Oro Pronóstico Semanal: Los temores por la inflación atraen a los bajistas antes de la reunión crítica de la Fed

El Oro (XAU/USD) no logró beneficiarse de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y cerró la semana en terreno profundamente negativo, mientras el aumento de los precios de la energía alimentaba los temores de inflación. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y los datos de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre de Estados Unidos (EE.UU.) podrían aumentar la volatilidad del metal precioso.

Los vendedores de Oro ignoran la caída de los rendimientos estadounidenses

El Oro subió ligeramente al comienzo de la semana, mientras el Dólar estadounidense (USD) tenía dificultades para encontrar demanda, ya que los inversores se abstenían de valorar una subida de las tasas de interés en octubre tras los comentarios cautelosos del presidente de la Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh, sobre el endurecimiento de la política monetaria antes del fin de semana. Sin embargo, las señales de una nueva escalada en Oriente Medio limitaron la subida del metal precioso. Mohsen Rezaei, secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, advirtió que Teherán ha preparado un nuevo plan de represalias ante cualquier nuevo ataque de EE.UU. e Israel. Mientras tanto, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (IRGC) afirmó que un petrolero se incendió y explotó tras chocar con una mina naval en la parte sur del Estrecho de Ormuz.

Ante la ausencia de publicaciones de datos de gran impacto, el Oro registró pérdidas marginales el martes, antes de protagonizar un rebote técnico el miércoles. 

El ambiente de aversión al riesgo en el mercado desencadenó una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. el jueves, con el rendimiento de referencia del bono a 10 años cayendo por debajo del 5% por primera vez en un mes. Aun así, el Oro, que normalmente presenta una correlación inversa con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses, no logró atraer compradores y perdió casi un 3% en el día, mientras el aumento de los precios del petróleo alimentaba los temores de inflación. Mientras el petróleo continuaba subiendo a primera hora del viernes, el Oro tocó su nivel más bajo desde mediados de julio, por debajo de los 4.000$.

En un informe publicado el viernes, los analistas de ING explicaron que los precios del Oro "no lograron beneficiarse de la liquidación de valores de ayer y de la significativa caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., con el rendimiento a 10 años cayendo de nuevo por debajo del 5%." En lugar de recibir apoyo como activo refugio, señalan que "los precios del Oro se vieron presionados." Según ING, el mercado parece estar "más centrado en el aumento de los precios del petróleo y en lo que esto podría significar para la inflación —y, en última instancia, para la política de los bancos centrales—", lo que sugiere que los cambios en las expectativas sobre la respuesta de la política monetaria a las presiones sobre los precios impulsadas por la energía están ejerciendo actualmente una influencia más fuerte sobre el Oro que los movimientos de las acciones o de los rendimientos estadounidenses.  

Los datos de EE.UU. mostraron el viernes que el Índice PMI compuesto de actividad empresarial de S&P Global (PMI) se situó en 57.6 en la estimación preliminar de octubre, mostrando que la actividad empresarial en el sector privado continuó expandiéndose a un ritmo sólido. Con este dato, el USD mantuvo su posición de cara al fin de semana y no permitió al XAU/USD protagonizar un rebote.

Los inversores en Oro esperan la decisión sobre las tasas de la Fed y los datos del PIB de EE.UU.

El calendario económico de EE.UU. no incluirá publicaciones de datos de gran impacto durante la primera mitad de la semana. Por ello, es probable que la evolución del Oro se mantenga moderada hasta que la Fed anuncie su decisión sobre las tasas de interés y publique el comunicado de política monetaria a última hora del miércoles.

La herramienta CME FedWatch muestra que los mercados están valorando actualmente en menos de un 10% la posibilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos (bps). Por lo tanto, una decisión de mantener la tasa de política monetaria sin cambios por sí sola no debería sorprender ni desencadenar una reacción significativa del mercado. Sin embargo, si el comunicado de política monetaria muestra que varios responsables de la política votaron a favor de una subida de tasas, el Oro podría sufrir presión bajista inmediatamente después. Si se produce un voto unánime para mantener sin cambios la tasa de política monetaria, podría observarse un ligero aumento del precio del Oro hasta la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Warsh.

En su última aparición pública, Warsh dijo que no prejuzgará los resultados de la reunión. Si Warsh contradice esta postura y reafirma que una subida de tipos en diciembre estará justificada, citando unos datos de inflación e inflación subyacente de septiembre más elevados de lo previsto, el XAU/USD podría girar a la baja a corto plazo. Según la herramienta FedWatch del CME, los participantes del mercado ven una probabilidad de alrededor del 75% de una subida de tipos en diciembre, lo que sugiere margen para una reacción positiva para el USD. Por el contrario, el USD podría tener dificultades para encontrar demanda y permitir que el Oro avance ligeramente si Warsh resta importancia a las preocupaciones sobre la inflación y reitera que no tomará una decisión hasta la última reunión del año.

Según TD Securities, el FOMC probablemente «mantendrá los tipos sin cambios en octubre», una decisión que, en su opinión, «eleva la probabilidad de una subida en diciembre, al tiempo que aumenta el riesgo de que las autoridades se queden rezagadas respecto a la curva». El banco sostiene que, «a menos que se produzca una sorpresa inesperada, la subida de tipos de diciembre está prácticamente asegurada», lo que significa que «hacer una pausa la próxima semana elevará el listón para evitar una subida adicional de tipos este año».

TD Securities también advierte de que «lo contrario también es cierto: el listón es bajo para que el mercado considere que la Fed se está quedando rezagada respecto a la curva». Señalan que «solo hace falta un informe de inflación notablemente desfavorable y/o una serie de datos sólidos del mercado laboral para que el mercado empiece a valorar mayores probabilidades de una subida de tipos de 50 puntos básicos en las próximas reuniones». Aunque es «poco probable que Warsh ofrezca orientación futura», TD Securities cree que «un mensaje de línea dura sobre la inflación podría aliviar las preocupaciones sobre la credibilidad y animar a los mercados a valorar un mayor endurecimiento».

El jueves, la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. (BEA) publicará su estimación preliminar del crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del tercer trimestre. Los mercados esperan que la economía estadounidense se expanda a una tasa anual del 3%, tras el crecimiento del 2.2% registrado en el segundo trimestre. Es probable que la reacción a estos datos sea sencilla y de corta duración, a menos que se produzca una divergencia significativa respecto a las expectativas del mercado. Un dato positivo podría pesar sobre el XAU/USD, mientras que uno negativo podría ayudarle a mantener el terreno ganado. También el jueves, la BEA publicará el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente de septiembre, el indicador de inflación preferido de la Fed. 

Mientras tanto, los inversores seguirán prestando mucha atención a la evolución de la situación en Oriente Medio y a su impacto en los precios del petróleo. A corto plazo, la correlación inversa entre el petróleo y el oro podría seguir influyendo en el comportamiento del metal precioso. 

Análisis técnico del Oro: Los vendedores mantienen el control mientras el XAU/USD se acerca a una zona de soporte clave

El indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario cayó por debajo de 40, señalando una acumulación de presión bajista. Además, el Oro se mantiene por debajo de la línea de tendencia descendente trazada desde el 25 de agosto. A la baja, 4.000$-3.970$ (nivel estático, nivel redondo, punto final de la tendencia bajista de marzo-agosto) se alinea como una región de soporte clave. Si el Oro cae por debajo de esta zona y no logra recuperarla, los vendedores técnicos podrían mostrar interés y abrir la puerta a una caída prolongada hacia 3.800$ (nivel estático, nivel redondo) y 3.720$ (nivel estático).

Mirando al norte, la primera resistencia podría situarse en 4.150$, donde la línea de tendencia descendente se ve reforzada por la media móvil simple (SMA) de 20 días. Si el XAU/USD logra superar este obstáculo, la SMA de 100 días podría formar el siguiente nivel de resistencia en 4.220$, antes de 4.300$ (retroceso de Fibonacci del 23.6% de la tendencia bajista de marzo-agosto, SMA de 50 días).