El Oro alcanza mínimos de un año por debajo de 4.000$: Esto es lo que revela el gráfico

El Oro (XAU/USD) cae por debajo del nivel psicológico de 4.000$, alcanzando un mínimo de un año. El metal precioso ha corregido más de un 25% desde su máximo histórico cercano a 5.600$ alcanzado en enero, mientras los inversores reevalúan las perspectivas de la política monetaria estadounidense.

El último descenso se produjo en un entorno especialmente difícil para el Oro. La persistencia de la inflación en Estados Unidos (EE.UU.) refuerza las expectativas de nuevas subidas de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed), mientras que la turbulencia en las acciones tecnológicas acelera la presión vendedora. Sin embargo, las compras de los bancos centrales y la demanda de los inversores a largo plazo sugieren que los fundamentos alcistas generales no han desaparecido por completo.

¿Por qué cae el Oro a pesar de las tensiones geopolíticas?

El principal factor que pesa sobre el Oro sigue siendo el cambio en las expectativas en torno a la política monetaria de la Reserva Federal (Fed). El jueves, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EE.UU. subió un 0.5% en septiembre, su mayor aumento mensual desde marzo. La inflación anual alcanzó el 3.6%, mientras que la medida subyacente se aceleró hasta el 3.1%, manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Mientras tanto, el Producto Interior Bruto (PIB) de EE.UU. se expandió a una tasa anualizada del 3.4% en el tercer trimestre, superando las expectativas del 3.2% y acelerándose desde el 2.2% del trimestre anterior.

Esta combinación de un crecimiento económico resistente y una inflación persistente refuerza el argumento a favor de un endurecimiento monetario adicional. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados asignan actualmente una probabilidad aproximada del 70% a una subida de tasas en diciembre, después de que la Fed mantuviera sin cambios su tasa de interés de referencia en el 3.75%-4.00% el miércoles. Estas perspectivas pesan sobre el Oro, que no ofrece ingresos por intereses, a diferencia de los bonos gubernamentales.

Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio complican aún más la situación. El aumento de los precios del Petróleo, impulsado por las interrupciones en el Estrecho de Ormuz y el riesgo de una nueva escalada militar, sigue alimentando las presiones inflacionarias. Por lo tanto, el Oro se enfrenta a una paradoja: los riesgos geopolíticos normalmente respaldan su atractivo como refugio seguro, pero sus consecuencias inflacionarias refuerzan simultáneamente las expectativas de tasas de interés más altas.

¿Por qué un Dólar estadounidense más débil ya no está dando soporte al Oro?

Otra señal preocupante surge de la reacción del Oro a las condiciones financieras. El Dólar estadounidense (USD) retrocede, mientras que los rendimientos del Tesoro estadounidense también caen. Ambos acontecimientos normalmente darían soporte al metal precioso. Sin embargo, el Oro sigue debilitándose. Esta divergencia sugiere que la presión vendedora está superando a los factores que tradicionalmente ofrecen soporte a los lingotes.

La corrección de las acciones tecnológicas ofrece otra explicación. Las preocupaciones sobre la rentabilidad de las enormes inversiones en inteligencia artificial están llevando a los inversores a reducir su exposición al riesgo en los mercados de renta variable. En este contexto, algunos inversores podrían verse obligados a liquidar posiciones en Oro para cubrir pérdidas en otros activos o conseguir efectivo.

Los analistas de Saxo Bank advierten, en comentarios publicados por The Wall Street Journal: "De cara al fin de semana, los operadores observarán si la venta masiva del sector tecnológico estadounidense se extiende a la sesión de hoy, lo que podría desencadenar un desapalancamiento más amplio y ventas impulsadas por la liquidez en todos los mercados, incluidos los metales preciosos."

El riesgo es otra oleada de liquidaciones, incluso sin un mayor deterioro de los fundamentos subyacentes del Oro.

¿Podrían los bancos centrales desencadenar un rebote del Oro?

A pesar de la reciente debilidad, varios factores siguen respaldando las perspectivas del Oro a medio y largo plazo. La demanda de los bancos centrales sigue siendo especialmente importante. Según Goldman Sachs, las instituciones oficiales compraron aproximadamente 79 toneladas de Oro en agosto, frente a un promedio mensual de tan solo 17 toneladas antes de 2022. Los flujos de inversión también ofrecen una señal alentadora. Según el Consejo Mundial del Oro (WGC), los fondos cotizados (ETF) de Oro respaldados físicamente atrajeron 10.000 millones de dólares en septiembre, elevando las entradas del tercer trimestre hasta un récord de 31.000 millones de dólares.

Jamie Hannah, subdirector de Inversiones de VanEck Australia, destaca la divergencia entre los precios y la demanda subyacente: "El hecho es que, a 4.000$ por onza, todavía existe una perspectiva a medio plazo de que se trata de un precio razonable para buscar establecer una posición defensiva dentro de su portafolio."

Las compras de los bancos centrales de los mercados emergentes, particularmente China, también reflejan los esfuerzos por diversificar las reservas internacionales y reducir la dependencia de los activos denominados en Dólares estadounidenses. Estos flujos estructurales podrían absorber gradualmente las ventas especulativas y crear las condiciones para una recuperación. Sin embargo, su presencia no garantiza una reversión inmediata. Otro aumento de las tasas de interés en EE.UU. podría seguir pesando sobre el Oro a pesar de esta demanda subyacente.

El gráfico del Oro apunta a dos escenarios posibles

El gráfico diario del Oro destaca la importancia del área de 4.100$-3.940$, que ha proporcionado repetidamente una zona de estabilización este año. La caída por debajo de 4.000$ debilita esta área, y una ruptura sostenida por debajo de 3.940$ podría intensificar la presión vendedora y abrir la puerta a una corrección más profunda.

Por el contrario, una recuperación por encima de 4.000$ ofrecería una primera señal de estabilización. Una ruptura por encima de 4.100$ fortalecería entonces las perspectivas de un rebote más sostenido.

El escenario alcista también depende de las expectativas de política monetaria. Una inflación más lenta, señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense o una disminución de la probabilidad de una subida de tasas en diciembre podrían recuperar el atractivo del Oro.

Los próximos datos de empleo e inflación de EE.UU., así como las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, podrían desempeñar un papel importante en la configuración del sentimiento del mercado.

El Oro se encuentra ahora en una encrucijada. Las liquidaciones especulativas y las expectativas de una política monetaria más restrictiva favorecen nuevas caídas, mientras que las compras institucionales y la demanda estructural proporcionan las bases para un posible rebote.

Que el metal precioso pueda recuperar de forma sostenible el nivel de 4.100$ podría determinar si la corrección actual se convierte en otro tramo bajista o se transforma en el punto de partida de una recuperación.