El sentimiento general del mercado sigue a merced de la energía

Mercados

Todo se vendió ayer por un único catalizador: la energía. El petróleo Brent alcanzó un máximo intradía de casi 109$ por barril. Los precios finalmente cedieron hacia el cierre hasta alrededor de 105$ ante los informes de que Arabia Saudí reanudó los flujos de petróleo a través de su oleoducto Este-Oeste. Pero eso solo evitó un mal mayor para activos como los bonos núcleo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se dispararon entre 5.4 y 8.2 puntos básicos en una forma de bear flattening. La curva del bund alemán se empinó en sentido bajista con cambios netos diarios que variaron entre +3 puntos básicos y 5.6 puntos básicos. La presidenta del BCE, Lagarde, ante el Parlamento Europeo, dijo que los riesgos de inflación siguen inclinados al alza, pero que todavía no hay señales de que una inflación más alta se esté arraigando. Un enfoque medido sigue siendo apropiado, afirmó, y añadió que "Aunque el crecimiento ha sido resiliente, desde nuestra última reunión los tipos de interés a largo plazo han subido notablemente, lo que ralentizará el crecimiento y reducirá la transmisión en más de lo proyectado en nuestro ejercicio de septiembre." Los mercados monetarios de la zona euro recortaron después las apuestas de endurecimiento. La probabilidad implícita de octubre cayó a +/- 35%. Percibimos poco apetito en los mercados (monetarios) para llevar la valoración más allá de una tasa terminal del 3.5%. Los metales preciosos y las acciones de Wall Street cayeron. Por sectores, la tecnología tuvo un peor desempeño (-1% Nasdaq) mientras que la energía y los bienes de consumo básico se beneficiaron. El dólar estadounidense se fortaleció. Hasta ahora siguen sin producirse rupturas técnicas, pero el Dólar mantiene una trayectoria gradual y constante al alza. La Libra esterlina fue la que más destacó al alza a pesar del frágil entorno de riesgo. El EUR/GBP cerró cerca de 0.858, el GBP/USD cerca de 1.325. El vicegobernador del Banco de Inglaterra, Ramsden, fue el último funcionario en advertir que las tasas podrían necesitar subir si continúan acumulándose presiones al alza sobre la inflación. Ramsden, en la última decisión del BoE, se alineó con la mayoría de 6-3 a favor del statu quo. Las probabilidades de noviembre ganan impulso con una probabilidad descontada de casi el 90%. Mann y Taylor del BoE también hablarán hoy. La primera es una halcón ya a favor de una subida, mientras que el segundo es una de las mayores palomas del comité. También hay una avalancha de oradores del BCE y la Fed programados. En cuanto a los datos económicos, EE.UU. publica el informe JOLTS de agosto y la confianza del consumidor del Conference Board de septiembre. Sirven como aperitivo de cara al plato principal de las nóminas del viernes. Los indicadores de confianza de la Comisión Europea están en la agenda, mientras que las cifras de inflación de Bélgica y España ofrecen una primera indicación de la lectura de la zona euro del viernes. El sentimiento general del mercado sigue a merced de la energía. El Brent avanza una vez más hasta 107.8$, con la barrera de 110$ acercándose. El rendimiento a 2 años de EE.UU. está a 5 puntos básicos de la barrera del 5%, lo que llevaría toda la curva por encima de ese nivel psicológicamente importante. Seguimos manteniendo un sesgo alcista para el dólar. El EUR/USD se acerca al mínimo anual en 1.1325.

Noticias y perspectivas

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) elevó esta mañana su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos hasta el 4.6%, situándola por encima del máximo posterior a la Covid y en su nivel más alto desde 2011. Desde la reunión de agosto, algunos de los riesgos alcistas para la inflación se están materializando, aunque por los mayores precios globales de la energía, el rápido crecimiento de los precios mundiales de los bienes relacionados con la tecnología y las empresas que están aumentando los precios de sus bienes y servicios o buscando hacerlo. El crecimiento de la producción se ha ralentizado, pero, en el margen, fue más fuerte de lo esperado en el trimestre de junio. Sigue habiendo presión sobre la capacidad interna, con un fuerte crecimiento de la inversión empresarial y de la deuda (despliegue de IA). El Consejo del RBA sigue centrado en garantizar que la alta inflación no se arraigue y continuará haciendo lo necesario para devolver la inflación de forma sostenible al objetivo (incluida una nueva subida de la tasa de efectivo). Los mercados monetarios australianos asignan una probabilidad del 75% a otro movimiento de 25 puntos básicos antes de fin de año. Se estima que la tasa de política monetaria máxima alcanzará el 5% para la primavera del próximo año. El AUD/USD se mantiene estable justo por encima del nivel de 0.70.

La agencia de gestión de deuda de Hungría, AKK, elevó ayer su plan de emisión bruta para este año en 4 billones de HUF hasta 20.4 billones de HUF. La emisión bruta prevista de letras del Tesoro aumentará en 1.64 billones de HUF hasta 3.17 billones de HUF. La emisión bruta prevista de bonos institucionales en HUF y bonos de gobiernos municipales sube en 1.8 billones de HUF hasta 7.39 billones de HUF. Aumentos menores en la emisión prevista minorista y en divisas cubren el resto de la diferencia. La necesidad de financiación revisada se debe a un aumento significativo de la necesidad neta de financiación. Un mayor déficit presupuestario y la prefinanciación de fondos de la UE que se espera lleguen antes de fin de año son los factores clave. El plan de emisión neta revisado de ayer ya estaba completado en un 87% al final de agosto.

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