Una extraña dicotomía: El oro sube en lo que va del año en los mercados asiáticos, pero cae drásticamente en Occidente

Cuando observas el precio del Oro todo el día, todos los días, comienzas a captar las tendencias de forma intuitiva. Desde que el Oro corrigió en enero, he notado que a menudo sube temprano en la mañana y luego cae tan pronto como abre el mercado estadounidense. Esto parecería indicar que la demanda de Oro es generalmente más fuerte durante las sesiones asiáticas y más débil en Occidente.

Resulta que mi percepción es la realidad.

Enterrado al final del resumen del mercado del Oro del primer semestre del Consejo Mundial del Oro había un gráfico interesante que desglosa el movimiento del precio del Oro por sesión de negociación. Estos datos revelan que los inversores norteamericanos están impulsando la venta masiva, mientras que los inversores asiáticos compran en las caídas.

De hecho, el Consejo Mundial del Oro calificó a Asia como "el motor del soporte del precio".

"Curiosamente, el análisis intradía sugiere que la mayor parte de los movimientos del Oro han estado vinculados a la actividad durante las horas de negociación asiáticas y estadounidenses. Muchas de las caídas ocurrieron durante las horas estadounidenses y, por el contrario, los rebotes del Oro generalmente ocurrieron durante las horas asiáticas."

Durante las horas de negociación asiáticas, el Oro subió un 12.9% durante los primeros seis meses del año. Durante las horas de negociación norteamericanas, el metal amarillo bajó un 15%. Las sesiones europeas dividieron la diferencia, con el Oro cayendo modestamente un 1.3%.

Asia apoyó el mercado alcista de 2025

Los inversores asiáticos, junto con la compra de Oro por parte de bancos centrales, fueron los principales impulsores durante las primeras etapas de este mercado alcista del Oro.

La compra china ayudó a impulsar la demanda de lingotes y monedas de Oro a un máximo de 12 años de 1.374,1 toneladas el año pasado. En términos de valor, la demanda global de lingotes y monedas fue un récord de 154.000 millones de dólares.

Más de la mitad de la demanda global de monedas y lingotes del año pasado provino de dos países: China e India.

La división entre Oriente y Occidente se vuelve aún más marcada al observar los datos del primer semestre del año pasado.

La demanda china de lingotes y monedas creció un 44 por ciento interanual en el primer semestre del año pasado, ya que los inversores adquirieron 115 toneladas de lingotes y monedas de Oro solo en el segundo trimestre. Fue el primer semestre más fuerte para la compra física de Oro desde 2013.

Mientras tanto, los estadounidenses continuaron vendiendo su Oro. Las ventas de lingotes y monedas cayeron un 53 por ciento interanual en el primer semestre. La demanda en el segundo trimestre fue de solo 9 toneladas, el nivel trimestral más bajo desde el cuarto trimestre de 2019.

Los mercados asiáticos han superado a Occidente durante décadas

Resulta que este fenómeno de que el Oro suba durante las horas de negociación asiáticas y caiga durante las sesiones norteamericanas no se limita al pasado reciente. Si solo hubieras invertido en el fix matutino del Oro de Londres (10:30 a.m. GMT/5:30 EDT) y vendido poco después del fix vespertino (3 p.m. GMT), ganarías muy poco. Pero si hubieras comprado en el fix vespertino y vendido en la mañana, habrías ganado sustancialmente.

El analista Ed Steer hizo los cálculos.

"Este primer gráfico muestra qué habría pasado con tu inversión de 100$ si hubieras comprado en el fix matutino del Oro de Londres a las 10:30 a.m. GMT — y luego la hubieras vendido en el fix vespertino a las 3:00 p.m. GMT comenzando el primer día hábil de enero de 1970... luego reinvertido esos 100$... más o menos cualquier ganancia o pérdida... al día siguiente en el fix matutino — y vendido de nuevo en el fix vespertino una vez más.
"Si hicieras esto todos los días hábiles durante 54 años, tu inversión inicial de 100$ valdría hoy 6.97$ estadounidenses. Por supuesto, eso no incluye la pérdida debido a la devaluación de la moneda durante ese tiempo... en otras palabras, perdiste todo."

Por el contrario, si hubieras invertido 100$ en el fix vespertino del Oro en Londres, mantenido esa inversión hasta temprano en la sesión Globex del Lejano Oriente durante la noche — y luego vendido en el fix matutino en Londres, el gráfico se vería así:

"Al cierre de la negociación el 01 de noviembre de 2024... esos teóricos 100$ invertidos hace 54 años se habían transformado en 112.274,27$."

El romance de Asia con el Oro y la manipulación de precios occidental

Estos datos subrayan dos realidades importantes del mercado.

Primero, a los asiáticos les encanta el Oro incluso cuando los inversores occidentales tienden a rechazarlo. Como resultado, el Oro fluye de Occidente a Oriente. Mientras los estadounidenses venden el metal amarillo, los asiáticos aprovechan las caídas de precio y lo devoran.

Segundo, los datos pueden insinuar manipulación de precios por parte de grandes bancos occidentales, como señaló Steer en su análisis.

"Esta simple diferencia en la estrategia de inversión es toda la prueba necesaria de que los bancos del mundo y los grandes comerciantes comerciales están gestionando activamente el precio entre los fixes matutino y vespertino del Oro en Londres — y lo han estado haciendo desde que el mercado de papel del Oro abrió por primera vez el 02 de enero de 1975."

El mercado de papel hace posible este tipo de manipulación. El hecho de que haya mucho más Oro en papel que metal físico permite a los grandes bancos mover el papel rápidamente y en masa, y empujar el precio a la baja. Este tipo de manipulación es aún más efectiva en el mercado menos profundo de la Plata.

Steer argumenta que debido a esta manipulación, nadie conoce el verdadero precio de libre mercado del Oro.

"Pero una cosa es segura: están muchos, muchos múltiplos por encima de lo que se negocian hoy... especialmente la Plata, como ya sabes."

Curiosamente, el mercado asiático está mucho más orientado hacia el metal físico, con el papel desempeñando un papel menor. Como resultado, la negociación asiática probablemente se acerque más a representar un precio de libre mercado que el fix del Oro de Londres.

Es imposible saber cuánto de esta tendencia se debe a la manipulación y cuánto es simplemente una función de la mayor demanda de Oro en Asia. Sin embargo, el centro de gravedad del Oro está claramente mucho más cerca de Pekín que de Nueva York.

Mientras tanto, los centros asiáticos, incluidos Singapur y Hong Kong, se están posicionando para asumir un papel más significativo en el mercado global del Oro.

Hong Kong lanzó recientemente un sistema de liquidación de Oro para desafiar el dominio occidental. El sistema de compensación propiedad del gobierno supuestamente "reflejará" la infraestructura financiera utilizada por la LBMA en Londres e incluirá un ticker de Hong Kong (HAU). Según un portavoz, el ticker "asegurará que los precios del Oro en Hong Kong sean totalmente accesibles para los participantes del mercado global".

Será interesante ver cómo un papel más activo de Asia en el mercado impacta la dinámica global. Podría dificultar que los poderes establecidos en Occidente controlen el precio.