¿Qué es el NFP y cómo podría afectar al mercado Forex?

NFP es el acrónimo del informe de Nóminas no Agrícolas, una recopilación de datos que refleja la situación del empleo en Estados Unidos (EE.UU.). Muestra el número total de trabajadores asalariados, excluyendo a aquellos empleados en granjas, el gobierno federal, hogares privados y organizaciones sin fines de lucro.

La cifra principal, expresada en miles, es una estimación del número de nuevos empleos añadidos (o perdidos, si es negativo) en un mes determinado. 

Pero el informe también incluye la tasa de desempleo del país, la tasa de participación en la fuerza laboral (o cuántas personas están trabajando o buscando activamente un empleo en comparación con la población total) y las ganancias promedio por hora, una medida de cómo aumentan o disminuyen los salarios mes a mes.

¿Por qué es importante el NFP para los mercados Forex?

El mercado Forex (FX) presta especial atención a las cifras macroeconómicas de EE.UU., ya que reflejan la salud de la economía más grande del mundo. Los datos de empleo son particularmente relevantes debido al mandato de la Reserva Federal (Fed). "El mandato estatutario moderno de la Fed, según se describe en la enmienda de 1977 a la Ley de la Reserva Federal, es promover el máximo empleo y precios estables. Estos objetivos se conocen comúnmente como el mandato dual," según el propio banco central.

En términos generales, un sólido aumento en la creación de empleo junto con una baja tasa de desempleo suele ser visto como positivo para la economía de EE.UU. y, por lo tanto, para el Dólar estadounidense (USD). Por el contrario, menos empleos nuevos de los esperados tienden a perjudicar al Dólar estadounidense.

Sin embargo, nada está escrito en piedra en el mercado FX.

Desde la pandemia del Coronavirus, la dinámica de los mercados ha cambiado. Los confinamientos prolongados y las reaperturas subsecuentes tuvieron un efecto inesperado: una inflación global en aumento. 

A medida que los precios aumentaron rápidamente, los bancos centrales no tuvieron más remedio que elevar las tasas de interés porque al hacerlo contribuyen a controlar la inflación. Esto se debe a que las tasas altas dificultan el préstamo de dinero, reduciendo la demanda de bienes y servicios por parte de los hogares y las empresas y, por lo tanto, manteniendo los precios a raya. 

Las tasas de interés alcanzaron picos de varias décadas en 2022-2023, y las economías se enfriaron. Pero la inflación tardó en retroceder. De hecho, la mayoría de las principales economías aún ven cómo los precios crecen más de lo que los banqueros centrales desearían.

En el caso de EE.UU., el objetivo de la Fed es que los precios crezcan a un ritmo anual de alrededor del 2%. A pesar de haber retrocedido desde los máximos registrados a mediados de 2022, las presiones sobre los precios siguen por encima de lo deseado.

El Índice de Precios del Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación favorito de la Fed, subió un 2,2% interanual (YoY) en agosto, según la Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE.UU. En términos mensuales, el Índice de Precios del PCE aumentó un 0,1%. El Índice de Precios del PCE subyacente, que excluye los precios volátiles como los alimentos y la energía, subió un 2,7% interanual y un 0,1% en términos mensuales. 

¿Pero qué tiene que ver el empleo con la Fed?

Mantener el desempleo bajo también es parte del mandato de la Fed, pero un mercado laboral fuerte generalmente se traduce en una mayor inflación. La Fed está en un difícil acto de equilibrio: controlar la inflación puede significar más pérdidas de empleo, mientras que una economía muy fuerte puede significar una mayor inflación. 

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho durante mucho tiempo que el banco central necesita un mercado laboral "más débil", lo que significa que la economía cree menos empleos, para reducir las tasas de interés. Ya no es el caso,  

La economía de EE.UU. ha tenido un desempeño muy bueno de manera constante después de la pandemia, creando muchos empleos mes tras mes. Aunque esto parece una situación deseable para el país, la Fed lo interpretó como un riesgo potencial para la inflación. Los responsables de la política económica de EE.UU. mantuvieron las tasas de interés altas durante el mayor tiempo posible. Finalmente, la Fed decidió reducir las tasas de interés, entregando un recorte de tasas de 50 puntos básicos (pb) en septiembre. El anuncio trajo alivio a los mercados financieros, que ahora ven los costos de los préstamos bajando aún más en los próximos meses. Como resultado, los inversores buscan activos de alto rendimiento, en oposición al Dólar estadounidense como refugio seguro. 

¿Qué esperar del informe NFP de septiembre?

El informe NFP de agosto mostró que la economía de EE.UU. creó 142.000 nuevos empleos en el mes, mientras que la tasa de desempleo se confirmó en el 4,2%. El Dólar estadounidense inicialmente cayó con la noticia, pero rápidamente recortó pérdidas y registró ganancias ese día, ya que el interés especulativo creía que la Fed respondería a ello recortando la tasa de interés de referencia en unos menores 25 puntos básicos (pb).

Como se dijo antes, la Fed procedió con un recorte más agresivo. Aún más, los responsables de la política económica de EE.UU. anticiparon que estarían recortando las tasas de interés en otros 50 pb antes de fin de año. 

El caso de recortes de tasas de interés más agresivos reunión tras reunión probablemente solo será respaldado por indicadores económicos débiles.

Con eso en mente, un informe NFP que muestre menos empleos creados de lo esperado podría aumentar las probabilidades de otro recorte de 50 pb en noviembre. 

El USD entonces caerá. 

Por otro lado, un informe que indique una sólida creación de empleo debería insinuar un recorte más modesto de 25 pb en las tasas de interés.

En este escenario, el USD podría beneficiarse de tales cifras.

Para septiembre, los economistas esperan que la economía de EE.UU. haya creado 140.000 nuevos puestos después de los 142.000 empleos creados en agosto. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,2%, sin cambios respecto al mes anterior. 

Como siempre en lo que respecta a los datos macroeconómicos, la divergencia entre las expectativas y el resultado real determinará la fuerza de los movimientos direccionales en todo el tablero FX. 

Cuanto más significativa sea la desviación, en un sentido u otro, mayor será la reacción del mercado. Eso significa que, por ejemplo, si la lectura principal resulta en 150.000, el mercado apenas reaccionaría.