La guerra se intensificó. El rebote del Oro se desvaneció

El oro, la plata y las acciones mineras volvieron a caer en sintonía con mis análisis previos.

La guerra alcanzó su punto más fuerte hasta ahora durante el fin de semana, y el oro volvió a caer con ella. Eso ya es familiar. Lo que importa hoy está debajo de los titulares, en el mercado de tasas, donde lo único que impulsó al oro la semana pasada está siendo silenciosamente retirado.

El repunte del petróleo destruye la narrativa del refugio seguro

Retrocedamos diez días. Un informe de empleo débil, 57.000 frente a más de cien mil esperados, redujo las probabilidades de una subida de tasas en septiembre hacia la mitad y le dio al oro su rebote desde los mínimos. Ese fue todo el rally. Nunca se trató de la guerra, ni de la demanda de refugio seguro. Fue una historia de tasas, una ventana breve en la que el mercado pensó que la Reserva Federal tenía margen para flexibilizar. Esa ventana se está cerrando. El repunte del petróleo en el Estrecho ha elevado las expectativas de inflación, y el mercado ha vuelto a valorar una subida en septiembre cercana a dos tercios. La forma en que un analista lo expresó captura el cambio: el débil número de nóminas drenó las apuestas de subida de tasas del mercado, y el re-cierre del Estrecho las está devolviendo. El respiro que impulsó al oro está siendo revocado, y los metales vuelven a caer.

Miren lo que el petróleo le está haciendo al oro, porque afecta en dos sentidos. Durante el fin de semana, Estados Unidos atacó a Irán durante tres noches, golpeando más de trescientos objetivos en una semana, e Irán respondió atacando bases estadounidenses en cinco estados del Golfo. Luego Irán declaró cerrado el Estrecho de Ormuz. Hace un año, esa combinación habría hecho que el oro subiera verticalmente. En cambio, el oro se vendió, porque el mercado ya no interpreta el Golfo como una razón para comprar el metal. Lo interpreta como una razón para comprar petróleo, y un petróleo más alto significa mayor inflación, una Fed más firme y un dólar más fuerte, que es la cadena exacta que ha impulsado esta caída. Así que el mismo conflicto que niega al oro una demanda de refugio seguro también produce el petróleo que le quita su rally. La guerra ahora actúa en contra del oro desde ambos extremos.

La corrección termina mientras los metales miran hacia los mínimos de 2026

El precio está haciendo lo que ese trasfondo exige. El Oro ha cedido el rebote del viernes, la plata lidera la caída y todo el sector se desploma en conjunto. El movimiento alcista del viernes, cuando los compradores físicos entraron en la venta y las acciones mineras, y FCX alcanzaron los niveles que había señalado, fue la pausa correctiva que describí. Hoy, la tendencia se reafirma.

Por favor, tengan en cuenta que los futuros del oro se mantienen en su línea de soporte ascendente basada en los mínimos de julio. Una vez que se pierda este nivel, es probable que la caída se acelere. Y aún más cuando el oro rompa a nuevos mínimos de 2026, lo que podría ocurrir tan pronto como esta semana (aunque no hay promesas).

En el caso de la plata, vemos algo similar, y las implicaciones son las mismas.

El dólar se mantiene donde ha estado durante todo esto, en su ruptura por encima de 100, y no necesita hacer mucho. Se mantiene mientras los metales caen, y cada rally fallido en el oro es una confirmación más de ello. Mientras el dólar mantenga esa línea, la presión sobre el sector se mantiene.

Por favor, tengan en cuenta que la línea de soporte ascendente del USD está por debajo del precio actual y no ha sido tocada. No sería extraño ver un movimiento de regreso hacia ella antes de que comience otro rally mayor, similar a lo que vimos en la primera mitad de junio.

En resumen, parece que nuestras ganancias van a aumentar una vez más en breve.