Previsión de las minutas del FOMC de enero: Las comparaciones económicas se acumulan

• Voto unánime a favor de una política monetaria sin cambios en la reunión del 28 y 29 de enero.
• El testimonio de Powell en el Congreso elogió a la economía y al mercado laboral.
• El dólar estadounidense es más fuerte por la comparación económica con la Unión Europea.
• Las minutas pueden proporcionar claridad sobre el impacto económico de la crisis de salud de China.

La Reserva Federal publicará las minutas editadas de la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC por sus siglas en inglés) del 28 al 29 de enero, el miércoles 19 de febrero a las 19:00 GMT.

Política monetaria de la Reserva Federal

Después de haber demostrado su determinación de mantener la expansión de EE.UU. en funcionamiento, con tres recortes de tasas en el verano y el otoño del año pasado, los gobernadores de la Fed se han unido en sus evaluaciones económicas y políticas durante dos reuniones.

La firma del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China en enero y la finalización de la salida del Reino Unido de la Unión Europea eliminaron las dos amenazas más peligrosas para el crecimiento global, mientras que los efectos del cierre parcial de la economía china debido al coronavirus son todavía de gravedad y duración inciertas.

Las nóminas no agrícolas NFP de enero en 225.000, las ganancias anuales por hora y el PIB del cuarto trimestre sugieren que las preocupaciones pueden haber sido exageradas o que los recortes de tasas del 0.75% fueron silenciosamente efectivos. El retorno inesperado del PMI manufacturero a una expansión leve, en 50.9 puntos después de cinco meses de contracción, es una indicación de que la economía de los Estados Unidos puede haber terminado con la caída de más de un año en el sector manufacturero.

La política de tasas de interés de la Fed es neutral según los datos emergentes y sin anticipar ningún cambio hasta el final del año. Los materiales de proyección publicados en la reunión del FOMC del 10 y 11 de diciembre predijeron una tasa estable sin cambios de los fondos federales hasta algún momento en 2021.

Presidente Powell en el Congreso

Powell testificó ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el 11 de febrero y ante el Comité de Asuntos Bancarios, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado el 12 de febrero en su comparecencia semestral de política monetaria.

En los comentarios que ha hecho a menudo antes decía: "Encontramos que la economía de Estados Unidos está en un lugar muy bueno ... los salarios están subiendo más en el extremo inferior de la escala salarial ... esto es genial de ver". "Hemos aprendido que el desempleo puede ser más bajo de lo que muchos pensaron sin aumentar la inflación".

En el análisis de la Fed, Estados Unidos no está en riesgo de recesión. "No hay razón para que la expansión no pueda continuar. No hay nada en esta expansión que sea inestable o insostenible".

Las preocupaciones comerciales también han disminuido. "La firma e implementación del acuerdo USMCA será positivo para la economía, ya que elimina cierta incertidumbre sobre el comercio". En el pasado, el presidente observó que el pacto comercial entre Estados Unidos y China ha reducido las tensiones entre las naciones.

En cuanto al impacto del coronavirus en la economía china y, de alguna manera, en EE.UU. y el mundo, es demasiado pronto para saberlo.

“Estaremos observando esto cuidadosamente. ¿Cuáles serán los efectos en la economía estadounidense? ... ¿Serán materiales?” Señaló: "Tenemos que resistir la tentación de especular sobre esto". El impacto en la economía de EE.UU. tendría que ser "persistente" para que la Reserva Federal considere un cambio de política monetaria. Es "muy probable" que se produzca un efecto indirecto en la economía estadounidense, pero los vecinos asiáticos de China y los principales socios comerciales de Europa tienen mayores riesgos.

"El Banco Popular de China ha hecho varias cosas para apoyar la actividad económica y creo que se puede esperar que el gobierno chino haga muchas cosas para apoyar la actividad económica", observó.

Haciéndose eco de la declaración del FOMC de enero, dijo que esperaba que la postura actual de la política monetaria siga siendo "apropiada".

Minutas del FOMC

Las minutas son una transcripción editada de las discusiones en la reunión de los gobernadores. No son directivas de políticas y, en el mejor de los casos, proporcionan detalles y claridad sobre las inquietudes y decisiones de la junta.

Dos áreas de interés que las minutas pueden aclarar serán la revisión de la política actual de la Fed y el alcance del peligro económico de la crisis de salud de China.

El dólar estadounidense

El dólar estadounidense alcanzó un máximo de casi tres años frente al euro en 1.0785 el martes, ya que el sentimiento continuó debilitándose en Alemania, la mayor economía de la zona euro.

El índice de sentimiento económico alemán de ZEW en febrero cayó a 8.7 puntos desde los 26.7, muy por debajo del pronóstico de 21.5. Este ha sido el último ejemplo de una lista que ahora incluye los pedidos de fábrica, la producción industrial, las exportaciones e importaciones y el PIB.

Es probable que las minutas de la Fed refuercen la opinión del banco central de que la economía de EE.UU. ha superado su reciente estancamiento y, en igualdad de condiciones, está preparada para un mejor 2020.