Los grandes bancos con mejores y peores resultados desde la crisis bancaria

Este mes hace un año, los bancos estadounidenses se enfrentaron a la mayor crisis desde la Gran Recesión, aproximadamente hace 15 años. Tres grandes bancos regionales fueron disueltos y vendidos por partes como consecuencia de la crisis.

Las consecuencias comenzaron el 10 de marzo de 2023 con la quiebra del Silicon Valley Bank, que había sido el 16º mayor banco del país. Pocos días después quebró el banco estadounidense número 29, el Signature Bank of New York, y poco más de un mes después también quebró el First Republic Bank, el banco número 14 de Estados Unidos.

Sin embargo, fue el anuncio de liquidación del Silvergate Bank el 8 de marzo de 2023 lo que desencadenó un efecto dominó que se extendió por todo el sector de la banca regional. El anuncio se produjo tras la quiebra del intercambio de criptomonedas FTX, que hizo tambalearse al sector y a los mercados.

Los clientes empezaron rápidamente a preguntarse si su dinero estaba seguro y a cuestionar la solvencia de sus bancos. El gobierno federal tuvo que intervenir para proporcionar un respaldo financiero, y los grandes bancos aportaron miles de millones de dólares para reponer el Fondo de Seguro de Depósitos de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos.

La mayoría de las acciones bancarias se desplomaron durante la crisis, incluso las de los grandes bancos con liquidez de sobra para soportar ese tipo de sacudidas. Un año después, el sector se ha estabilizado, pero muchos bancos siguen teniendo dificultades.

Estos son algunos de los valores de grandes bancos que mejor y peor se han comportado en los últimos 12 meses.

Los mejores

Si se observa el rendimiento de los 20 principales bancos desde el 8 de marzo de 2023, el promedio de los grandes bancos ha bajado, según el índice KBW Nasdaq Bank. El índice, que sigue el rendimiento de los mayores valores bancarios, ha bajado alrededor de un 2% desde que comenzó la crisis.

Así, aunque la mayoría ha tenido dificultades para superar esas fuertes pérdidas del pasado marzo, todavía hay un par de claros ganadores. El mayor ganador con diferencia ha sido First Citizens BancShares (NASDAQ: FCNCA), que ha subido un 127% desde el 8 de marzo y cotiza a unos 1.608$ por acción.

First Citizens, con sede en Raleigh (Carolina del Norte), básicamente duplicó su tamaño el año pasado al adquirir a la FDIC la mayor parte de los activos de Silicon Valley Bank. A 31 de diciembre, contaba con 214.000 millones de dólares en activos y era el 16º banco más grande de Estados Unidos. El banco está barato desde el punto de vista de la valoración, con una relación precio/beneficios a plazo de 9, y es una compra de consenso entre los analistas, con un precio objetivo de 1.850$, lo que supondría un 15% más que su precio actual.

El segundo mejor valor de los grandes bancos es JPMorgan Chase (NYSE:JPM), que es el mayor banco del país. Al igual que First Citizens, JPMorgan Chase se benefició de la crisis, ya que adquirió los activos del quebrado First Republic Bank. Obtuvo 229.000 millones de dólares en activos y 104.000 millones de dólares en depósitos del First Republic, lo que le ayudó a desarrollar su negocio de banca privada para clientes de alto poder adquisitivo. A 31 de diciembre, JPMorgan Chase tenía casi 2.7 billones de dólares en activos.

Desde el 8 de marzo de 2023, JPMorgan Chase ha visto subir el precio de sus acciones cerca de un 40% hasta su precio actual de 195$ por acción. Para JPMorgan Chase, se trata de un caso en el que los ricos se hacen más ricos, ya que ha sido durante mucho tiempo el gran banco con mejores resultados. En los últimos 10 años, ha registrado una rentabilidad media anualizada del 12.3%.

JPMorgan Chase tiene un PER futuro de 12 con un precio objetivo de consenso de 196$. Eso es apenas nada sobre su precio actual, pero JPMorgan Chase ha sido durante mucho tiempo el banco con mejores resultados, más estable, más eficiente y mejor diversificado. Por tanto, puede considerarse un incondicional a largo plazo.

Otros bancos dignos de mención son Ally Financial (NYSE: ALLY), que ha subido un 33%, Capital One (NYSE: COF), que ha subido un 32.5%, y Wells Fargo (NYSE: WFC), que ha subido un 28.5% desde el inicio de la crisis. Todos siguen estando relativamente baratos, pero los analistas no son especialmente alcistas con ninguna de ellos, ni tampoco bajistas. Los tres se mantendrían.

First Citizens es la mejor compra de todo el sector, seguida de JPMorgan Chase.

Los peores resultados

Como ya se ha dicho, la mayoría de los grandes bancos han tenido dificultades para recuperar sus pérdidas de la primavera pasada, pero algunos se han visto más afectados que otros.

Entre los grandes bancos estadounidenses, el de peor comportamiento ha sido Truist Financial (NYSE: TFC), que ha bajado un 13% desde el 8 de marzo de 2023. Truist se ha enfrentado a dificultades con la salida de depósitos y la contracción de los márgenes debido a la subida de los tipos de interés, que ha provocado un aumento de los costes de los depósitos y un descenso de los préstamos totales. También se ha deteriorado la calidad del crédito, lo que ha provocado mayores provisiones para pérdidas crediticias. En el último trimestre, Truist registró una pérdida neta de 5.200 millones de dólares, pero la causa fue un deterioro puntual del fondo de comercio de 6.100 millones. De lo contrario, habría obtenido una ganancia neta de 1.100 millones.

El segundo peor valor es State Street (NYSE: STT). State Street es un banco de custodia para inversores institucionales y un gestor de activos. Gestiona la familia SPDR de ETF y otras inversiones, por lo que es un poco diferente de los otros bancos. El precio de las acciones de State Street ha bajado actualmente un 11.6% desde el 8 de marzo de 2023, y viene de un trimestre en el que sus gastos aumentaron un 25%. Esos aumentos se debieron en parte a la evaluación especial de la FDIC. Como resultado, los ingresos netos de State Street cayeron un 71%, hasta 210 millones de dólares.

La acción está barata, con un PER de 9, y los analistas tienen un precio objetivo de 85$ por acción, lo que supone una subida del 12% respecto al precio actual. Podría valer la pena probar las acciones de State Street, ya que la empresa espera mayores ingresos por comisiones y un menor crecimiento de los gastos en 2024.

En general, First Citizens parece la mejor opción de compra, aunque siempre vale la pena considerar a JPMorgan Chase como una opción a largo plazo. State Street también tiene un potencial alcista decente para su valoración. Los demás son buenas opciones, pero sin duda conviene investigar más sobre ellos antes de tomar una decisión.