- Se espera que Alemania informe una reducción del 2.2% en el crecimiento económico del primer trimestre.
- La dependencia de China y los datos de la eurozona apuntan a una caída más sustancial de la actividad económica.
- El EUR/USD, que ya está cayendo en medio de la fortaleza del dólar, puede extender sus caídas.
Alemania está teniendo una "buena crisis". Sufriendo una baja tasa de mortalidad en comparación con otros grandes países europeos y el resto del mundo. La capacidad elevada de test y el liderazgo sólido no significan que la economía no haya sufrido. Los economistas esperan que la economía más grande del Viejo Continente informe una caída del 2.2% en el producto interior bruto PIB del primer trimestre de 2020, el peor dato desde el primer trimestre de 2009, el peor desde la crisis financiera.
Sin embargo, hay varias razones para creer que podría ser peor. Las cifras preliminares del PIB de la eurozona han mostrado una caída del 3.8%
La canciller Angela Merkel ordenó el cierre de escuelas y guarderías el 13 de marzo, mientras que Italia ya estaba completamente bloqueada, pero España solo estaba en camino de hacerlo. Anunció el toque de queda nacional el 22 de marzo, varios días después de Francia y España.
Esta pequeña diferencia en días es insuficiente para explicar las mejores expectativas.
Otra razón para esperar un peor resultado es la dependencia de Alemania de las exportaciones a China. La economía más grande del mundo se hundió el 23 de enero. Si bien las medidas de China no fueron uniformes en todo el país, la actividad empresarial en la "locomotora" de Europa probablemente ya se vio afectada antes de marzo.
Implicaciones para el EUR/USD
El par EUR/USD se ha inclinado a la baja, y esta tendencia puede extenderse si el PIB de Alemania no cumple con las expectativas. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, descartó la idea de tasas de interés negativas, decepcionando a algunos inversores que ya habían descontado en el precio brevemente esa medida.
Además, el temor a una segunda ola de infecciones, en los Estados Unidos, en Alemania y en otros lugares, ha mantenido la fortaleza del dólar. La combinación de datos débiles de la eurozona y un dólar más fuerte podría empujar al EUR/USD a la baja.
Sin embargo, hay otros escenarios a considerar. Si el PIB alemán cumple con las expectativas, sería alentador para la zona del euro, ya que el país más grande habría logrado mejores cifras que otras economías grandes y el bloque en general. Sin embargo, la fortaleza del USD probablemente evitará que el EUR/USD se mueva al alza.
El par de divisas tiene espacio para subir solo en el improbable escenario de un ritmo de crecimiento alcista, preferiblemente una contracción de menos del 2%. Un resultado sorprendente, aunque sea temporal antes de un horrible segundo trimestre, impulsaría al EUR/USD, al menos temporalmente.
Conclusión
Las cifras iniciales del PIB alemán para el segundo trimestre probablemente mostrarán una caída considerable en el crecimiento debido a la crisis del coronavirus. Las proyecciones parecen demasiado optimistas cuando se observan a otros países europeos y el impacto de la demanda de China. Junto con cierta fortaleza del dólar, el par de divisas tiene más espacio para caer que para subir.
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