Las grandes expectativas juegan una mala pasada a las grandes tecnológicas

Meta reveló unas ganancias mejores de lo esperado, un beneficio de más del doble que el año pasado y un aumento de las ventas del 27%. Ah, y el crecimiento de los ingresos aumentó por quinto trimestre consecutivo. Pero el precio de la acción se desplomó un 15% en las operaciones posteriores al cierre, ya que a los inversores no les gustó la previsión de ingresos más débil de lo esperado para el trimestre en curso y menos aún la noticia de que la empresa gastará más dinero para mejorar sus capacidades de IA. Ahora se espera que Meta gaste entre 35.000 y 40.000 millones de dólares, frente a los 30.000-37.000 millones que dijo que gastaría anteriormente. En resumen, estas inversiones ayudarán a la compañía a mantener a más gente durante más tiempo en su plataforma y a aumentar sus ingresos publicitarios con una estrategia de anuncios más inteligente y personalizada, pero la noticia del gasto adicional llega en un momento en el que los inversores esperaban que Meta empezara a arrojar magníficos resultados. Y todo lo que obtuvimos es una perspectiva de ingresos más baja y más gasto. En cuanto a los precios, Meta probablemente se deslizará por debajo de su rango de tendencia alcista construido desde finales de 2022; ciertamente no es el final de la burbuja de la IA para Meta, pero sin duda es una decepción a corto plazo.

Google, Microsoft e Intel presentan hoy sus resultados.

De momento, observamos que las elevadas expectativas han jugado una mala pasada a las valoraciones de las acciones y la primera serie de reacciones a los resultados advierten de que incluso unos buenos resultados de las grandes tecnológicas podrían no bastar para hacer subir sus cotizaciones, si empezamos a ver que las expectativas de crecimiento se nivelan. (Les estoy mirando a ustedes, Microsoft y Nvidia)

Si nos alejamos un poco, el gigante Meta está pesando en el ambiente esta mañana. Los futuros estadounidenses están a la baja y el Nasdaq, de gran peso tecnológico, lidera las pérdidas con una caída superior al 1% en el momento de redactar este artículo.

El panorama macroeconómico es complejo, con los inversores haciendo equilibrios entre el sólido crecimiento del PIB y las elevadas expectativas de ganancias de las grandes compañías tecnológicas, todo ello teniendo en cuenta el desvanecimiento de las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed). Una fuerte lectura del PIB sugeriría que la economía estadounidense es lo suficientemente fuerte como para apoyar las ganancias corporativas, pero también podría retrasar las expectativas de un recorte de tipos de la Fed. Por el contrario, una cifra del PIB inferior a la prevista probablemente aumentaría las expectativas de un recorte de tipos, especialmente si las ganancias decepcionan debido a unas expectativas infladas. En general, creo que un PIB más débil de lo esperado provocaría una reacción más positiva del mercado, pero los riesgos que rodean al PIB se inclinan hacia una lectura mejor de lo previsto. Según el consenso de las estimaciones de los analistas en Bloomberg, se espera que el crecimiento del primer trimestre se sitúe en torno al 2,5%, mientras que la proyección del PIB de la Fed de Atlanta se sitúa en torno al 2,7%.

El Índice del Dólar estadounidense rebotó ayer tras cotizar cerca de mínimos de dos semanas. El EUR/USD mantuvo la puja en el soporte de 1,0680, impulsado por unos datos del sentimiento empresarial alemán mejores de lo esperado, que mostraron que el sentimiento empresarial subió al nivel más alto en un año. Sin embargo, se espera que una serie de evaluaciones de calificación cuestionen los crecientes riesgos de deuda en Francia e Italia, y podrían limitar el potencial alcista junto con un Dólar estadounidense potencialmente más fuerte que dependerá del primer vistazo que se dé hoy al crecimiento del primer trimestre.

La apreciación del Dólar es un problema para muchas economías, pero se ha convertido en un quebradero de cabeza para el Banco de Japón (BoJ). El USD/JPY se disparó y extendió sus ganancias por encima de la marca de 155 puntos. El BoJ se apoyará en la fortaleza del USD en la reunión de política monetaria de esta semana y - potencialmente - intervendrá para frenar la venta del Yen. Lo interesante es que sabemos que en las próximas horas probablemente habrá un anuncio para abordar la depreciación del Yen, pero los vendedores en corto en JPY no tienen miedo. Saben que una intervención cambiaria por sí sola no revertirá la caída del Yen a menos que vaya acompañada de una perspectiva política de línea dura del Banco de Japón. Por lo tanto, incluso una intervención podría resultar contraproducente y no lograr evitar una nueva subida del USDJPY hasta el nivel de 160.