El Banco de la Reserva de Australia mantiene su postura y su tono sigue siendo equilibrado

El Banco de la Reserva de Australia mantuvo las tasas sin cambios en el 4.35%, considerando que la inflación es persistente pero en general está alineada con su escenario base. Esto permite que la política siga siendo restrictiva y dependiente de los datos. Aunque persisten riesgos, la disminución de las presiones globales y una desaceleración gradual respaldan las expectativas de que el RBA se mantendrá en pausa por ahora. Eso no debería impedir las ganancias del AUD en la segunda mitad del año.

Reacción de la política del RBA: Mantener en 4.35% según lo esperado

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo la tasa de efectivo sin cambios en el 4.35% en una decisión unánime, en línea con las expectativas del mercado. La Junta reconoció que las condiciones financieras se han endurecido significativamente y que el crecimiento económico se está desacelerando en general como se anticipaba.

La comunicación fue equilibrada, reflejando dinámicas de crecimiento más suaves junto con una inflación todavía alta. Aunque la economía se está enfriando, la inflación subyacente sigue elevada, lo que refuerza la necesidad de mantener la restricción en la política.

Inflación persistente pero en general alineada con el escenario base

De cara al futuro, el RBA señaló que la política está firmemente en territorio restrictivo y reiteró su postura dependiente de los datos mientras evalúa los efectos rezagados del endurecimiento pasado. La Junta no parece estar demasiado preocupada por el aumento de la tasa de desempleo hacia aproximadamente el 4.5%, considerándolo consistente con una desaceleración gradual del crecimiento.

Se espera que la inflación regrese al objetivo solo lentamente, con la trayectoria actual apuntando a mediados de 2028. Aunque la demanda excesiva persistente, las limitaciones del lado de la oferta y la baja productividad continúan pesando en las perspectivas de inflación, vemos margen para una senda de desinflación más rápida. Esto estaría impulsado por la mejora de las dinámicas globales, incluyendo la disminución de las tensiones geopolíticas, que podrían apoyar el crecimiento mediante un sentimiento del consumidor más fuerte y reducir la presión sobre el RBA para endurecer más.

En general, la Junta sigue cautelosa ante la inflación subyacente persistente a pesar de las sorpresas a la baja recientes en las medidas generales. Aunque persisten riesgos y no se pueden descartar más subidas de tasas si los datos decepcionan, la inflación ha seguido en general el escenario base del RBA. Combinado con un trasfondo global potencialmente más benigno, esto respalda nuestra visión de que el RBA probablemente se mantendrá en pausa durante el resto del año.

Patrón de espera no es un obstáculo para el AUD

Los mercados ignoraron las amenazas de la gobernadora Bullock de nuevas subidas, con las tasas a corto plazo bajando ligeramente. Eso añadió presión al AUD durante una sesión en la que el USD recupera sus pérdidas posteriores al acuerdo con Irán.

Recientemente hemos revisado a la baja nuestra previsión para el AUD/USD, reduciendo nuestro objetivo para fin de año a 0.73 en medio de un cambio radical en la historia de la Reserva Federal. Hasta el mes pasado, esperábamos un recorte de la Fed en 2026; ahora prevemos una prolongada pausa, con riesgos inclinados hacia una subida durante el segundo trimestre de 2027.

Por ahora, y probablemente durante el verano, la Fed sigue siendo el principal motor del AUD/USD. Si los datos y los discursos de la Fed validan la valoración de línea dura del mercado, el alza en el par debería mantenerse limitada. El USD continuaría beneficiándose de su atractivo fundamental en medio del deterioro de la liquidez y el sentimiento global.

A más largo plazo, esperamos cierta reevaluación moderada de la Fed en la segunda mitad del año a medida que la narrativa interna de EE.UU. se suavice. Eso debería desplazar gradualmente el foco de nuevo hacia los fundamentos del AUD: términos de intercambio, carry, y la combinación de crecimiento y fiscalidad. No creemos que otra subida del RBA sea una condición necesaria para que el AUD/USD regrese a 0.73 este año.

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