Qué esperamos esta semana: La Fed respalda al Yen, mientras el silencio de Andy Burnham impulsa el mercado de bonos

El mercado de divisas está en el centro de atención al inicio de esta semana y el enfoque está en el enorme movimiento al alza del yen. El USD/JPY se desplomó el viernes y ha habido una extensión de este movimiento al inicio de esta semana. Después de alcanzar un máximo por encima de 159.00, el USD/JPY se acerca ahora a 154.00. Los informes sugieren que los funcionarios japoneses fueron acompañados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, que compró yenes para apoyar a la moneda debilitada, según Bloomberg.

EE.UU. interviene para sostener el Yen

Esto no ha sido confirmado por la Fed, sin embargo, hay informes de que la Fed ha estado en contacto con bancos estadounidenses preguntando sobre las tasas del yen, lo que suele ser un precursor de intervención. Este es un movimiento inusual, en el pasado, la intervención multilateral en el mercado de divisas solo ha ocurrido durante eventos extraordinarios, como después del tsunami japonés en 2011.

Intervención del Yen japonés para apoyar un mercado de bonos débil

Cuando la Fed interviene, sabes que es serio. La semana pasada, el yen se desplomó mientras los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon, lo que generó temores sobre una crisis fiscal en Japón, donde la relación deuda/PIB es del 250%. Esto fue una señal de un mercado roto que podría tener ramificaciones para las finanzas globales, dada la importancia de los inversores japoneses en los flujos de capital globales.

¿Funcionará la intervención?

Las señales inmediatas son que la intervención de Japón, y ahora de EE.UU., está funcionando. Sin embargo, las autoridades no pueden intervenir para siempre. Las razones por las que el yen está cayendo y los rendimientos japoneses están subiendo incluyen una carga de deuda masiva y un primer ministro que convocó elecciones y se presenta con un programa de expansión fiscal, no han cambiado. Por lo tanto, hay preocupaciones reales de que esto no funcione. Esto significa que la volatilidad en el mercado de divisas podría estar aquí para quedarse.

Un Yen más fuerte – un Dólar más débil

A corto plazo, un yen más fuerte significa un dólar más débil, lo que es inflacionario para EE.UU. Esta es una buena manera de inflar parte de la carga de deuda de EE.UU., sin embargo, puede causar un gran dolor de cabeza para la Reserva Federal. El banco central se reunirá esta semana, y esperamos que la intervención del yen sea un tema importante a discutir, junto con el futuro de la independencia de la Fed.

Sin embargo, la acción coordinada también es una señal de que las autoridades estadounidenses están dispuestas a devaluar el dólar. Esto está generando temores de devaluación del dólar, y es una de las razones por las que el precio del oro alcanzó nuevos máximos históricos esta mañana, el metal amarillo ahora se cotiza por encima de 5.000$ por onza. El precio de la plata ha subido más del 4% al inicio de esta semana, ya que la demanda de metales preciosos continúa creciendo a medida que avanzamos hacia 2026.

Las acciones se preparan para una venta, ya que el sentimiento de riesgo sigue siendo frágil

La volatilidad en el espacio de divisas está alimentando un inicio accidentado para los activos de riesgo esta mañana. Las acciones en Japón cayeron un 1.7% hoy, y los futuros de acciones europeas y estadounidenses apuntan a una apertura más baja más tarde hoy. El hecho de que la Reserva Federal se haya visto obligada a intervenir para apoyar al yen está generando temores de que Japón sea un gran problema para la economía global.

El Bitcoin también cayó el domingo a medida que los activos de riesgo se vendieron, cayendo a su nivel más bajo de este año. Si bien las criptomonedas han tenido un rendimiento inferior al del mercado en general en los últimos meses, hay un indicio de aversión al riesgo al inicio de la nueva semana. Si vemos una venta más profunda en Bitcoin, podría ser una señal de que las acciones podrían tener dificultades al inicio de esta semana.

Pérdidas consecutivas para el S&P 500

La reciente acción del mercado de valores merece ser analizada. Las acciones en EE.UU. y en toda Asia registraron pérdidas la semana pasada, la primera semana de pérdidas consecutivas para el S&P 500 desde junio del año pasado. Los próximos días para los mercados de acciones serán cruciales, ya que hay una gran cantidad de información que los inversores deben digerir: una próxima reunión de la Fed, la temporada de ganancias tecnológicas y un presidente populista de EE.UU. que tiene políticas económicas y exteriores poco ortodoxas.

Europa se queda atrás, lastrada por la defensa

Las acciones estadounidenses superaron a los índices europeos la semana pasada, ya que las acciones de defensa en Europa cayeron después de que Donald Trump se alejara de las amenazas de tomar Groenlandia por la fuerza. Un fuerte repunte para los fabricantes de automóviles y las acciones tecnológicas europeas tras la decisión de Trump de retirar su amenaza arancelaria para Europa y el Reino Unido no pudo ayudar al índice a lograr una ganancia la semana pasada.

Divergencia en el rendimiento de las acciones tecnológicas

El índice MSCI World excluyendo EE.UU. superó al S&P 500, y las pequeñas y medianas capitalizaciones de EE.UU. también lograron registrar una pérdida más reducida que los índices de grandes capitalizaciones de EE.UU. El índice de semiconductores de Filadelfia registró una ganancia del 1.5% la semana pasada, lo que sugiere que la tecnología ya no se mueve como un bloque unificado. Hubo fuertes ganancias para Microsoft, Nvidia, Palantir y AMD. Sin embargo, Intel cayó un 17% el viernes después de reportar una guía de ganancias más débil de lo esperado para este trimestre. Sandisk, el fabricante de chips de memoria que se disparó a principios de este año, también cayó un 5.8%

¿Son baratos los Magníficos 7?

Las fortunas contrastantes de los Magníficos 7, que están regresando, y el nuevo jugador en el mercado, Sandisk, podrían depender de la valoración. Sandisk ha subido casi un 100% hasta ahora en enero y tiene un PER de 677 veces las ganancias del año pasado. Esto es enorme y sugiere que Sandisk es extremadamente caro. En contraste, los Magníficos 7 han visto caer sus valoraciones a su nivel más bajo en meses, lo que podría estar atrayendo a los inversores a volver a comprar.

El mercado de materias primas confirma su estatus como el mejor rendimiento en 2026

Mientras las acciones siguen siendo volátiles, las materias primas están firmemente en una tendencia alcista este año. Hubo ganancias en los mercados de energía, junto con fuertes ganancias para el oro y la plata la semana pasada. El precio del gas natural subió un asombroso 68% solo la semana pasada, ya que las duras tormentas invernales en EE.UU. aumentaron la demanda de energía. Las tormentas en EE.UU. han cancelado el mayor número de vuelos en EE.UU. desde el Covid. La tormenta está afectando a la mitad de la población de EE.UU. y cubre 32 estados; además, 236.000 personas y empresas están sin electricidad. Los efectos de la tormenta podrían durar días, sin embargo, si el clima mejora, entonces el repunte del gas natural podría desmoronarse rápidamente. Por ahora, la ferocidad del mal tiempo en EE.UU. y la amenaza que representa para la infraestructura energética y eléctrica están manteniendo el precio del gas bien respaldado, y el gas natural subió otro 5% el viernes.

Trump lanza amenaza de aranceles a Canadá

La principal noticia de la Casa Blanca durante el fin de semana se centró en la amenaza de Trump de imponer un arancel del 100% a Canadá si este asegura un acuerdo comercial con China. Trump argumentó que Canadá sería utilizado para canalizar productos chinos baratos hacia EE.UU. Canadá respondió diciendo que no estaba buscando un acuerdo de libre comercio con China, que es una de las razones por las cuales la reacción del mercado hasta ahora ha sido moderada. La amplia venta masiva del dólar al inicio de esta semana está impulsando al CAD.

¿Es el Oro el comercio anti-Trump definitivo?

Hay múltiples razones por las cuales el dólar está desvaneciéndose esta semana, incluida la intervención en divisas para sostener al yen, sin embargo, en un mundo donde las personas cuestionan las políticas exteriores y domésticas de la administración estadounidense, ¿es de extrañar que el dólar esté flaqueando y el oro esté subiendo? El dólar es la moneda más débil en el espacio FX del G10 hasta ahora este año. Al mismo tiempo, el precio del oro ha subido más del 17%, y ahora está por encima de los 5.000$ por onza. Si las posiciones políticas radicales de EE.UU. están alimentando la demanda de oro, entonces el metal amarillo podría convertirse en el comercio anti-Trump definitivo y podría haber más alza por venir.

Gráfico 1: Oro y el Índice del Dólar, normalizado para mostrar cómo se mueven juntos durante los últimos 12 meses.

El silencio de Andy Burnham podría ver recuperar el mercado de bonos

Curiosamente, la libra logró registrar una sólida ganancia frente al USD la semana pasada y el GBP/USD subió un 1.6%, a pesar de que el mercado de Gilts tuvo un pequeño tambaleo. El Gilt a 10 años tuvo un rendimiento inferior al de sus pares estadounidenses y europeos la semana pasada, y el rendimiento subió casi 10 puntos básicos, después de que comenzaron a circular rumores de que Andy Burnham, el actual alcalde de Manchester, se postularía para las elecciones como MP, dándole un camino claro para desafiar a Kier Starmer como primer ministro.

Después de una fuerte racha en 2025, parece que los riesgos políticos podrían amenazar el mercado de bonos del Reino Unido este año. Andy Burnham dijo que si fuera primer ministro, no estaría en deuda con el mercado de bonos. Sin embargo, los inversores en bonos no necesitan preocuparse, y podríamos ver a los Gilts registrar una mini recuperación el lunes, ya que resulta que el propio Partido Laborista no permitirá que Burnham se postule y renuncie a su puesto como alcalde. Los funcionarios del partido argumentaron que el costo de llevar a cabo nuevas elecciones municipales no se puede justificar, lo que mantiene a los lobos alejados de Kier Starmer por ahora.

Es probable que sean unas semanas incómodas para el PM mientras enfrenta críticas por no permitir que Burnham se postule como MP. Sin embargo, desde una perspectiva de mercado, la amenaza de un PM aún más de izquierda que podría haber apoyado un aumento del endeudamiento del Reino Unido a niveles insostenibles se ha evaporado, y por eso los Gilts podrían recuperarse a medida que se reduce la prima de riesgo político.

La fortaleza de la libra proviene de una lectura del PMI mejor de lo esperado para enero. Las empresas del Reino Unido vieron su mayor aumento en la actividad desde abril de 202, con signos de fortaleza en los mercados doméstico y extranjero.

Esta es una gran semana tanto para los datos económicos, las reuniones de bancos centrales como para la temporada de ganancias. A continuación, analizamos dos de los principales eventos que no te puedes perder.

1.  Vista previa de la decisión del FOMC

La primera reunión del FOMC del año se llevará a cabo el miércoles y esperamos que no haya cambios en las tasas de interés, que se espera que se mantengan en 3.5-3.75%. Esto ocurre después de que Donald Trump citara al presidente de la Fed, Jerome Powell, a principios de este mes. Powell luego criticó la decisión y lanzó un ataque extraordinario al presidente, acusándolo de amenazar la independencia de la Fed.

La Fed se mantiene firme: la política se basará en los datos económicos entrantes y no en los caprichos del presidente, y esperamos que la mayoría de la junta del FOMC diga que los datos son demasiado fuertes para respaldar un recorte de tasas en este momento. Hay solo un 2% de probabilidad de un recorte en la reunión de esta semana, y el primer recorte de tasas de la Fed ahora no se espera hasta junio. El aumento en los datos del mercado laboral de EE.UU. ha llevado a una recalibración de las expectativas de recortes de tasas en EE.UU. Ahora hay menos de 2 recortes de tasas valorados en los próximos 12 meses, y en las últimas 3 semanas, el mercado ha elevado las expectativas de tasas de interés a fin de año para EE.UU. del 3.03% al 3.18%. Si el presidente Trump está buscando reducir las tasas de interés, el mercado se está moviendo en la dirección opuesta.

En general, esta reunión podría apoyar al dólar, que está en caída libre al inicio de esta semana. El índice del dólar ha caído por debajo de 97.0, y está a menos de 80 puntos de los mínimos de los últimos 12 meses.

2. Temporada de ganancias tecnológicas

Como se mencionó, los operadores se han centrado en las acciones tecnológicas más pequeñas y de nicho hasta ahora en 2026. Sin embargo, esta semana algunas de las acciones tecnológicas de gran capitalización informarán sus resultados. Esto nos dirá en última instancia si esa estrategia de trading es la correcta.

Las empresas que están programadas para informar resultados incluyen a Meta, Microsoft y Tesla el miércoles por la noche, después de la reunión del FOMC. Apple también informará resultados el jueves. Las grandes ganancias tecnológicas revelarán si las costosas inversiones en IA están dando sus frutos. Si 2025 fue el año del gasto en capital, entonces 2026 es el año de ver cómo ese dinero ha dado resultados.

El impulso del precio de las acciones de los magníficos 7 ha disminuido drásticamente desde el inicio del cuarto trimestre. Si estas acciones van a repuntar, los operadores querrán pruebas claras de que las inversiones en IA están dando resultados. Se espera que el crecimiento de la computación en la nube y la IA siga siendo impresionante para el último trimestre; sin embargo, la barra es alta, y un desliz en la guía futura o el ROI del gasto en IA podría llevar a una venta masiva.

Los Magníficos 7 están en su nivel más bajo en meses, el informe de ganancias de esta semana determinará si son una ganga.

Gráfico 2: Valoraciones P/E de Microsoft y Meta frente a la valoración promedio P/E del S&P 500