¿Volverá el Brent a 100$ por barril?

El Dólar estadounidense ha vuelto a entrar en escena gracias a la geopolítica. El acuerdo de alto el fuego de 60 días entre EE.UU. e Irán ha expirado. Washington no tiene intención de prorrogarlo, mientras que Teherán ha amenazado con intensificar el conflicto y ha incautado un petrolero en el Estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, los hutíes, que están bajo su control, han intensificado los ataques contra la infraestructura petrolera en el Mar Rojo. Esto ha provocado que el Brent se dispare hacia los 92$ por barril, ha aumentado la probabilidad de que la Fed endurezca la política monetaria y ha permitido que el índice del USD suba. 

La principal razón de la desaceleración de la inflación en EE.UU. en junio y julio fue la caída de los precios de la energía tras la desescalada del conflicto en Oriente Medio. Como resultado, la probabilidad de un endurecimiento monetario en septiembre cayó al 34%, mientras que las posibilidades de una subida de tasas para finales de 2026 se moderaron al 64%. Tras la incautación por parte de Irán de un petrolero en el Estrecho de Ormuz y las amenazas de Donald Trump de bombardear Omán si seguía obstaculizando el bloqueo de EE.UU., el riesgo de un endurecimiento de la política monetaria este año ha vuelto al 70%. Esto ha dado un impulso al Dólar.

La situación se está calentando, pero el Brent no está subiendo tan rápido como muchos esperaban. Al inicio del conflicto en Oriente Medio, se habló mucho de que el crudo del Mar del Norte se dispararía hasta los 150$ por barril. Los alcistas apenas han logrado avances modestos. La razón reside en la capacidad de tránsito del Estrecho de Ormuz y en la oferta en la sombra. Ha caído, pero no tan bruscamente como se esperaba.

Según Kpler, los volúmenes de tránsito han caído desde un nivel previo a la guerra de 18 millones de barriles por día hasta 4.9 millones de bpd. Sin embargo, una fuente interna de Bloomberg afirma que las cifras reales son mucho más altas. El Departamento de Energía de EE.UU. citó recientemente una cifra de 9 millones de bpd. Esto probablemente se deba a la ‘flota en la sombra’ y al uso de rutas alternativas. Kpler estima que las exportaciones desde Oriente Medio han caído de 21 millones de bpd a 9.5 millones de bpd.

El mercado está asimilando gradualmente la idea de que las interrupciones del suministro no son un choque temporal, sino una nueva realidad. Mientras tanto, el Brent está recibiendo apoyo de los informes que indican que las reservas estratégicas de EE.UU. han caído a su nivel más bajo desde 1982, perdiendo 5.3 millones de barriles solo la semana pasada. El colchón de seguridad se está reduciendo ante nuestros ojos, y los riesgos de un rally del petróleo por encima de 100$ por barril están aumentando. 

Resumen: Las tensiones geopolíticas y el endurecimiento del suministro de petróleo elevan las posibilidades de que el Brent supere los 100$, al tiempo que impulsan al Dólar estadounidense.