madurez del producto: Claude Force sigue sobre-razonando solicitudes simples, quema tokens de más y sigue siendo en gran medida de lectura y síntesis, pero si esos costes caen mientras la duración de los contratos y la mezcla premium siguen subiendo, la IA podría convertirse en un cambio de arquitectura de precios antes de convertirse en un problema de sustitución laboral.

- En multiactivos: la subida de la Fed produjo una curva más plana en lugar de otra venta desordenada de duración: UST 2Y ~4.72%, 10Y ~5.00%, 30Y ~5.35%; DXY ~100.36, con el dólar en un máximo de siete semanas. Asia estuvo modestamente más firme (MSCI Asia ex-Japan +0.3%, Nikkei +0.3%), mientras que los blue chips chinos cayeron ~0.2% y el Hang Seng ~0.7%; Europa está ~+0.5%, y los futuros del S&P/Nasdaq +0.6–0.7%. El Brent ronda los 104–106$ tras la solución alternativa de Omán, mientras que el oro está ~+0.7% cerca de 4.293$.

Asia

- PIB de Nueva Zelanda 2T T/T: 0.2% frente a 0.1%e; I/I: 2.6% frente a 2.2%e.

- Exportaciones domésticas no petroleras de Singapur en agosto I/I: 46.2% frente a 35.1%e.

- El FMI afirmó que el RBA debe mantener un sesgo de endurecimiento y estar preparado para subir tipos según sea necesario, ya que los riesgos de inflación seguían sesgados al alza.

- La remodelación del gabinete japonés no presenta cambios importantes. El ministro de Finanzas Katayama y el ministro de Economía Kiuchi permanecieron en sus cargos.

Conflicto/tensiones globales

- Trump reiteró que seguía abierto a una solución diplomática sobre Irán.

- Se espera que el presidente Trump mantenga una reunión con líderes del Golfo al margen de la Asamblea General de la ONU en Nueva York el próximo jueves (24 de septiembre).

Américas

- El FOMC elevó el rango objetivo en 25pbs hasta el rango de 3.75-4.00% (como se esperaba) con una decisión unánime. La mayoría de los responsables de política monetaria espera otra subida de tipos más adelante este año.

- En la rueda de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Warsh, señaló que era difícil calificar las condiciones financieras de restrictivas; dijo haber percibido una actitud de optimismo dentro del FOMC durante los dos últimos días; el foco predominante fue la inflación.

- Trump elogió a Warsh por apoyar la subida de tipos de la Fed, pero criticó a otros funcionarios de la Fed que respaldaron la medida. Creía que los tipos deberían estar en el nivel del 1.00% o por debajo.

- Flujos netos totales TIC de EE.UU. en julio: 83.7.000 millones de dólares frente a 135.5.000 millones anteriores; flujos netos TIC a largo plazo: -27.9.000 millones de dólares frente a +174.4.000 millones anteriores.

- La Cámara aprobó una legislación que otorga al presidente Trump autoridad para imponer aranceles de hasta el 100% a los cinco mayores importadores de petróleo y gas rusos.

- El resumen de deliberaciones del Banco de Canadá (BOC) señaló que el Consejo acordó que la inflación a corto plazo probablemente seguiría elevada.

- Trump afirmó que permitir que Canadá se convierta en miembro asociado de la UE podría ser un ‘acto hostil’.

- El Banco Central de Brasil (BCB) recortó la tasa objetivo Selic en 25pbs hasta el 13.75% (como se esperaba) en su quinto recorte consecutivo bajo el ciclo de relajación actual. La decisión de recortar 25pbs fue unánime.

Comercio

- Trump ordenó a las agencias del gobierno estadounidense excluir los bienes canadienses de los contratos de compras federales.

Energía

- Arabia Saudí busca reanudar la mitad de su clave oleoducto Este-Oeste en cuestión de días.

Oradores/renta fija/FX/materias primas/errata

Renta variable

Índices [FTSE +0.49% a 10,740.72, DAX +0.40% a 25,661.87, CAC-40 +0.21% a 8,157.32, IBEX-35 +0.41% a 19,716.63, FTSE MIB +0.31% a 52,128.50, SMI +0.29% a 13,908.90, futuros del S&P 500 +0.82%].

Puntos focales del mercado/temas clave: Las bolsas europeas registraron el jueves un avance medido, con el Euro Stoxx 50 subiendo un 0.53%, el FTSE 100 ganando un 0.49%, el DAX avanzando un 0.40%, el IBEX 35 sumando un 0.41% y el CAC 40 un 0.21%, mientras las mesas absorbían la primera subida de tipos de la Reserva Federal desde mediados de 2023 y la interpretaban como una firme demostración de independencia institucional frente a las presiones inflacionarias impulsadas por la energía. El apoyo paralelo vino de la optimista opinión pública del presidente Trump de que un conflicto con Irán de siete meses podría estar acercándose a una resolución, reforzada por las reuniones bilaterales de alto riesgo previstas con líderes del Golfo al margen de la Asamblea General de la ONU. Los movimientos individuales más llamativos de la sesión fueron Exosens, que saltó un 12% tras elevar su previsión de ingresos para 2026 a 558-570 millones de euros y el EBITDA ajustado a 186-192 millones de euros gracias a una aceleración de la capacidad de imagen para defensa, frente al desplome del 24% de Bilfinger tras una segunda revisión a la baja de su previsión de ingresos para 2026 a 5.3-5.7 mil millones de euros y la caída del 9% de Raiffeisen Bank International después de que un informe de un vendedor en corto alegara implicación en 1.191 millones de dólares de comercio ruso. La atención se desplaza ahora hacia la decisión de tipos del Banco de Inglaterra frente a un telón de fondo del IPC británico del 3.1% y la lectura final del IPC de la eurozona, con el Banco de Japón ampliamente esperado a subir su tipo de política monetaria 25 puntos básicos hasta el 1.25% el viernes.

Renta variable

- Consumo discrecional: Moncler [MONC.IT] +2.0%, Brunello Cucinelli [BC.IT] +1.0% (lideraron un rebote del sector moda en Milán en medio de un mayor apetito por el riesgo, el retroceso del petróleo y la estabilización de los rendimientos de los bonos).

- Financieras: Raiffeisen Bank International [RBI.AT] -9.0% (un informe de un vendedor en corto alegó que el banco estuvo implicado en 1.191 millones de dólares de comercio ruso), Helvetia Baloise [HBAN.CH] +1.0% (los primeros resultados semestrales combinados mostraron 631.6 millones de CHF de beneficio subyacente y una integración más rápida, lo que impulsó una subida del objetivo de realización de sinergias para 2026 a alrededor del 60% desde el 50%).

- Industriales: Exosens [EXENS.FR] +12.0% (elevó su previsión de ingresos para 2026 a 558-570 millones de euros desde 520-540 millones y la previsión de EBITDA ajustado a 186-192 millones de euros desde 168-178 millones, ya que la capacidad de imagen para defensa aumenta más rápido de lo esperado), Bilfinger [GBF.DE] -24.0% (recortó por segunda vez su previsión para 2026, rebajando los ingresos esperados a 5.3-5.7 mil millones de euros desde 5.4-5.9 mil millones), Dassault Systèmes [DSY.FR] -2.5% (BNP Paribas rebajó a Underperform desde Neutral con un precio objetivo de 17 euros).

- Tecnología: ASML [ASML.NL] +2.0% (las acciones tecnológicas rebotaron mientras la venta masiva global de bonos se pausaba y los futuros de renta variable estadounidense se recuperaban tras la subida de tipos de la Reserva Federal).

Oradores

- Makhlouf del BCE (Irlanda) reiteró su postura de no ver señales de efectos de segunda ronda. Los mercados sí entendieron su compromiso con el objetivo de inflación. Cada reunión estaba abierta debido a la incertidumbre, ya que los riesgos de inflación estaban al alza.

- Previsiones económicas de otoño de SECO (Gobierno suizo) elevaron la previsión de crecimiento del PIB para 2026 del 0.9% al 1.7%, mientras mantenían la previsión de crecimiento del PIB para 2027 en el 1.6%. Seco mantuvo las previsiones del IPC para 2026 y 2027 en el 0.6%.

- Ministerio de Comercio de China (MOFCOM): los equipos económicos de EE.UU. y China mantienen conversaciones sobre aranceles.

- Ministerio de Comercio de China dijo que mantendrá una conversación por videollamada con funcionarios comerciales de la UE.

- Declaración de política del Banco Central de Taiwán señaló que el nivel actual de inflación seguía siendo moderado y que unas tasas estables ayudarían a mantener un desarrollo económico y financiero estable. Vio que 2027 crecería de forma estable, ayudado por las exportaciones.

Divisas

- El USD retrocedió parte de sus ganancias posteriores al FOMC durante la sesión europea. El Dólar recibió apoyo de las proyecciones de la Fed de al menos otra subida de tipos este año. La avalancha de decisiones de esta semana subraya su enfoque en los riesgos de inflación.

- El GBP/USD tanteó el nivel de 1.34 antes de la decisión de tipos del BOE. Los mercados esperan que el banco central mantenga la política sin cambios y actualmente ven cuatro subidas de tipos hasta finales de 2027. Los operadores se preguntan si el BOE podría decepcionar más que otros bancos centrales dadas las debilidades de su mercado laboral. Una posible desaceleración del QT del BOE podría aliviar el reciente aumento de los rendimientos de los gilts.

- El USD/JPY en 155.70 a la espera de la decisión de tipos del BOJ. Los mercados anticipan que el BOJ elevará su tipo clave al 1.25%, con la atención puesta en la rueda de prensa posterior a la reunión del gobernador Ueda, donde podría dejar algunas pistas sobre el momento y el ritmo de futuras subidas. Los operadores señalaron una posible aceleración de las subidas de tipos para frenar la inflación, a pesar de las preocupaciones del mercado por el aumento de los rendimientos a largo plazo.

- El rendimiento del Bund alemán a 10 años estaba por última vez en el 3.51%, el del OAT francés a 10 años en el 4.47% y el rendimiento del gilt a 10 años en el 5.29%; rendimiento del Tesoro a 10 años: 4.98%; JGB a 10 años: 2.96%.

Datos económicos

- (SE) Tasa de desempleo PES de Suecia de agosto: 3.8% frente a 3.8% anterior.

- (NL) Tasa de desempleo de Países Bajos de agosto: 4.0% frente a 4.0% anterior.

- (CH) Balanza comercial suiza de agosto (CHF): 3.8B frente a 5.7B anterior; Exportaciones reales M/M: -8.6% frente a +11.2% anterior; Importaciones reales M/M: -3.1% frente a -1.5% anterior; Exportaciones a vigilar Y/Y: 9.1% frente a 9.6% anterior.

- (ES) Costes laborales de España en el 2T Y/Y: 4.0% frente a 4.9% anterior.

- (AT) IPC final de Austria de agosto M/M: 0.6% frente a 0.6% preliminar; Y/Y: 3.2% frente a 3.2% preliminar.

- (PL) Confianza del consumidor de Polonia de septiembre: -10.8 frente a -11.8e.

- (NO) Encuesta de la red regional de Noruega del 3T: Producción del trimestre actual Q/Q: 0.3% frente a 0.2% anterior; Producción del próximo trimestre Q/Q: 0.3% frente a 0.3% anterior.

- (ZA) Confianza del consumidor BER de Sudáfrica del 3T: -13 frente a -19 anterior.

- (HK) Tasa de desempleo de Hong Kong de agosto: 3.8% frente a 3.7%e.

- (TW) El Banco Central de Taiwán (CBC) dejó la Tasa de interés de referencia sin cambios en 2.00% (como se esperaba).

- (EU) IPC final de la Eurozona de agosto Y/Y: 3.2% frente a 3.3% preliminar; IPC subyacente Y/Y: 2.4% frente a 2.4% preliminar.

- (CY) IPC armonizado de Chipre de agosto M/M: 1.5% frente a 0.7% anterior; Y/Y: 5.2% frente a 4.4% anterior.

Emisión de renta fija

- (ES) La Agencia de Deuda de España (Tesoro) colocó un total de 5.74.000M€ frente al rango indicado de 5.0-6.0.000M€ en bonos SPGB de 2032, 2034 y 2036.

- (FR) La Agencia de Deuda de Francia (AFT) colocó un total de 12.991.000M€ frente al rango indicado de 11.0-13.0.000M€ en bonos de 2029, 2031 y 2032.

- (SE) Suecia colocó un total de 750M SEK frente a los 750M SEK indicados en bonos I/L de 2030 y 2039.

De cara al futuro

- (AR) Confianza del consumidor de Argentina de septiembre: No est v 40.23 anterior.

- 05:25 (EU) Estadísticas diarias de liquidez del BCE.

- 05:30 (VN) Anuncio del Ministerio de Finanzas de Vietnam sobre la próxima emisión de bonos (celebrada el miércoles).

- 05:30 (HU) La Agencia de Deuda de Hungría (AKK) venderá bonos a 3, 5 y 10 años.

- 05:40 (UK) Operación de repo a corto plazo a 7 días del BOE (STR).

- 05:50 (FR) La Agencia de Deuda de Francia (AFT) venderá 2.0-2.5.000M€ en bonos ligados a la inflación al 2.10% Mar 2037 (Oatei); rendimiento real: %; ratio de cobertura de la oferta: x (sin historial previo).

- 6:00 (CZ) República Checa venderá 5.0.000M CZK en letras a 9 meses.

- 06:00 (FI) Rehn del BCE (Finlandia) en Londres.

- 07:00 (UK) Decisión de tipos de interés del Banco de Inglaterra (BOE): Se espera que deje la tasa bancaria sin cambios en 3.75%.

- 07:00 (UR) Decisión de tipos de interés del Banco Central de Ucrania (NBU): se espera que suba la tasa clave en 50pbs hasta 16.00%.

- 07:00 (CA) Barómetro empresarial CFIB de Canadá de septiembre: No est v 57.6 anterior.

- 08:00 (UK) Índice diario Baltic Dry Bulk.

- 08:30 (US) Inicios de viviendas de agosto: 1.319Me frente a 1.239M anterior; Permisos de construcción: 1.405Me frente a 1.433M anterior.

- 08:30 (US) Inicios de viviendas de agosto M/M: +6.7%e frente a -12.4% anterior; Permisos de construcción M/M: -1.5%e frente a +4.3% anterior.

- 08:30 (US) Perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia de septiembre: 32.5e frente a 47.4 anterior.

- 08:30 (US) Peticiones iniciales de subsidio por desempleo: 207Ke frente a 206K anterior; Peticiones continuadas: 1.78Me frente a 1.774M anterior.

- 08:30 (CA) Precio de productos industriales de Canadá de agosto M/M: 0.0%e frente a 0.6% anterior; Índice de precios de materias primas M/M: +0.8%e frente a -2.2% anterior.

- 08:30 (CA) Transacciones internacionales de valores de Canadá de julio (CAD): No est v 40.8B anterior.

- 08:30 (CZ) Decisión de tipos de interés del Banco Central Checo (CNB): Se espera que deje sin cambios la tasa de recompra a 2 semanas en 3.75%.

- 08:30 (US) Ventas netas de exportación semanales del USDA.

- 09:00 (RU) Reservas de oro y divisas de Rusia al 11 de septiembre: No est v 753.5B$ anterior.

- 09:00 (CZ) Conferencia de prensa posterior a la decisión de tipos del Banco Central Checo (CNB).

- 10:00 (US) Ventas de viviendas pendientes de agosto M/M: 0.0%e frente a -2.3% anterior; Y/Y: -5.0%e frente a -2.5% anterior.

- 10:30 (US) Inventarios semanales de gas natural de la EIA.

- 11:30 (US) El Tesoro venderá letras a 4 y 8 semanas.

- 12:00 (CA) Canadá venderá bonos a 30 años.

- 13:00 (US) El Tesoro venderá una reapertura de TIPS a 10 años.

- 15:00 (AR) PIB de Argentina del 2T Q/Q: -0.9%e frente a +0.7% anterior; Y/Y: 1.6%e frente a 2.3% anterior.

- 15:00 (AR) Tasa de desempleo de Argentina del 2T: No est v 7.8% anterior.

- 17:00 (KR) IPCP de Corea del Sur de agosto Y/Y: No est v 7.7% anterior.

- 18:45 (NZ) Precios de alimentos de Nueva Zelanda de agosto M/M: No est v 0.1% anterior.

- 18:45 (NZ) Balanza comercial de Nueva Zelanda de agosto (NZD): No est v -1.9B anterior; Exportaciones: No est v 7.4B anterior; Importaciones: No est v 9.3B anterior.

- 19:01 (UK) Confianza del consumidor GfK de septiembre: -16e frente a -14 anterior.

- 19:30 (JP) IPC nacional de Japón de agosto Y/Y: 2.0%e frente a 1.9% anterior; IPC (sin alimentos frescos) Y/Y: 1.8%e frente a 1.8% anterior; IPC (sin alimentos frescos/energía) Y/Y: 2.0%e frente a 1.9% anterior.

- 19:30 (AU) Bullock, gobernadora del RBA.

- (JP) Decisión de tipos de interés del Banco de Japón (BOJ): Se espera que suba la tasa objetivo en 25pbs hasta 1.25%.