Cumbre Donald Trump–Xi Jinping: Cinco cosas que los inversores deberían vigilar

Puntos clave

• Esperen acuerdos puntuales, no un gran pacto. La agricultura y las barreras comerciales parecen más propensas a generar anuncios tangibles que un acuerdo integral entre EE.UU. y China.
• Las tierras raras y los chips podrían importar más para los mercados que los aranceles. Los cambios en las restricciones a la exportación podrían tener implicaciones directas para las cadenas de suministro industriales y de semiconductores.
• Hay que fijarse en los detalles, no solo en el apretón de manos. Boeing, la soja, las acciones de tierras raras, los semiconductores y la renta variable de China/Hong Kong podrían experimentar volatilidad impulsada por eventos.

Se espera que Donald Trump reciba a Xi Jinping en Washington el 24 de septiembre, aunque Pekín aún no ha confirmado formalmente la visita. También está prevista una cena de Estado, a la que se espera que asistan, entre otros, el consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, el de Apple, Tim Cook, y el consejero delegado de OpenAI, Sam Altman.

Probablemente los inversores no deberían esperar un acuerdo amplio entre EE.UU. y China. El Representante de Comercio de EE.UU., Jamieson Greer, ha dicho que Washington busca gestionar la relación en lugar de negociar un acuerdo comercial integral, aunque la agricultura y las barreras no arancelarias podrían dar lugar a anuncios. Ambas partes también han estado explorando reducciones arancelarias que abarcan alrededor de 30.000 millones$ en bienes.

Eso hace que los detalles de la cumbre sean más importantes que el propio apretón de manos.

1. ¿Realmente van a bajar los aranceles?

EE.UU. y China han estado explorando posibles reducciones arancelarias que abarcan alrededor de 30.000 millones$ en bienes, pero el alcance y la implementación siguen siendo inciertos.

Para los mercados, una lista concreta de recortes arancelarios tendría más peso que otro compromiso de seguir hablando. Podría reducir parte de la incertidumbre política que pesa sobre las empresas expuestas al comercio entre EE.UU. y China.

2. La agricultura puede ofrecer la victoria más fácil

La agricultura es una de las áreas en las que los funcionarios estadounidenses han señalado explícitamente posibles anuncios.

China compró recientemente alrededor de 1 millón de toneladas de soja estadounidense, lo que acerca las compras totales a un compromiso anual de 25 millones de toneladas hasta 2028. China sigue aplicando un arancel adicional del 10% a los bienes estadounidenses, lo que significa que un alivio arancelario podría animar a más compradores privados chinos a regresar.

Hay que vigilar: mayores compromisos de compra agrícola, recortes arancelarios y eliminación de barreras no arancelarias.

3. Las tierras raras podrían importar más que los aranceles

Los minerales críticos siguen siendo una importante fuente de influencia en la relación.

El dominio de China en el procesamiento significa que las restricciones a la exportación pueden afectar a industrias mucho más allá de la minería. Materiales como el itrio, por ejemplo, se utilizan en la industria aeroespacial, los semiconductores y los recubrimientos de motores a reacción.

Cualquier mejora en el acceso a los suministros chinos podría aliviar la presión sobre partes de la cadena de suministro industrial de EE.UU. Pero también podría reducir parte de la prima de escasez geopolítica asociada a las empresas que desarrollan suministros alternativos de tierras raras.

4. Vigilen la IA — pero sigue siendo difícil asumir un avance en chips

La IA se está convirtiendo cada vez más en su propia vía diplomática. Funcionarios estadounidenses y chinos han estado discutiendo riesgos que incluyen ciberataques habilitados por IA y sistemas militares autónomos.

Pero los inversores deberían distinguir la cooperación en IA del alivio en las exportaciones de semiconductores.

Las restricciones sobre chips avanzados siguen siendo un asunto mucho más difícil. Cualquier cambio en las normas que regulan la venta de chips de IA o de equipos de semiconductores a China probablemente tendría un impacto más directo en los beneficios que una cooperación más amplia en torno a la seguridad de la IA.

5. Taiwán podría ser la mayor incógnita geopolítica

Se espera que Xi plantee el tema de Taiwán durante la cumbre, mientras que los aliados de EE.UU. observan de cerca cualquier cambio en el lenguaje de Washington. También sigue pendiente un paquete de armas estadounidense para Taiwán por valor de 14.000 millones$.

Incluso cambios relativamente sutiles en la retórica podrían importar para los mercados porque Taiwán se encuentra en el centro de la cadena de suministro de semiconductores avanzados.

Para los inversores, esto significa que las declaraciones publicadas después de la reunión pueden importar casi tanto como cualquier acuerdo comercial anunciado durante la misma.

¿Dónde podría aparecer la volatilidad?

1. Aeroespacial

Vigilar: Boeing, GE Aerospace

China se comprometió a 200 aviones Boeing tras la reunión Trump–Xi en mayo. Los inversores podrían estar atentos a una confirmación, a detalles de entrega o a una ampliación de ese compromiso.

Pero el CEO de Boeing, Kelly Ortberg, ha rebajado recientemente las expectativas de otro gran pedido chino en la cumbre de la próxima semana, lo que hace que el listón para una sorpresa positiva sea más matizado.

Vigilar: nuevos pedidos, confirmación de los compromisos existentes y plazos de entrega.

2. Soja y agricultura

Vigilar: ADM, Bunge

La agricultura podría ofrecer una de las áreas más claras para un acuerdo tangible. China ya ha incrementado las compras de soja estadounidense de cara a la esperada visita de Xi.

Por ello, los futuros de soja podrían ofrecer la reacción más directa del mercado, mientras que los procesadores agrícolas también podrían ver volatilidad en función de la magnitud y la estructura de cualquier compromiso.

Vigilar: volúmenes de compra, reducciones arancelarias y si los compradores privados chinos vuelven a abastecerse en EE.UU.

3. Tierras raras

Vigilar: MP Materials, USA Rare Earth y fabricantes de la cadena de valor

Esto podría ser una operación de doble filo.

Unas exportaciones chinas más fáciles podrían beneficiar a las empresas aeroespaciales, de semiconductores y energéticas al reducir los riesgos de suministro. Pero también podrían eliminar parte de la prima de escasez que respalda a los proveedores alternativos de EE.UU.

Si, por el contrario, las restricciones se endurecen, podría surgir la dinámica opuesta.

Vigilar: licencias de exportación, imanes, itrio y otras restricciones sobre minerales críticos.

4. Semiconductores

Vigilar: Nvidia, AMD, Applied Materials, Lam Research, KLA, ASML, TSMC

Nvidia podría ser especialmente sensible a los titulares, con el CEO Jensen Huang previsto en la cena de Estado y la competencia en IA muy presente en la agenda de la cumbre.

Pero la distinción clave sigue siendo: la cooperación en seguridad de la IA no es lo mismo que un alivio en las exportaciones de chips.

El mayor catalizador para el mercado sería cualquier cambio en las restricciones que regulan los chips avanzados de IA o los equipos de fabricación de semiconductores.

Vigilar: licencias de exportación, modelos específicos de chips, restricciones a equipos y cualquier cambio en el lenguaje sobre Taiwán.

5. Acciones de China y Hong Kong

Vigilar: Hang Seng Tech, Alibaba, Tencent, JD.com

Estos nombres podrían actuar como la operación de sentimiento general en torno a la cumbre.

Un alivio arancelario concreto o señales de una relación más estable podrían reducir parte de la prima de riesgo geopolítico asociada a los activos chinos. Una retórica constructiva sin cambios tangibles en la política podría generar una reacción menos duradera.

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