Los bonos de Reino Unido y las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. dominan los mercados el viernes

Hay dos historias clave para los mercados financieros al final de esta semana: el mercado de bonos del Reino Unido y las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. Al inicio de la negociación del viernes, los rendimientos del Reino Unido están vendiéndose en más de 3 puntos básicos a lo largo de la curva. Los mercados de bonos europeos también están vendiéndose al final de la semana, sin embargo, debido a la sensibilidad del mercado a las nuevas medidas anunciadas en el Presupuesto, el Reino Unido destaca por todas las razones equivocadas.

La venta masiva posterior al Presupuesto en el mercado de bonos del Reino Unido ha sido brutal. El rendimiento a 2 años ha subido 32 pb desde el miércoles, mientras que el rendimiento a 10 años ha subido 21 pb. La venta masiva en los rendimientos a 2 años se debió a la preocupación de que el Banco de Inglaterra necesitará ralentizar el ritmo de los recortes de tasas. La tasa de interés implícita para septiembre de 2025 ahora es del 4.10%, antes era del 3.81% antes del Presupuesto. Así, a raíz de los planes de impuestos y gastos de Rachel Reeves en su primer Presupuesto, el mercado ha descontado más de un recorte de tasas del BoE.

Las inversiones LDI de pensiones, protegidas por ahora

La venta en el mercado de bonos del Reino Unido el jueves se concentró principalmente en el extremo corto del mercado de bonos del Reino Unido. El rendimiento del Gilt a 30 años subió a un ritmo más moderado y ha subido 21 pb desde que se anunció el Presupuesto. Este sigue siendo un movimiento pronunciado; sin embargo, sugiere que la Inversión Dirigida por Pasivos de los fondos de pensiones está relativamente protegida por ahora. Sin embargo, si la venta masiva continúa, o si el rendimiento a 30 años se pone al día, entonces no se puede descartar otra crisis del LDI. El rendimiento a 30 años ha subido 5 pb el viernes por la mañana.

Dado que una hipoteca a 5 años es típica en el Reino Unido, el aumento de los rendimientos de los bonos esta semana impactará en el mercado hipotecario, y las hipotecas serán más caras tanto para refinanciar como para los compradores primerizos. Como mencionamos, a menos que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos se revierta en los próximos días, entonces los rendimientos más altos también pueden impactar las previsiones de crecimiento e inflación del Banco de Inglaterra la próxima semana, ya que basan sus previsiones en la trayectoria esperada de la tasa bancaria. Así, el reciente mejor rendimiento del PIB del Reino Unido podría verse afectado por el reciente aumento de los rendimientos de los bonos.

Presupuesto: El elefante en la habitación en Threadneedle Street

El movimiento en los Gilts del Reino Unido destaca cuán vulnerable es el mercado de bonos del Reino Unido a niveles más altos de emisión de deuda. El gobierno ha aprendido esto de la manera difícil. Mirando hacia adelante, el mercado se centrará en la reunión del Banco de Inglaterra. ¿Tomará el BOE medidas para calmar el mercado de bonos el jueves si la venta masiva continúa? No creemos que intervengan y compren bonos en esta etapa, pero será el elefante en la habitación en Threadneedle Street la próxima semana.

La Libra se arrastra hacia abajo por la venta masiva en el mercado de bonos

La Libra está volátil esta mañana. La divisa se vendió tras la venta masiva de bonos el jueves por la tarde. Hoy está rondando el nivel de 1.29 $, el nivel más bajo desde agosto. El Presupuesto ha desencadenado aversión al riesgo en todas las clases de activos del Reino Unido. La libra es el peor desempeño en el espacio de divisas del G10 desde el Presupuesto, el GBP/USD ha bajado un 0,5% y el GBP/JPY ha bajado más del 1%. Esto es una señal de que los nervios del mercado en el mercado de bonos del Reino Unido están afectando al mercado de divisas, hasta que veamos estabilizarse los rendimientos del Reino Unido, entonces la libra podría estar en riesgo.

Acciones del Reino Unido: Factores internacionales ayudan al mercado del Reino Unido a recuperarse

Al inicio de la negociación del viernes, las acciones europeas han abierto al alza. El FTSE 100 y el FTSE 250 están ambos al alza. Los mercados bursátiles del Reino Unido están enfocados internacionalmente, por lo que están algo protegidos de las preocupaciones fiscales domésticas. El FTSE 100 está recibiendo un impulso de un aumento del 1,7% en el precio del petróleo crudo Brent, que está de nuevo por encima de los 74,50 $ el viernes por informes de que Irán podría atacar a Israel a través de sus proxies. La 'prima de guerra' sigue siendo baja para el precio del petróleo, sin embargo, aparece de vez en cuando, lo que mantiene el precio del petróleo volátil. Reckitt Benckiser es el mejor desempeño en el FTSE 100 hoy, y ha subido más del 10%, después de ganar un caso legal en EE.UU. sobre su marca de fórmula para bebés.

Nóminas de EE.UU.: Números poco fiables

Las nóminas de EE.UU. son la principal publicación de datos económicos hoy; sin embargo, es difícil evaluar cómo impactarán en los mercados. El mercado espera una fuerte desaceleración en el crecimiento de las nóminas en octubre, con 100k empleos esperados, frente a los 254k de septiembre. Sin embargo, los huracanes y la huelga de Boeing probablemente influirán en estos números, por lo que los operadores pueden pasarlos por alto. Tampoco podrían impactar significativamente la decisión de la Fed la próxima semana. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4,1%, y se espera que el crecimiento de las ganancias promedio por hora se mantenga en una tasa anual del 4%.

Las grandes tecnológicas no cantan todos los himnos

Los futuros del S&P 500 apuntan a una apertura al alza más tarde hoy, después de la venta masiva de ayer. Microsoft, ARM y Nvidia fueron algunos de los mayores declinadores en el mercado de EE.UU. ayer. Antes de la apertura de EE.UU., hay dos historias tecnológicas opuestas que impactarán el mercado. El precio de las acciones de Amazon está más alto en un 5% en el pre-mercado, después de que reportara ingresos más fuertes para el último trimestre. Los ingresos fueron de 158.9 mil millones de dólares, un 11% más interanual. Amazon Web Services recuperó impulso y la operación de venta minorista en línea también tuvo un buen desempeño. Sin embargo, el precio de las acciones de Apple está más bajo en más del 1,5% en la negociación previa al mercado. Su informe de ganancias mostró ingresos netos e ingresos que estaban en línea con las expectativas. El BPA fue más fuerte de lo esperado en 1.64 $, frente a los 1.59 $ esperados. El problema con los resultados de Apple fue la previsión más débil de lo esperado para los ingresos de este trimestre, y la debilidad en China. Esto es un recordatorio de que la gran tecnología no siempre se mueve al unísono.