Se espera una subida de tipos por parte del BCE, con especial atención a las señales

En foco hoy

• Como el evento principal de la semana en Europa, esperamos que el BCE suba la tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2.25%, en línea con el consenso y los mercados. Con la subida de junio completamente valorada por los mercados, toda la atención durante la conferencia de prensa estará en las señales. Esperamos que Lagarde mantenga toda la opcionalidad sobre la futura trayectoria de la tasa de política, incluyendo una posible subida en verano, pero sin comprometerse por adelantado. De cara al futuro, pronosticamos una última subida de 25 puntos básicos en el tercer trimestre, llevando la tasa de depósito al 2.50%. Para más detalles, vea Previa del BCE - Y así comienzan las subidas, 4 de junio.
• En Noruega, esperamos que la Encuesta Regional confirme la impresión de una perspectiva de crecimiento más débil y una menor utilización de la capacidad, incluyendo una caída en el indicador de escasez de mano de obra. Si esto se confirma, la probabilidad de una subida de tasas la próxima semana probablemente debería mantenerse muy por debajo del 50%.
• Hoy se publican en Suecia todos los datos de inflación de mayo. Dado que la estimación preliminar de la semana pasada mostró una sorpresa al alza considerable en la inflación subyacente (0.5% frente al 0.2% esperado), impulsada principalmente por los servicios, el perfil de riesgo para las próximas publicaciones se ha desplazado al alza. La publicación de hoy también incluye la serie oficial para el CPIF excluyendo energía con impuestos constantes, solicitada por el Riksbank. Esta nueva medida será clave para evaluar las presiones inflacionarias subyacentes y las perspectivas de política, dependiendo de cuán persistente sea la fortaleza en la inflación de servicios.
• Estados Unidos publica esta tarde el IPP de mayo. Los mercados esperan que el IPP aumente un 0.7% mensual ajustado estacionalmente, moderándose desde el 1.4% mensual ajustado de abril, aunque se espera que persista la presión al alza. En términos anuales, los mercados esperan que el IPP suba aún más hasta el 6.4% interanual (abril: 6.0%).
• El Banco Central de Turquía publica su decisión de tasas, donde los mercados esperan que mantengan la tasa repo a 1 semana sin cambios en el 37.0% por tercera reunión consecutiva.

Noticias económicas y de mercado

Qué ocurrió durante la noche

En la guerra de Irán, la Guardia Revolucionaria de Irán declaró cerrado el Estrecho de Ormuz y amenazó con atacar cualquier embarcación que intente transitar, reportando que dos barcos fueron atacados, aunque el Mando Central de EE.UU. dijo que el tráfico comercial "continuaba transitando dentro y fuera del Estrecho". Mientras EE.UU. lanzó nuevos ataques contra activos militares iraníes dentro de Irán, Irán afirmó ataques con drones y misiles contra múltiples bases estadounidenses en Kuwait, Bahréin y Jordania. Los precios del petróleo subieron con la noticia, con el crudo Brent cerca de los 95 USD/barril.

Sobre el acuerdo entre EE.UU., México y Canadá, Donald Trump ha señalado que "no busca renovar" el acuerdo en su fecha límite de revisión del 1 de julio, lo que eleva la posibilidad de renegociaciones anuales en lugar de una extensión de 16 años. Argumentó que EE.UU. "no necesita" importaciones de Canadá o México y debería tener superávits comerciales con ambos. Los principales fabricantes de automóviles estadounidenses están muy expuestos al acuerdo dado que las cadenas de suministro abarcan todo el continente, mientras que EE.UU. también importa fertilizantes y energía, incluyendo petróleo y electricidad, de Canadá.

Qué ocurrió ayer

En EE.UU., el IPC de mayo fue en general como se esperaba, con la inflación general en 0.6% mensual ajustado estacionalmente (4.2% interanual) pero la subyacente ligeramente más baja en 0.2% mensual ajustado (2.9% interanual). En detalle, el cuidado de la salud elevó la subyacente, mientras que la mayoría de las otras categorías, incluyendo alimentos, se mostraron relativamente suaves. El crecimiento salarial fue alrededor del 3.4% en mayo, por debajo de la inflación general, lo que implica que el poder adquisitivo de los consumidores ha disminuido en el último año. En conjunto, los datos aún no apuntan a una transmisión generalizada de mayores costos de insumos a los consumidores. La publicación debería aliviar las preocupaciones inmediatas sobre la inflación, argumentando en contra de la necesidad urgente de acelerar el ritmo de subidas.

En Noruega, la inflación subyacente fue del 3.4% interanual en mayo (consenso: 3.3%, pronóstico del Norges Bank: 3.3%), sorprendiendo al alza. La cifra aumenta la probabilidad de una subida en junio, aunque "sin cambios" sigue siendo nuestro caso base ante los detalles de inflación en componentes domésticos que se están suavizando. La inflación general fue del 3.1% interanual (pronóstico del Norges Bank: 3.3%), aunque la medida subyacente es la más importante para las perspectivas de política monetaria a corto plazo.

En Dinamarca, la inflación de mayo se situó en línea con nuestras expectativas en 1.9% interanual (abril: 1.4%), impulsada principalmente por un aumento del 7.6% interanual en los precios de la electricidad y la normalización de la inflación en casas de verano. Los precios de la gasolina subieron un 4.8% mensual, mientras que el diésel bajó un 2.9% mensual, aunque ambos permanecen muy por encima de los niveles del año pasado. La mayor sorpresa fue la caída de los alimentos, que bajaron un 1.3% mensual y ahora están un 0.3% por debajo del nivel del año pasado, reflejando una intensificación de la guerra de precios en supermercados.

En Suecia, el PIB aumentó un 0.5% mensual en abril, por encima de las expectativas y confirmando un fuerte impulso tras la robusta cifra de marzo (1.9% mensual). Al mismo tiempo, toda la serie mensual del PIB fue revisada al alza de forma notable. Como resultado, el nivel del PIB es ahora claramente superior al último pronóstico del Riksbank, lo que debería apoyar una trayectoria de tasas más alta en la próxima reunión. El consumo de los hogares, que se espera juegue un papel clave en la recuperación sueca, disminuyó un 0.8% mensual en abril, pero las cifras preliminares indican un repunte del 0.7% mensual en mayo.

En Canadá, el Banco de Canadá mantuvo su tasa de política sin cambios en 2.25% en la reunión interina de política de hoy. Reiteraron su disposición a actuar si los efectos a corto plazo de la guerra persisten a pesar del débil crecimiento.

El Banco de Japón anunció que el gobernador Kazuo Ueda ha sido ingresado en el hospital para tratamiento médico y no participará en la reunión de política del 15-16 de junio. El gobernador adjunto Ryozo Himino supervisará la decisión de tasas en su ausencia, mientras que el gobernador adjunto Shinichi Uchida conducirá la conferencia de prensa posteriormente. Según el Banco de Japón, se espera que Ueda asista a la reunión de política del 30-31 de julio.

Acciones: El apetito global por el riesgo fue débil nuevamente ayer, con una fuerte caída en los principales índices bursátiles, con las acciones globales bajando un 1.3%. El S&P 500 cayó un 1.6%, mientras que el Nasdaq bajó un 2.0%. El Russell 2000 bajó un 1.1%. La rotación dentro de las acciones fue una rotación defensiva clásica en un entorno de aversión al riesgo, con min vol y valor superando a sus pares. Los sectores defensivos subieron con la excepción del cuidado de la salud. Los materiales e industriales fueron de los peores desempeños, aunque el sector tecnológico, muy enfocado, también cayó notablemente. A diferencia del martes, esta fue una caída tecnológica liderada por semiconductores. Esta mañana, los mercados asiáticos están en rojo, reflejando el tono marcado por los mercados estadounidenses ayer. Los futuros de acciones de EE.UU. están marginalmente al alza.

FI y FX: Trump se cansó de esperar su 'acuerdo' y ordenó nuevos ataques contra "múltiples" objetivos en Irán durante la noche. En una entrevista tras los ataques, Trump añadió que los ataques continuarían si no se alcanzaba un acuerdo hoy. Según la televisión estatal iraní, el Estrecho de Ormuz ha sido completamente cerrado en respuesta. A pesar de esta escalada, la acción del precio durante la noche ha sido relativamente modesta aunque el crudo Brent se mueve al alza. Los rendimientos estuvieron divididos entre dos direcciones ayer, impulsados al alza por el aumento de los precios del petróleo y a la baja por la modesta sorpresa a la baja en el IPC subyacente de EE.UU. NOK/SEK volvió a superar la paridad, ya que el NOK encontró soporte en los precios más altos del petróleo mientras que el SEK sufrió por el pobre sentimiento de riesgo.