El Oro alcanzó su nivel más bajo de 2026 cerca de 3.850$

El Oro (XAU/USD) intenta estabilizarse alrededor de 3.890$ el viernes tras caer hasta 3.852$ el jueves, su nivel más bajo desde octubre de 2025. El metal precioso ha perdido más del 4% esta semana, ya que los inversores anticipan cada vez más un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal (Fed).

El último descenso refleja un cambio drástico en las expectativas del mercado. Los datos de inflación de Estados Unidos (EE.UU.) más altos de lo esperado, combinados con los comentarios cada vez más de línea dura de los funcionarios de la Fed, han impulsado al alza los rendimientos del Tesoro y el Dólar estadounidense (USD), creando un entorno particularmente desafiante para el metal sin rendimiento.

Aunque el Oro logra un modesto rebote el viernes, la presión vendedora sigue siendo significativa.

La persistente inflación de EE.UU. obliga a los mercados a replantearse los próximos movimientos de la Fed

El último informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. ha alterado significativamente las expectativas de política monetaria. La inflación general aumentó un 0.4% intermensual en octubre, superando el 0.3% previsto, mientras que el IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, subió un 0.3%, por encima de las expectativas del 0.2%. Más importante aún, la inflación subyacente ha aumentado ahora un 0.3% durante tres meses consecutivos, lo que sugiere que las presiones sobre los precios siguen siendo persistentes en lugar de temporales.

El informe del Índice de Precios de Producción (IPP) de octubre, publicado el viernes, ofreció una imagen más dispar de la inflación. El IPP general aumentó un 0.3% intermensual, por debajo de las expectativas del 0.4% y muy por debajo del aumento revisado del 1.4% de septiembre. Sin embargo, en términos anuales, la inflación de los productores se aceleró hasta el 6.5%, desde el 6.3%, aunque todavía por debajo de la previsión del 6.6%. Mientras tanto, el IPP subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0.3% intermensual, coincidiendo con las expectativas y desacelerándose desde el aumento del 0.8% de septiembre. La inflación anual subyacente de los productores se mantuvo sin cambios en el 5%, en línea con las previsiones.

Estas cifras ofrecen cierto alivio tras el informe de inflación al consumidor más alto de lo esperado y ayudan a estabilizar los precios del Oro, pero no indican un retorno a la estabilidad de precios.

Las cifras de inflación al consumidor han reforzado los argumentos a favor de nuevas subidas de las tasas de interés, especialmente después de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, sugiriera que una subida de tasas de 50 puntos básicos en diciembre podría ser necesaria si la inflación subyacente mensual alcanzara el 0.3% o más.

Otros responsables de política monetaria han reforzado este mensaje de línea dura. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, aboga por al menos dos subidas adicionales de 25 puntos básicos, mientras que la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advierte de que las presiones inflacionarias están avanzando en la dirección equivocada.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados anticipan ahora plenamente una subida de tasas en diciembre, asignando aproximadamente un 88.5% de probabilidades a un aumento de 25 puntos básicos y un 11.5% a una subida mayor de 50 puntos básicos. Más importante aún, las expectativas de un mayor endurecimiento han aumentado drásticamente. Los operadores ven ahora un 65.5% de probabilidades de una segunda subida consecutiva de tasas en enero, mientras que la probabilidad de una tercera subida en marzo se ha disparado hasta casi el 50%, frente a solo el 6% de hace una semana.

Esta fuerte reevaluación de las expectativas sugiere que los inversores ya no anticipan un ajuste aislado en diciembre, sino un ciclo prolongado de endurecimiento monetario, lo que refuerza la presión alcista sobre los rendimientos del Tesoro y el Dólar estadounidense, al tiempo que socava el atractivo del Oro.

El aumento de los rendimientos del Tesoro y un Dólar estadounidense más fuerte profundizan las pérdidas del Oro

La rápida reevaluación de las expectativas de política monetaria ha provocado movimientos significativos en los mercados financieros estadounidenses. El rendimiento de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido por encima del 5%, mientras que los rendimientos a más corto plazo han aumentado aún más, reflejando las expectativas de que las tasas de interés podrían mantenerse elevadas durante más tiempo.

Mientras tanto, el Índice del Dólar (DXY), que mide el Dólar frente a seis divisas principales, cotiza cerca de 103.20, próximo a un máximo de 19 meses.

Esta combinación crea dos grandes obstáculos para el Oro. Los mayores rendimientos del Tesoro aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera ingresos por intereses, mientras que un Dólar estadounidense más fuerte encarece el metal precioso para los compradores internacionales.

Las tensiones en Oriente Medio crean un dilema inusual para el Oro

La incertidumbre geopolítica normalmente respaldaría al Oro a través de una mayor demanda de refugio seguro. Sin embargo, la actual confrontación entre Estados Unidos e Irán está produciendo una reacción más compleja. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha indicado que Washington no necesita un acuerdo con Teherán, lo que aumenta las preocupaciones sobre una mayor escalada militar.

Las renovadas amenazas contra las infraestructuras energéticas y las rutas marítimas han impulsado los precios del petróleo, aumentando los temores de que los costes de la energía puedan alimentar otra ola de inflación. Para el Oro, esto crea una paradoja: las tensiones geopolíticas pueden fomentar las compras de refugio seguro, pero los mayores precios de la energía refuerzan simultáneamente las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed.

El director de Operaciones de Metales de High Ridge Futures, David Meger, resume esta dinámica: "Los mayores precios de la energía siguen justificando una Fed de línea dura, y una Fed de línea dura constituye un entorno de tipos de interés más altos y, por tanto, un lastre para el metal amarillo", afirmó Meger, según Reuters.

Por ahora, las implicaciones de las tensiones geopolíticas para la política monetaria parecen pesar más que su tradicional efecto de apoyo sobre el Oro.

El soporte de 3.870$ se rompe, pero no de forma decisiva

El gráfico diario del Oro muestra un claro deterioro del impulso, con el metal precioso cotizando significativamente por debajo de su media móvil simple (SMA) de 100 días, cerca de 4.197$, y de su SMA de 200 días, alrededor de 4.440$.

La zona de soporte más amplia entre 4.100$ y 3.870$, que ha atraído repetidamente a los compradores desde octubre de 2025, afronta su prueba más seria en varios meses. El descenso del jueves hasta 3.852$ empujó brevemente al Oro por debajo del límite inferior de esta zona. Sin embargo, el rebote del viernes hacia 3.890$ sugiere que los compradores todavía intentan defender esta área.

Aunque la presión bajista se está intensificando claramente, el movimiento por debajo de 3.870$ todavía no ha establecido una ruptura decisiva. Un descenso sostenido por debajo de 3.850$ proporcionaría una confirmación más sólida y podría exponer el nivel psicológico de 3.800$, seguido de 3.700$.

Por el contrario, el Oro necesita recuperar los 4.000$ para aliviar la presión vendedora inmediata. Sería necesaria una recuperación por encima de 4.100$ para mejorar las perspectivas a corto plazo, mientras que la SMA de 100 días, cerca de 4.197$, representa otro obstáculo importante.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario se sitúa alrededor de 38, confirmando el debilitamiento del impulso alcista sin señalar todavía condiciones de sobreventa.

En última instancia, el Oro sigue siendo vulnerable mientras los rendimientos del Tesoro y el Dólar estadounidense se mantengan elevados. Sin embargo, la estabilización del viernes cerca de 3.890$ deja abierta la posibilidad de otro rebote antes de que los vendedores puedan confirmar una ruptura bajista más significativa.