Previa de la Reserva del Banco de Nueva Zelanda: Los temores sobre el crecimiento podrían atenuar la retórica de los halcones

• El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda tiene previsto subir el OCR en 50 puntos básicos, hasta el 3%, en agosto.
• Los temores a un aterrizaje forzoso son cada vez más prominentes, y la clave está en la orientación política del RBNZ.
• Los alcistas del kiwi necesitan más que una subida de tasas de 50 puntos básicos para revertir el impulso bajista.

En su reunión de revisión de la política monetaria de este miércoles, se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) suba la tasa de interés clave por cuarta vez consecutiva, ya que sigue comprometido con la lucha contra una inflación obstinadamente alta. Sin embargo, la subida de tipos podría considerarse moderada, en caso de que los temores persistentes sobre una posible recesión mundial atenúen la retórica de línea dura del banco central.

Todas las miradas puestas en la senda de la futura política del RBNZ

El 17 de agosto, el RBNZ volverá a subir la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) en 50 puntos básicos, elevándola del 2.5% al 3.0%. La subida de tasas del banco central será su ajuste más agresivo en más de dos décadas. El anuncio de la política monetaria irá acompañado de las proyecciones actualizadas y será seguido por la conferencia de prensa del Gobernador Adrian Orr.

Los economistas prevén que el banco central suba los tipos en medio punto porcentual, hasta el 3%, este miércoles, mientras que esperan que los tipos alcancen el 3.50% o más a finales de 2022. Algunos de ellos prevén que la entidad vuelva a las habituales subidas de tasas de 25 puntos básicos en sus reuniones de octubre y noviembre.

En las actas de su reunión de política de julio, el RBNZ señaló que el "comité acordó mantener su enfoque de elevar enérgicamente el OCR", aunque mencionó que "los miembros estuvieron de acuerdo en que el aumento de los tipos de interés de las hipotecas ayudará a que los precios de vivienda estén más en línea con niveles sostenibles".

Los precios de la vivienda en Nueva Zelanda cayeron en julio y el precio medio registró su primera caída anual desde 2011, según el Instituto Inmobiliario de Nueva Zelanda (REINZ). Es probable que la relajación de los precios inmobiliarios ofrezca a la banca un motivo para ralentizar su ciclo de endurecimiento, mientras lucha contra los riesgos del crecimiento económico.

El Producto Interior Bruto (PIB) neozelandés se contrajo un 0.2% en el primer trimestre de este año, en medio de los brotes de COVID-19. Mientras tanto, el ciclo de endurecimiento global para controlar la inflación ha suscitado preocupación por la salud de la economía.

Sin embargo, el Índice de Precios al Consumo (IPC) del país se aceleró desde el 6.9% interanual hasta el 7.3% en el segundo trimestre, el ritmo más rápido en tres décadas, apuntalando brevemente las apuestas de un despegue de 75 puntos básicos. Pero pronto se desvanecieron, después de que una encuesta del RBNZ mostrara que las expectativas de inflación del país se redujeron en toda la curva temporal en el tercer trimestre de 2022.

Los riesgos de un aterrizaje forzoso parecen ahora más reales que antes, lo que podría disuadir al banco central de apostar por una subida de tasas de gran magnitud. A la luz de esto, las proyecciones actualizadas del RBNZ sobre la tasa de efectivo serán examinadas de cerca.

Opera el NZD/USD con la decisión del RBNZ

El anuncio del RBNZ del miércoles podría no ofrecer ningún respiro a los alcistas del NZD si el banco ofrece la esperada subida de tipos de 50 puntos básicos, pero subraya las preocupaciones sobre el crecimiento y da a entender una posible relajación en su trayectoria de subida de tipos.

En tal caso, el NZD/USD podría extender la tendencia bajista en curso hacia el nivel psicológico de 0.6250. Aunque el tono de riesgo predominante, combinado con la acción del precio del dólar estadounidense, será la clave de la reacción del par a la decisión del RBNZ.

El par podría protagonizar una sólida remontada hacia la zona de oferta de 0.6400-0.6450 en caso de que el banco central respalde las agresivas expectativas de endurecimiento, en su compromiso de alejar la inflación.