Comentario sobre la caída del Gobierno francés
La caída del Gobierno de Bayrou se había convertido en algo inevitable para los mercados, y los bonos del Estado francés, conocidos como OAT (Obligations assimilables du Trésor), presentaban ya un diferencial mayor con respecto a los bonos alemanes y italianos. La verdadera prueba es cómo responderá ahora el presidente Macron. La opción menos mala es nombrar a otro primer ministro para intentar salir del estancamiento político y económico. La votación de ayer demuestra que la Asamblea Nacional sigue tan dividida como siempre.
Mientras tanto, la necesidad financiera imperiosa es aprobar un presupuesto prudente que reduzca el déficit, por improbable que parezca. En este momento, hasta una pequeña reducción sería mejor que nada. La confianza en la economía francesa ya se encuentra en un nivel bajo, y cuanto más se prolongue esta situación, mayor será el problema.
Está claro que el atolladero político de Francia no se resolverá este año, y quizá no lo haga hasta las elecciones presidenciales de 2027. Es probable que esto mantenga elevados los diferenciales de los OAT, al menos en torno a los niveles actuales, durante los próximos meses. Seguimos apostando por posiciones cortas en OAT frente a sus homólogos.
Autor
Equipo de analistas de Abrdn
Aberdeen Standard Investments
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