Previsión del anuncio del BCE: 25 puntos básicos no es lo mismo que 50 puntos básicos

El jueves 4 de mayo, el Banco Central Europeo (BCE) anunciará su decisión de política monetaria a las 12:15 GMT. Más tarde, a las 12:45 GMT, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ofrecerá una rueda de prensa.

Ya en marzo, el BCE subió las tasas de interés en 50 puntos básicos a pesar de las continuas turbulencias en el sector bancario. En aquel momento de incertidumbre, el banco central abandonó su guía a futuro, no por la caída de la inflación, sino por la incertidumbre sobre cómo se desarrollaría la crisis bancaria. El BCE declaró entonces: "El Consejo de Gobierno sigue de cerca las actuales tensiones en los mercados y está dispuesto a responder en caso necesario para preservar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro. El sector bancario de la zona del euro es resistente, con sólidas posiciones de capital y liquidez".

El mensaje del BCE fue claro: hay que seguir subiendo los tipos porque la inflación es demasiado alta, y hay que ver cómo repercute el shock bancario. No sabemos cómo estarán los mercados financieros dentro de un mes.

Más de un mes después, la evolución de la banca vuelve a ser noticia, pero de momento sólo en Estados Unidos. La Inflación ha bajado sólo modestamente, y el crecimiento económico durante el primer trimestre fue menor en la Eurozona. Los mercados de acciones se han mantenido resistentes; sin embargo, muchos participantes del mercado prevén una recesión mundial para la segunda mitad del año, proyectando recortes de tipos por parte de muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal (Fed).

La inflaciónde la Eurozona se volvió a acelerar en abril del 6.9% al 7%, dando a los halcones del BCE más argumentos para actuar con contundencia. La inflación subyacente bajó del 5.7% al 5.6%, aún lejos del objetivo del 2%. La buena noticia es que la inflación de los alimentos disminuyó por primera vez en 18 meses. La persistencia de una inflación elevada justifica un mayor ajuste por parte del BCE, sobre todo después de que la Encuesta sobre Préstamos Bancarios mostrara que las normas de crédito siguieron endureciéndose durante el primer trimestre, pero no más rápido que en el cuarto.

El jueves, podríamod brt una subida de 25 puntos básicos o una subida moderada de 50 puntos básicos. La decisión de una nueva subida de tasas será probablemente unánime, pero los responsables políticos probablemente discreparán en cuanto a la magnitud. La magnitud será decisiva para la reacción inicial. Una subida de 50 puntos básicos debería impulsar fuertemente al Euro en general, mientras que una subida de 25 puntos básicos podría tener un impacto mixto, dependiendo de lo que diga el comunicado. El resultado neto dependerá de la magnitud de la subida y también de lo que el BCE vea en el futuro. Una orientación a futuro explícita y cautelosa parece un escenario probable, lo que debería mantener al euro respaldado en el corto plazo. Un enfoque más cauteloso, por el contrario, podría debilitar la moneda común.

EUR/USD: Tendencia al alza

Las divergencias entre una Fed que deje de subir los tipos y un BCE que aún tiene trabajo por hacer en materia de tasas han estado dando soporte al EUR/USD. Esto se refleja parcialmente en el diferencial de rendimiento entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bunds alemanes.

El Euro ha obtenido mejores resultados esta semana a pesar de la aversión al riesgo. Podría seguir siendo así, pero en algún momento el Dólar podría convertirse en un refugio más seguro que el Euro. Sin embargo, para el jueves, el riesgo para los alcistas del EUR es un tono cauteloso. Una subida de 25 puntos básicos o de 50 puntos básicos podría provocar más ganancias en el EUR/USD. Sin embargo, tanto la decisión de hoy de la Fed com el informe de empleo (NFP) del viernes son eventos que añadirán ruido a la acción de los precios.

Un impulso al alza en el EUR/USD podría llevar al par hacia la media móvil simple (SMA) de 200 semanas, que aguarda en la zona de 1.1200. La última vez que el par cotizó por encima de esta línea fue en octubre de 2018. Por el contrario, en 1.0900 se encuentra la SMA de 100 semanas; un cierre por debajo apuntaría a una corrección más profunda, probablemente hacia la SMA de 20 semanas en 1.0780.