La fuerte caída en las Nóminas no Agrícolas facilita la vida a la Fed, mientras los bonos del Reino Unido se recuperan

El informe de empleo de octubre fue un evento sin relevancia. La lectura de 12.000 fue mucho más baja de lo esperado, sin embargo, los números fueron fuertemente distorsionados por el clima y las huelgas. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. dijo que la tasa de recolección de encuestas para octubre estuvo muy por debajo del promedio, por lo que se esperan grandes revisiones en el futuro. La tasa de desempleo se mantuvo estable el mes pasado en 4,1%, y las ganancias promedio por hora también crecieron a una tasa anual del 4% en octubre.

Es probable que la Fed pase por alto estos números de empleo, y en su lugar, los números de noviembre serán dignos de observar para ver la tendencia en el mercado laboral de EE.UU. y cualquier revisión de los datos de octubre. Ha habido una pequeña recalibración en el mercado de futuros de fondos federales, la tasa de interés implícita para diciembre de 2024 bajó 2 puntos básicos el viernes a 4,37%, de igual manera, la tasa para junio de 2025 ha caído 5 puntos básicos a 3,77%.

Unas NFP débiles en EE.UU. impulsan los mercados de bonos globales

La mayor reacción al informe de nóminas de EE.UU. se encuentra en el mercado de bonos. Después de una fuerte venta durante la mayor parte de esta semana, los bonos globales están recuperándose al final de esta semana, y los rendimientos están cayendo bruscamente. El informe de nóminas más débil de lo esperado ha ayudado a calmar a los inversores en bonos del Reino Unido, y el rendimiento a 2 años ha cambiado de rumbo y ahora ha bajado 4,5 puntos básicos, el rendimiento a 10 años es más bajo en 4 puntos básicos. Las expectativas de recortes de tasas de interés en el Reino Unido también se han visto impulsadas por la caída en los rendimientos de los bonos, la tasa implícita para septiembre de 2025 es del 4,03%, esto había sido 4,06% el jueves. Es solo un movimiento leve, pero destaca cómo EE.UU. es el centro del mundo financiero, y la Fed es el banquero central del mundo. Si la Fed habla de manera moderada la próxima semana, esto podría ayudar a que los rendimientos del Reino Unido se recuperen aún más.

Por qué los bonos del Reino Unido están en modo de recuperación: ¿Puede la economía del Reino Unido superar las previsiones?

No hay ninguna razón doméstica para que los mercados de bonos del Reino Unido estén en modo de recuperación el viernes por la tarde. Tal vez los operadores de bonos sintieron que habían dado al gobierno del Reino Unido suficiente susto para obligarlos a gastar el dinero que piden prestado solo en los proyectos más productivos? Tal vez hay una creciente esperanza de que la economía del Reino Unido crezca a un ritmo más rápido que las previsiones de la OBR, después de todo, ha superado consistentemente la mayoría de las previsiones institucionales en los últimos años? El mercado también puede haber considerado la perspectiva de que el sector público desplace al sector privado, algo que la OBR advirtió esta semana, como algo fuera de lugar. El Canciller ha hablado sobre asociarse con el sector privado para llevar a cabo algunos de sus planes de inversión. Por lo tanto, aunque no creemos que el mercado de bonos reciba el Presupuesto con los brazos abiertos, pueden tomar una visión más equilibrada de sus efectos en los próximos días y semanas.

El mercado reacciona al liderazgo de Trump en las encuestas

La próxima semana, el enfoque está en las elecciones de EE.UU. y luego directamente en las reuniones del BOE y la Fed. Las elecciones de EE.UU. están demasiado reñidas para predecir. El último promedio de encuestas de RealClearPolitics tiene a Trump a la cabeza, con el 48,4% de los votos, y se espera que Harris gane con el 48,1%. Por lo tanto, el resultado de las elecciones es una moneda al aire. Las elecciones al Congreso también están muy ajustadas y hay cuatro posibles resultados solo de la carrera al Congreso: una victoria absoluta para los demócratas, una victoria absoluta para los republicanos, un Senado republicano y una Cámara demócrata, o un Senado demócrata y una Cámara republicana. No solo es difícil predecir quién será el presidente la próxima semana, sino que también es difícil determinar qué significará eso para la economía de EE.UU., ya que el Congreso actúa como un control sobre los planes de políticas del presidente.

A medida que nos acercamos a las elecciones, las acciones y los bonos globales están subiendo y el sentimiento de riesgo se está fortaleciendo. El dólar está bajando un poco y el Bitcoin también ha subido otros 1.300 $ el viernes. Esto se considera el comercio definitivo de Trump, lo que es una señal de que el mercado todavía está valorando una victoria de Trump el próximo martes.