El nuevo presidente de la Fed quiere mover los objetivos de inflación

¿Qué haces si tienes un estándar que no se está cumpliendo?

¡Mueves los postes de la portería!

Por supuesto, podrías trabajar más duro para alcanzar la meta. Pero eso es difícil. Entonces, ¿por qué no simplemente cambiar el estándar y hacerlo más fácil de cumplir?

Eso parece ser una estrategia en la Reserva Federal.

Durante su audiencia de confirmación, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, indicó que prefería los "promedios recortados" para la inflación de precios.

Como explicó Reuters, en teoría, este enfoque "recorta los precios que suben más rápido y los que caen más rápido, dejando un conjunto más representativo de cambios de precios intermedios que típicamente sirve como un buen indicador de hacia dónde se dirige la inflación."

Pero en realidad, estos analistas simplemente están eliminando puntos de datos importantes de la consideración.

Un promedio recortado se determina eliminando los números más altos y más bajos en una serie antes de promediar.

Por ejemplo, considere esta serie:

1, 8, 10, 12, 11, 7, 15, 25

El promedio de esta serie es 11.1.

Para encontrar el promedio recortado, se eliminan 1 y 25 y se obtiene 10.5.

Note que el promedio recortado subestima el promedio verdadero.

Así es como Warsh quiere analizar el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE).

El PCE es la medida de "inflación" favorita de la Fed. Eso es porque subestima la inflación más que el IPC. Un PCE recortado la subestimaría aún más.

Puede ver en este gráfico cuánto mejor se ve la imagen de la inflación usando promedios recortados.

No todos están de acuerdo con este enfoque. Los analistas de Standard Chartered Bank, Steve Englander y Dan Pan, escribieron: "Creemos que es difícil argumentar que la desinflación señalada por la media recortada sea real," señalando que el PCE recortado históricamente ha hecho un peor trabajo proyectando la inflación de precios que el PCE subyacente.

Esta no es la primera vez que los que están en el poder mueven los postes de la portería para hacer que la imagen de la inflación parezca mejor de lo que es.

En los años 90, el gobierno revisó la fórmula del IPC para que subestimara el aumento real de los precios. Basado en la fórmula usada en los años 70, el IPC estaría más cerca del doble de las cifras oficiales.

El ex presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también participó en esta práctica. Durante su discurso en Jackson Hole en agosto de 2020, Powell presentó un marco de política basado en un "promedio" de inflación del 2 por ciento a lo largo del tiempo.

"Al buscar lograr una inflación que promedie el 2 por ciento a lo largo del tiempo, no nos estamos atando a una fórmula matemática particular que defina el promedio. Por lo tanto, nuestro enfoque podría verse como una forma flexible de objetivo de inflación promedio."

Continuó explicando que después de períodos de inflación por debajo del 2 por ciento, el banco central estaba dispuesto a permitir que esta se mantuviera "moderadamente por encima del 2 por ciento en algún momento."

Fue un enfoque conveniente en ese momento. La inflación había estado en o por debajo del 2 por ciento durante años. Al implementar esta estrategia, podía tolerar plausiblemente una inflación de precios más alta en el corto plazo.

Sin embargo, la teoría del promedio de Powell no parece aplicarse después de picos inflacionarios. Si así fuera, la Fed ahora estaría hablando de llevar la inflación de precios muy por debajo del 2 por ciento para promediar los más de tres años pasados con un IPC por encima del 2 por ciento. Nadie está sugiriendo este enfoque hoy. El "objetivo flexible de inflación promedio" de Powell ha desaparecido como el pájaro Dodo desde que la inflación ha estado muy por encima del 2 por ciento durante años.

Si desea una imagen más realista de la inflación de precios, una nueva herramienta de IA llamada el Índice de Realidad analiza datos de precios sin todos los ajustes incorporados en las fórmulas gubernamentales. Proporciona una visión más sin filtros de los movimientos de precios y revela que las cosas están tan mal como la gente percibe.

El economista Jeffrey Tucker usó el índice para analizar la inflación de precios desde los confinamientos por la pandemia. Basado en el IPC, los precios han subido alrededor del 26 por ciento. El Índice de Realidad revela que el aumento está más cerca del 50 por ciento.

Esto revela la fea verdad sobre los esquemas de seguimiento de la inflación de la Fed. No están interesados en una narrativa honesta sobre la inflación. Quieren que pienses que todo está bien. No pueden hacer que esté bien, así que simplemente mueven los postes de la portería.