El proyecto de ley de bienestar social del Reino Unido asusta a los mercados de bonos

La Libra está cayendo a medida que los rendimientos suben, sugiriendo estrés fiscal

Los rendimientos de los bonos del Reino Unido han dado un paso al alza a medida que avanzamos en el miércoles, y las preguntas del Primer Ministro no han aliviado la preocupación de que los vigilantes de bonos están al acecho. Los bonos del Reino Unido están cayendo hoy. A medida que los precios caen, los rendimientos suben, y el rendimiento a 10 años ha aumentado más de 10 puntos básicos, el rendimiento a 30 años es más alto en 13 puntos básicos el miércoles.

Un nuevo ministro de Hacienda de tendencia izquierdista pesa sobre los bonos del estado británicos

El fuerte aumento en los rendimientos de los bonos se produjo durante la sesión de preguntas al primer ministro. El líder de la oposición le preguntó al primer ministro si confirmaría si Rachel Reeves permanecería como canciller. El primer ministro se negó a confirmar que la canciller permanecería en el cargo hasta el final de esta legislatura, ante una Reeves visiblemente angustiada que observaba la situación. Puede que el primer ministro mantenga sus opciones abiertas en esta etapa, pero desde la perspectiva del mercado, es una decisión extraña descartar a la canciller.

La perspectiva de una agitación política está causando que los rendimientos de los bonos suban. El mercado está valorando la posibilidad de un canciller reemplazo con una agenda más de izquierda, lo que está asustando al mercado de bonos y despertando a los vigilantes de bonos de su letargo. Los rendimientos a 10 años están revirtiendo su reciente caída y están probando el nivel del 4.6%. El rendimiento a 30 años está preparado para ver su mayor aumento en un solo día desde el 3^ro de abril, tras el anuncio del presidente Trump sobre aranceles recíprocos.

La Libra cae mientras los riesgos fiscales aumentan

Se está produciendo un desarrollo preocupante: la libra es ahora la moneda más débil en el espacio FX del G10, a medida que la libra cae y los rendimientos suben. Esto es un signo de estrés fiscal, que el Reino Unido ha tenido que soportar antes. El FTSE 100 está menos expuesto a políticas internas; sin embargo, el FTSE 250 ha bajado un 0.8%. Con todas las principales clases de activos del Reino Unido bajo estrés hoy, el gobierno necesita tener cuidado con sus próximos pasos.

¿Causará un aumento en los costos de endeudamiento, aunque el Banco de Inglaterra está preparado para recortar tasas el próximo mes, otro cambio de rumbo en el gasto en beneficios? ¿Habrá recortes anunciados en otros lugares, o el gobierno intentará obtener más fondos del contribuyente?

Curiosamente, en la antesala de la legislación sobre la reducción de la factura de beneficios, los rendimientos de los bonos del Reino Unido habían estado cayendo, sugiriendo que el mercado de bonos es receptivo a que los países altamente endeudados recorten gastos. La reversión en estos recortes de gasto del sector público está teniendo el efecto opuesto.

¿Se está gestando una nueva crisis fiscal?

Si los rendimientos continúan subiendo a este ritmo durante los próximos días, el Primer Ministro y la Canciller tendrán que decidir si quieren tener una política fiscal sensata en la que se controle la deuda del sector público, o si quieren complacer a los diputados laboristas, que no parecen preocupados por los niveles crecientes de deuda y olvidan que estamos en una nueva era, donde los inversores en bonos pueden rechazar la deuda soberana a favor de deuda corporativa menos arriesgada y menos endeudada.

En general, esto podría ser el comienzo de otra crisis fiscal para el Reino Unido.