- La Reserva Federal ha dejado su política sin cambios, dibujando una imagen sombría.
- Una puerta abierta para hacer más implica una mayor debilidad del dólar, exacerbando las caídas.
- Las acciones, que se han beneficiado enormemente del apoyo de la Reserva Federal, pueden eventualmente agotarse.
La realidad muerde, y la Reserva Federal no ha podido ignorarla. El resurgimiento del coronavirus ya es evidente en las solicitudes de desempleo y las cifras de confianza del consumidor, y la Fed probablemente tenga las cifras del Producto Interno Bruto para el segundo trimestre, reflejando el daño de la primera ola.
Aquí aparece una nueva frase de la Fed:
El camino de la economía dependerá significativamente del curso del virus. La actual crisis de salud pública tendrá un gran peso en la actividad económica, el empleo y la inflación a corto plazo, y plantea riesgos considerables para las perspectivas económicas a mediano plazo.
El reconocimiento del banco central más poderoso del mundo del deterioro va acompañado de un mensaje claro: haremos más. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, puede seguir adelante usando más las herramientas actuales, como más programas de préstamos o compra de bonos estándar, o nuevas, como el control de la curva de rendimiento.
Inundar los mercados con más dólares implica que puede perder aún más valor. La posición única del dólar como la moneda de reserva mundial significa que las condiciones de préstamos baratos podrían enviar fondos al extranjero, impulsando otras monedas.
Para el oro, el compromiso de la Reserva Federal de hacer lo que sea necesario, incluso si eso no incluye tasas de interés negativas, significa más espacio para aumentar. Junto con los mercados muy publicitados, los pronósticos de 2.300$ o 3.000$ para el XAU/USD parecen menos extravagantes.
¿Qué pasa con los índices?
El índice S&P 500 está alrededor del nivel de equilibrio para 2020, impulsado principalmente por la acción de la Fed. Los fondos que el banco facilitó tanto en el esquema de compra de bonos como en los programas de préstamos se han propagado al mercado de valores.
¿Más ayuda significa más aumento? En algún momento, hay un límite. Los inversores no pueden tomar la ayuda de la Reserva Federal mientras ignoran la razón de todo este esfuerzo, una grave situación económica derivada de la enfermedad.
Las esperanzas de una vacuna COVID-19 proporcionan razones para que los consumidores y las empresas sigan siendo optimistas, pero eso puede llevar tiempo. La brecha entre las valoraciones elevadas y las ganancias difíciles no se puede mejorar con las esperanzas de inmunización y los fondos de la Fed, no para siempre.
Los mercados pueden ver la razón subyacente de la Fed para apoyar la economía y también girar hacia el sur.
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