Tendremos más fuegos artificiales hoy con las Nóminas no Agrícolas de Estados Unidos
Mercados
La parálisis afectó a los mercados de renta variable, FI y FX ayer. Las acciones se mantuvieron cerca de sus máximos históricos, registrando pequeñas pérdidas en Europa y resultados mixtos en EE.UU. (tecnología ligeramente a la baja, industriales al alza). El reciente movimiento correctivo a la baja de los rendimientos de los bonos centrales se detuvo al recuperar un técnicamente insignificante 0.5-2 pb tanto en EE.UU. como en Europa. Los datos limitados disponibles, si acaso, apoyaron esta modesta recuperación. Aparte de las solicitudes de desempleo semanales en EE.UU., que fueron más altas pero aún bajas, un aumento en los pedidos de fábrica alemanes merece ser mencionado. Esto fue impulsado por grandes pedidos (gubernamentales) en los sectores relacionados con la defensa (finalmente se puede decir) pero incluso excluyendo esos, la agencia de estadísticas alemana notó una mejora. La producción real de noviembre publicada esta mañana también sorprendió al alza con un inesperado aumento del 0.8% m/m. Los gilts superaron al resto con rendimientos a corto plazo que aún se están relajando en unos 2 pb. El dólar estadounidense mantuvo la ventaja frente a la mayoría de sus contrapartes avanzadas. El billete verde simplemente extendió un movimiento ascendente a mediados de diciembre en lugar de responder realmente a las noticias. El EUR/USD cayó a 1.166 con la caída continuando esta mañana a 1.165, el nivel más bajo en un mes pero aún a cierta distancia del primer soporte significativo en 1.1392. El DXY está actualmente probando la cifra grande de 99 mientras que el USD/JPY, tras un día tranquilo ayer, da un salto hoy. Actualmente cotizando a 157.4, los máximos de noviembre-diciembre, justo por debajo de 158, se acercan rápidamente.
Hoy tendremos más fuegos artificiales, con suerte. Algunos datos de vivienda, el indicador de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y, lo más importante, las nóminas de EE.UU. de diciembre están programadas para su publicación. El consenso espera que el crecimiento del empleo sea de 70k, aumentando ligeramente desde los 64k de noviembre. La tasa de desempleo disminuiría al 4.5% desde el máximo de cuatro años del 4.6%. Creemos que se necesitará una gran sorpresa a la baja – que no es nuestro escenario base - para que los mercados cambien significativamente sus expectativas de statu quo para la reunión de política de la Fed de enero, especialmente porque los datos anteriores de esta semana no fueron tan malos (por ejemplo, el ISM de servicios). Números en línea o quizás un poco más fuertes (componente de empleo en el ISM de servicios) extenderían el impulso actual del dólar y elevarían (a corto plazo) los rendimientos de EE.UU. aún más lejos de sus recientes mínimos/zonas de soporte, pero es poco probable que tengan implicaciones técnicas. Otro riesgo potencialmente grande de evento se concentra en la Corte Suprema hoy. Emitirá una opinión sobre los aranceles recíprocos de Trump que pueden o no resultar en fallos reales para mantenerlos en su lugar o anularlos. Esto sin duda introduciría nueva incertidumbre: ¿Qué pasará con los acuerdos comerciales actuales? ¿Qué otras rutas arancelarias hay para el gobierno de EE.UU.? ¿Qué tan rápido se pueden implementar y qué tan diferentes serán las tasas arancelarias? El aumento de las primas de riesgo probablemente elevaría las tasas de los bonos a largo plazo de EE.UU., pero aún queda por ver si y cómo afectará a otras clases de activos de EE.UU. (acciones, el dólar) también.
Noticias y opiniones
La encuesta de diciembre de la Fed de Nueva York sobre expectativas del consumidor mostró que las expectativas del mercado laboral empeoraron. La probabilidad media percibida de encontrar un trabajo si se pierde el actual cayó 4.2 puntos porcentuales al 43.1%, alcanzando un nuevo mínimo histórico. La probabilidad media percibida de perder el trabajo en los próximos doce meses aumentó 1.4 puntos porcentuales al 15.2%. La lectura está por encima del promedio de 12 meses de la serie de 14.3%. Las expectativas de inflación medianas aumentaron del 3.2% al 3.42% en el horizonte de 1 año, el nivel más alto desde abril del año pasado. Se mantuvieron sin cambios en los horizontes de 3 y 5 años, ambos en 3%. Las percepciones de los hogares sobre su situación financiera actual en comparación con hace un año y las expectativas para el próximo año mejoraron.
En un esfuerzo por restaurar la asequibilidad de la vivienda en EE.UU., el presidente Trump quiere que las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) Fannie Mae (Asociación Federal de Préstamos Hipotecarios) y Freddie Mac (Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios) incrementen las compras de hipotecas a los prestamistas por un total de 200.000 millones de dólares. Las GSE las convierten en MBS. El programa de compra de bonos debería ayudar a reducir las primas de riesgo crediticio, de esa manera impulsando las tasas de hipotecas y los pagos mensuales a la baja. La tasa promedio de una hipoteca a 30 años en EE.UU. es actualmente del 6.16%. La última iniciativa de Trump sigue a una prohibición a principios de esta semana para que los inversores institucionales compren casas unifamiliares.
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