El breve informe de Hindenburg Research hace que Icahn Enterprises caiga un 19% nuevamente el miércoles

Las acciones de Icahn Enterprises (IEP) cayeron un 19% el miércoles después de que el informe de Hindenburg Research, de ventas en corto, publicado el martes por la noche, califique a la compañía como una estructura tipo ponzi. Hindenburg, que en los últimos años ha hecho sus huesos vendiendo en corto a la familia de empresas Adani de la India, Nikola (NKLA) y DraftKings (DKNG), ahora lo está llevando a uno de los asaltantes de empresas más famosos de Wall Street. Carl Icahn, cuyo nombre lleva el nombre del holding, es famoso por ser un inversionista activista por derecho propio, por lo que el breve informe es prácticamente lo más entretenido que ha sucedido en Wall Street desde que el propio Icahn criticó públicamente a Bill Ackman en una discusión televisada sobre CNBC en 2013.

Los valores de IEP cotizan ahora a 32.71 dólares al inicio de la sesión del miércoles. El martes cerró con una caída de alrededor del 20% tras la publicación del informe a última hora de la sesión. El lunes, las acciones cerraron a 50.41$.

Noticias de valores de Icahn Enterprises: Hindenburg dispara contra el famoso asaltante corporativo

El nuevo ataque de Hindenburg se titula: "Icahn Enterprises: El asaltante corporativo que tira piedras desde su propia casa de cristal". El informe comienza con un reconocimiento solapado de la relación de Icahn y Ackman, que se remonta al menos 20 años. Nathan Anderson escribe que, mientras IEP cotiza con una prima del 218% sobre su valor liquidativo, una compañía holding de tipo cerrado dirigida por Bill Ackman cotiza con un descuento del 35% sobre el valor liquidativo.

Y lo que es más significativo, Hindenburg alega que Icahn Enterprises ha estado vendiendo participaciones a nuevos inversores en ofertas normales en el mercado para pagar su abultado dividendo a los inversores de toda la vida. IEP paga un elevadísimo dividendo de casi el 16%. A pesar de que su cartera ha caído en valor un 53% desde 2014, escribe Hindenburg, IEP ha aumentado su dividendo tres veces desde entonces hasta su actual desembolso anual de 8 dólares por participación. Debido a que Icahn Enterprises tiene un flujo de efectivo negativo, Carl Icahn y su hijo Brett, que poseen alrededor del 85% de las acciones, toman su dividendo en nuevas participaciones en lugar de efectivo. Esencialmente, Hindenburg dice que este montaje es "tipo Ponzi" y no puede durar.

Icahn Enterprises ha recaudado 1.700 millones de dólares en nuevas ofertas como esta desde 2019, según Hindenburg. Lo hace a través del banco de inversión Jefferies, que, según Hindenburg, proporciona a Icahn Enterprises notas positivas de clientes que dan la impresión de que el dividendo es sostenible.

"Además de las pruebas de la insostenibilidad de IEP, estimamos que el último valor liquidativo indicativo de IEP, de 5.600 millones de dólares, está inflado en al menos un 22%, debido a una combinación de señales demasiado agresivas en las inversiones menos líquidas/privadas de IEP y el bajo rendimiento continuado en lo que va de año", escribe Hindenburg. El informe revela que IEP ha marcado las valoraciones de las compañías muy por encima de sus valores en los mercados públicos. La compañía también ha realizado valoraciones elevadas de filiales o activos corporativos privados que posteriormente quebraron.

Previsión sobre las acciones de IEP

El siguiente gráfico semanal muestra la evolución de los precios de las acciones de IEP en la última década. Las acciones de IEP se encuentran ahora por debajo de su precio más bajo durante la gran venta masiva de marzo de 2020 que precedió a la pandemia de Covid-19. Sería sorprendente que IEP pudiera remontar este breve informe, ya que parece terriblemente creíble. Si los valores de IEP cotizaran al valor liquidativo informado para 2022 de 5.600 millones de dólares, que Hindenburg sigue creyendo que está inflado, las participaciones se venderían a 15,84 dólares cada una.

Gráfico semanal de IEP