Previsión del PIB de Alemania del cuarto trimestre: La tercera vez no es un encanto de recesión

• Se prevé que el PIB intertrimestral se mantenga sin cambios en el cuarto trimestre.
• Se prevé que el crecimiento económico anual disminuya bruscamente.
• La producción industrial experimentó en diciembre su peor descenso en una década.

La Oficina de Estadísticas de Alemania publicará su estimación preliminar para el producto interior bruto PIB del cuarto trimestre a las 7:00 GMT del viernes 14 de febrero. Se publicará una revisión de las cifras el 25 de febrero.

Pronóstico

Se espera que el producto interior bruto PIB se expanda un 0.1% en el cuarto trimestre como lo hizo en el tercero. Se prevé que el PIB anual caerá al 0.2% desde el 1%.

PIB alemán: Las ideas de diciembre

La economía alemana, que parecía encaminada a la recuperación en el tercer trimestre, empeoró considerablemente en diciembre, elevando la perspectiva de una recesión inminente.

Los pedidos de fábrica y la producción industrial cayeron bruscamente en el último mes del año, agravando el sentimiento manufacturero que ha estado en contracción durante un año, con la disminución de las exportaciones, los impactos desconocidos del coronavirus en China y las negociaciones comerciales con el Reino Unido. La economía de Alemania, impulsada por las exportaciones, puede caer en una recesión que ha esquivado dos veces en los últimos 18 meses.

La definición estándar de recesión es dos trimestres consecutivos con PIB negativo. La actividad económica trimestral alemana fue del -0.2% en el tercer trimestre de 2018, seguida de una cifra plana del 0% en los últimos tres meses del año. De nuevo fue negativo en el segundo trimestre de 2019, esta vez tuvo éxito subiendo un 0.1% en el tercer trimestre.

PIB alemán intermensual

Fuente: FXStreet

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) espera que Alemania se expanda un 0.4% en 2020 y un 0.9% en 2021.

PMI manufacturero de Markit

El índice de gerentes de compras PMI manufacturero de la empresa londinense Markit Economics ha estado por debajo de la división de 50 puntos entre expansión y contracción durante 13 meses, alcanzando un mínimo posterior a la recesión de 41.7 en septiembre pasado. El aumento a 45.3 en enero todavía deja el sentimiento por debajo de cada puntuación de la última década, excepto por cuatro meses, de mayo a agosto de 2012.

PMI manufacturero de Markit

Fuente: FXStreet

Encuestas de ZEW

Este índice de sentimiento de la situación actual ha registrado una mejora modesta a 9.5 puntos en enero después de alcanzar un mínimo de diez años en el cuarto trimestre de -25.3 en octubre. El índice de sentimiento económico entre los inversores ha aumentado considerablemente desde que alcanzó -44.1 en agosto, un mínimo de ocho años. Con 26.7 puntos en enero, se trata de un punto medio en su rango de cinco años.

ZEW Situación actual

Fuente: FXStreet

Exportaciones, importaciones, producción industrial y pedidos de fábrica

Las exportaciones alemanas aumentaron solo un 0.1% en diciembre, llegando por debajo del pronóstico de 0.5% y después de caer un 2.2% en noviembre. Las importaciones cayeron un 0.7% en diciembre, muy por debajo de su expectativa del 0.2%, y cayeron un 0.6% en noviembre.

La producción industrial cayó un 3.5% en diciembre, mucho más que la proyección del 0.2% y la quinta caída en los últimos siete meses. En una base anual, la producción se redujo un 6.68% y cae por 13 meses seguidos.

Producción industrial interanual

Fuente: Reuters

Los pedidos de fábrica cayeron un 2.1% en diciembre, pero que la estimación del 0.6% y después de una caída del 0.8% en noviembre. En el año cayeron un 8.7%, el decimoséptimo mes negativo consecutivo.

Pedidos de fábrica interanual

Fuente: FXStreet

Por muy negativos que fueran estos cuatro datos económicos clave en diciembre, registran la economía alemana antes del golpe a la economía china y a las exportaciones alemanas por culpa de la crisis del coronavirus en China. Los datos del primer trimestre están destinados a ser considerablemente peores.

Conclusión y el euro

Los pésimos datos de producción industrial, exportación y pedidos de fábrica son recientes y no se incorporaron a las proyecciones de una expansión del 0.1% en el PIB del cuarto trimestre. Pueden ser suficientes por sí mismos para hacer caer la economía en contracción.

Los riesgos crecientes para la economía alemana, dominada por las exportaciones, debido al enfriamiento del crecimiento global debido a la crisis de China es evidente. Si China compra menos al mundo, el mundo comprará menos a Alemania. El consumo interno en Alemania no puede reemplazar la disminución de las exportaciones.

Christine Lagarde, presidenta del BCE, y otros responsables políticos europeos en los últimos meses han pedido al gobierno alemán que gaste más en infraestructura y otras medidas de estímulo. Hasta el momento, Berlín, comprometida con su ley llamada "schwarze null", se ha negado. La ley efectivamente prohíbe al gobierno asumir nuevas deudas. Queda por ver si las amenazas por China cambiarán la opinión de Angela Merkel.

Alemania es la economía más grande y dinámica de la zona euro. Su destino es el destino del euro. Si el PIB no cumple su pronóstico del 0.1%, el euro, que ya está en un mínimo de 33 meses frente al dólar en 1.0850 el jueves por la tarde, seguramente caerá aún más.