Tendencias contrapuestas al cierre del trimestre, riesgo en el estrecho de Ormuz y el Yen alcanza mínimos de 40 años

Hoy es el último día de negociación de junio, el fin del trimestre y la primera mitad del año. Por lo tanto, además de la geopolítica y el riesgo de eventos, vale la pena señalar que el reequilibrio de la cartera podría distorsionar los flujos no relacionados con los fundamentos. 

En Estados Unidos, ayer fue verde en todos los indicadores clave de acciones estadounidenses, con la mayoría mostrando patrones alcistas diarios Morning Star. A nivel sectorial, el consumo discrecional (XLY) y la tecnología (XLK) lideraron la carga. El S&P 500 también está en camino de registrar su mejor trimestre desde 2020, pero aún más impresionante es el KOSPI de Corea del Sur, que subió más del 70% en el segundo trimestre.

Los índices de referencia del petróleo se mantienen estables a la espera de las negociaciones de Doha

En el complejo de materias primas, las ofertas y demandas están aproximadamente equilibradas en este momento, con el crudo Brent y el WTI encontrando soporte temporal en 72.40$ y 69.70$, respectivamente. Estados Unidos e Irán se reunirán hoy en Doha, lo que podría ofrecer nuevas perspectivas tras un fin de semana de renovados ataques alrededor del Estrecho de Ormuz.

Ya sea que Omán coopere o no, los iraníes están presionando para ejercer control sobre el Estrecho y cobrar peajes. Estados Unidos ha dicho que esto es inaceptable, y creo que esto mantendrá una prima geopolítica incorporada en los precios de la energía por un tiempo más.

El JPY quiebra los 162.00 y alcanza mínimos de 40 años

En el mercado de divisas, el JPY está, una vez más, en el centro de atención esta mañana después de que el USD/JPY superara la marca de ¥162, por primera vez desde 1986. Esto ocurre a pesar de los comentarios del Ministro de Finanzas de Japón. Como era de esperar, el movimiento ha reavivado la especulación de que el Ministerio de Finanzas de Japón intervendrá tras la defensa récord de ¥11.7 billones en abril-mayo, que claramente hizo muy poco para ayudar. Por lo tanto, vale la pena mantener una estrecha vigilancia sobre las declaraciones y la retórica del Ministerio de Finanzas y del Banco de Japón.

Sin embargo, ahora estamos firmemente en territorio de intervención. Con el USD en terreno firme y el diferencial de rendimiento entre EE.UU. y Japón aún amplio, el Ministerio de Finanzas tiene un gran desafío por delante. Esto es especialmente cierto si el presidente de la Fed, Kevin Warsh, adopta un tono agresivo en el foro del BCE esta semana o si vemos un sólido informe de empleo de EE.UU. para mayo el jueves. Cabe destacar que los mercados valoran una probabilidad del 50/50 de una subida de tasas este año, ¡y Bank of America recientemente pronosticó tres subidas!

Inflación en la Eurozona, PIB canadiense y JOLTS de EE.UU. en foco

Hoy tenemos una serie de datos de inflación de la Eurozona, incluidos los datos de Francia y Alemania, con el informe del bloque completo previsto para mañana, lo que ayudará a construir el panorama de si el BCE aún tiene margen para subir tasas este año. Los mercados monetarios valoran una subida completa de tasas, más un 20% de probabilidad de otra, lo que considero excesivo. Cualquier debilidad en los datos de inflación de la Eurozona podría añadir a la debilidad del EUR, mientras que cifras más altas abrirían la puerta para que los inversores valoren completamente una subida en la reunión de septiembre, lo que podría hacer que el EUR suba.

Las cifras del PIB canadiense de abril se publican hoy, con economistas esperando una expansión modesta del 0.4%, igualando la lectura de marzo. No veo esta publicación como un cambio de juego, ya que la mayor parte de la atención está en el informe de empleo de EE.UU. del jueves. Un número canadiense débil pero no desastroso que simplemente confirme la postura de esperar y ver del BoC probablemente no moverá mucho al USD/CAD por sí solo.

Desde EE.UU., la atención se centra en el informe de ofertas de empleo JOLTS de mayo y en la lectura de confianza del consumidor del Conference Board. Una publicación positiva de empleo probablemente haría que los rendimientos estadounidenses se aplanaran y el USD recibiera apoyo, mientras que cifras decepcionantes podrían pesar sobre el USD.