Vista previa del RBNZ: ¿Una perspectiva a futuro pesimista hará caer al NZD?

Con las restricciones debido al coronavirus levantadas para la mayor parte de Nueva Zelanda, un pronóstico de la tasa de desempleo más bajo y una caída económica menos severa de lo esperado, se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantenga la Tasa Oficial de Efectivo (OCR por sus siglas en inglés) sin cambios en el mínimo histórico del 0.25% por cuarto mes consecutivo en septiembre.

El banco central de Nueva Zelanda amplió el programa de Compra de Activos a Gran Escala (LSAP por sus siglas en inglés) a 100 mil millones de dólares neozelandeses en agosto, insistiendo en que "un paquete de instrumentos monetarios adicionales debe permanecer en preparación activa".

El lunes, el país reabrió después de las estrictas restricciones impuestas por la primera ministra de Nueva Zelanda, Jacinda Ardern, para contener la propagación del coronavirus. Sin embargo, Auckland pasará al nivel de alerta 2 este jueves. La nación insular del Pacífico Sur tiene alrededor de 60 casos de virus activos, en este momento.

Antes de las elecciones generales del 17 de octubre, la economía de Nueva Zelanda parece relativamente más fuerte, habiendo sido testigo de una recesión menos profunda en el segundo trimestre. El PIB del segundo trimestre de Nueva Zelanda se contrajo un 12.2% intertrimestral frente al -12.8% previsto.

Mientras tanto, la Actualización Económica y Fiscal preelectoral del Departamento del Tesoro proyectaba que la tasa de desempleo alcanzaría un máximo de 7.8%, por debajo del 9.8% previsto en el presupuesto.

La postura pesimista persistirá a pesar de los sólidos fundamentos

Los sólidos fundamentos podrían llevar al RBNZ a mantenerse firme en su configuración de política monetaria el miércoles, pero el gobernador Adrian Orr y compañía podrían reforzar la postura pesimista en medio de las preocupaciones inminentes sobre el impacto económico a largo plazo de la pandemia de coronavirus.

La declaración de política monetaria podría reiterar la voluntad del banco central de adoptar tasas de interés negativas e incluso financiamiento monetario del gobierno. Sin embargo, las probabilidades de que el RBNZ implemente medidas de política no convencionales siguen siendo menores, ya que el Consejo de Política Monetaria del Instituto de Investigación Económica de Nueva Zelanda (NZIER) continúa favoreciendo la expansión del programa de flexibilización cuantitativa QE antes que un OCR negativo para estimular la economía.

Las actas de la reunión de política monetaria podrían seguir mostrando el compromiso de la junta de apoyar la recuperación económica con todas las herramientas disponibles. Sin embargo, su opinión sobre el valor del tipo de cambio será observada de cerca después de que el vicegobernador del Banco de la Reserva de Australia, Guy Debelle, describiera la intervención cambiaria como una de las cuatro opciones de política monetaria el martes.

Cualquier indicio sobre la adopción de tasas de interés negativas como una opción política y/o la intervención verbal sobre el tipo de cambio podría exacerbar el dolor del NZD/USD. El par cayó casi 120 pips hasta el nivel más bajo en cinco semanas cerca de 0.6650 el lunes, cortesía de la venta masiva en los activos de riesgo y un aumento en la demanda del dólar estadounidense como refugio seguro. Los alcistas del dólar se vieron impulsados ​​por los crecientes riesgos sobre el resurgimiento del coronavirus en Europa y la renuencia de la Reserva Federal de EE.UU. a agregar estímulos adicionales.

Por lo tanto, el sentimiento de riesgo y el tono resultante en torno al dólar estadounidense probablemente podrían influir en la reacción del NZD/USD a la decisión del RBNZ. Aunque el sesgo parece a la baja en medio de unas previsiones pesimistas esperadas.